鉅亨網新聞中心 (來源：世華財訊) 2010-01-27
中證指數公司近期正式發布了中證兩岸三地500指數，該指數覆蓋了兩岸三地市場75%左右的市值，這也為相關ETF產品的開發提供了基礎。
據中國證券報1月27日報道，18日，也就是《海峽兩岸證券及期貨監督管理合作諒解備忘錄》（MOU）正式生效后的第一個交易日，中證指數有限公司向市場發布了首條覆蓋大陸、香港和台灣證券市場的中證兩岸三地500指數。在這樣的時點發布這樣一條指數，絕不只是一個象征性的動作，而是具有實質性的市場意義。
目前，兩岸三地證券市場市值和融資能力已位列亞洲第一、世界前三。作為新興市場重要組成部分的大中華地區對全球資金的吸引力日益增強。未來，這個地區的金融產品創新將日趨活躍，滬深交易所與香港交易所之間的跨境ETF年內即將推出。兩岸三地500指數的目標是成為反映三地市場整體動態的基準指數以及ETF等投資產品的標的指數。
中證指數公司負責人表示，中國大陸、香港和台灣之間的經濟、金融的聯動性正不斷增強，彼此之間的投資需求日益高漲，編制一條能反映三地市場整體表現的指數是市場的迫切要求。
兩岸三地500指數的推出，為ETF和指數基金等投資產品的開發提供了基礎，尤其是ETF產品，如果能在兩岸三地市場同時掛牌，可以進一步打通這一地區各市場之間的投資管道，實現市場和資金的進一步融合，為投資者提供了新的選擇。
兩岸三地市場具有許多共同的特點，但也具有各自的特點和優勢，從投資的角度講，具有很大的互補性。大陸市場借助于大陸經濟體的雄厚實力，有著一批世界級規模的大藍籌公司。香港市場是一個高度開放的具有創新精神的國際性市場，并已與大陸經濟深度融合。台灣市場具有高科技市場的特點，信息產業占了50%以上的市場份額。
不同的特點帶來投資需求和投資機會的互補性。台交所董事長薛琦表示，兩岸都是高儲蓄率的地區，有大量資金可供投資，但在投資機會上有較大區別。預期兩岸互相投資的市場潛力巨大。
據統計，中證兩岸三地500指數覆蓋了兩岸三地市場75%左右的市值和53%的成交金額，具有足夠的代表性，能全面刻畫大中華地區股票市場的整體表現。指數的全部樣本股均通過流動性和規模篩選，不論是樣本股整體還是單個成分股，在規模和流動性上都較為理想。因此，該指數對開發相應的ETF來講，是相當適宜的。
從技術和操作層面上來講，開發兩岸三地ETF也具有現實的可行性。在香港市場上，目前已經有標智滬深300ETF，台灣也有與之掛鉤的聯接基金，香港和台灣還都可以通過QFII投資A股市場。因此，在香港和台灣掛牌兩岸三地ETF不存在任何技術障礙。大陸資金則可以通過QDII走出去，特別是MOU簽署后，大陸QDII赴台已經成行，唯一可能的障礙是QDII如要同時投資A股，或者是一個投資基金產品同時投資內地和海外市場，需要制度和技術創新。
再進一步看，一旦兩岸三地ETF得以實現，那么在未來，相關的指數期貨、期權等，也并不是不可設想的。值得注意的是，兩岸三地500指數是中證指數公司正在建構中的華股指數系列的核心指數之一。華股指數是非內地股票指數系列，全面覆蓋內地、香港、台灣市場以及紐約、新加坡等海外市場，樣本對象為全球市場上市的中國（包括香港、台灣）企業。屆時，中國資本市場在全球的影響力、話語權，以及與全球市場內在聯系，將與今天不可同日而語。而兩岸三地500指數及其ETF，就是這一進程的處女之作。
(嚴洲 編輯)
2010年1月31日 星期日
首檔櫃買50ETF 最快10月上市
2010-01-25 工商時報 【記者鄭淑芳／台北報導】
催生國內首檔櫃買50ETF上路，櫃買中心董事長陳樹開出時間表。陳樹指出，現正緊鑼密鼓規畫中，內部原本期望可在6月催生出櫃買50指數，並於年底讓國內首檔櫃買50ETF上路，惟在一切準備已就緒，不排除指數有機會提前在4月亮相，至於首檔櫃買50ETF，如順利，甚或有機會提前到10月上市。
櫃買中心催生多年的櫃買50指數，今年可望正式上路。陳樹指出，內部現仍在積極準備，日前經與內部同仁討論，在順利克服部分困難後，不排除有機會在4月亮相，如可以在4月順利編製出指數，以以往上市ETF申請的時程約半年推估，10月順利上市的機率大增，不過，行事謹慎的陳樹還是不忘在背後加註，能否在10月上市，還是要再努力看看才知道。
至於後續有意參與發行的投信，據悉也有多家提出申請，不過，據了解，以曾在國內發行過ETF的國內投信可能性為高，包括寶來投信、富邦投信，都被市場點名可能成為發行商。
其實櫃買中心規畫上櫃50ETF已歷時年餘，但之前沒有太大進展的原因，主要還是卡在櫃轉市的問題，由於每年櫃轉市的家數多在10家上下，一旦有上櫃50ETF的成分股轉上市，遞補問題就會隨時浮現。
櫃買中心交易部經理翁妙慈指出，目前初步規畫除了每季依照模型推算出50檔成分股外，還會預留10至20檔後補名單，一旦發生櫃轉市的情事，馬上就可進行遞補，如此一來，應可有效克服櫃轉市問題。
翁妙慈強調，以往ETF的募集，在標的股上的權值比重管制較為嚴格，都必須依據既定的權值比重，來作持股配置，但現主管機關考量到交易的波動變化很大，在操作上的彈性空間放大不少，也讓櫃買50ETF的催生，難度大為降低。
催生國內首檔櫃買50ETF上路，櫃買中心董事長陳樹開出時間表。陳樹指出，現正緊鑼密鼓規畫中，內部原本期望可在6月催生出櫃買50指數，並於年底讓國內首檔櫃買50ETF上路，惟在一切準備已就緒，不排除指數有機會提前在4月亮相，至於首檔櫃買50ETF，如順利，甚或有機會提前到10月上市。
櫃買中心催生多年的櫃買50指數，今年可望正式上路。陳樹指出，內部現仍在積極準備，日前經與內部同仁討論，在順利克服部分困難後，不排除有機會在4月亮相，如可以在4月順利編製出指數，以以往上市ETF申請的時程約半年推估，10月順利上市的機率大增，不過，行事謹慎的陳樹還是不忘在背後加註，能否在10月上市，還是要再努力看看才知道。
至於後續有意參與發行的投信，據悉也有多家提出申請，不過，據了解，以曾在國內發行過ETF的國內投信可能性為高，包括寶來投信、富邦投信，都被市場點名可能成為發行商。
其實櫃買中心規畫上櫃50ETF已歷時年餘，但之前沒有太大進展的原因，主要還是卡在櫃轉市的問題，由於每年櫃轉市的家數多在10家上下，一旦有上櫃50ETF的成分股轉上市，遞補問題就會隨時浮現。
櫃買中心交易部經理翁妙慈指出，目前初步規畫除了每季依照模型推算出50檔成分股外，還會預留10至20檔後補名單，一旦發生櫃轉市的情事，馬上就可進行遞補，如此一來，應可有效克服櫃轉市問題。
翁妙慈強調，以往ETF的募集，在標的股上的權值比重管制較為嚴格，都必須依據既定的權值比重，來作持股配置，但現主管機關考量到交易的波動變化很大，在操作上的彈性空間放大不少，也讓櫃買50ETF的催生，難度大為降低。
2010年1月20日 星期三
中國經濟高速增長奇跡即將落幕？
2010年01月18日 華爾街日報
一位研究全球金融危機起因的專家說﹐中國“世界工廠”式的經濟在經過了逾25年的高速增長後﹐當前可能面臨嚴重放緩。
著名經濟學家、作家鄧肯(Richard Duncan)說﹐在全球經濟增長不景氣、美國消費者元氣大傷的情況下﹐中國以製造業為推動力的經濟長期保持增長勢頭的希望甚微。
駐曼谷的鄧肯接受MarketWatch採訪時說﹐過去25年中國一直遵循以出口為主導的增長模式﹐而在美國經濟陷入危機之時﹐這種模式也遭遇困境。
鄧肯曾任荷蘭銀行(ABN Amro)駐倫敦全球投資策略負責人。2003年他寫作了《美元危機》(The Dollar Crisis)一書﹐書中警告說﹐全球貿易失衡可能導致金融系統崩潰。
鄧肯現在認為﹐中國身陷信貸過度造成的困境。多年的寬鬆信貸和急劇增長的投資流入令中國經濟出現工業產能過剩﹐即產出大於消費的程度。
鄧肯說﹐認為中國政府能夠刺激國內消費以填補需求空白的期望注定會落空﹐因中國工資水平太低﹐不足以撐起能使企業實現贏利的需求。
除此而外﹐鄧肯還認為﹐在多年的過熱信貸增長後﹐中國恐怕無法避免算總帳的一天。他表示﹐去年迪拜因債務而引發動盪﹐金融史上得以避免受害的國家名單由此縮短了不少。
鄧肯說﹐所有的泡沫都會破裂﹐中國不可能永遠成為例外。
鄧肯說﹐面臨經濟增長減緩的不止中國。全球經濟滑坡不僅僅是週期性的﹐而是結構性的﹐因此亞洲大多數依賴出口的經濟體都將陷入困境。
鄧肯表示﹐保持本幣對美元的弱勢以提振出口已不再是推動經濟增長的可行選擇。
前路愈加艱險？
鄧肯的新作《資本主義的墮落：全球經濟再平衡與經濟復蘇之道》(The Corruption of Capitalism: A Strategy to Rebalance the Global Economy and Restore Economic Growth)探討了全球金融系統崩潰的原因所在﹐並得出了一些十分黯淡的結論。
他說﹐受“貨幣迷幻劑”支撐的全球貿易系統復蘇無望﹐在這裡他借用了上世紀70年代一位法國經濟部長描述金本位終結後的浮動匯率制度的說法。
鄧肯說﹐上世紀70年代佈雷頓森林體系(Bretton Woods)瓦解為貨幣體系混亂之始﹐而推動美國房價在2006年連創新高的信貸泡沫則是這種混亂到達頂點的結果。2006年美國經常項目赤字膨脹至近8,000億美元。
隨之而來的美國房市崩潰令美國銀行體系受到嚴重沖擊﹐崩潰程度達到了大蕭條時代的水平﹐全球經濟仍在深淵邊緣搖搖欲墜﹐靠著政府救助苦苦支撐。
鄧肯認為﹐政府的支持很可能在未來許多年甚至數十年里成為金融體系中的一個恒定組成部分。
鄧肯說﹐在美國和中國可能出現什麼情況的問題上﹐日本是個很好的先例。
他說﹐好消息是﹐美國政府應當能夠為巨額預算赤字籌措資金﹐無需增發貨幣﹐並表示日本直到上世紀90年代以後才實現了這一點。
這類以赤字支撐的開支尚有喘息餘地﹐令這個曾經的全球經濟發動機獲得大約5-10年的窗口期﹐可以圍繞未來的高科技行業展開調整。
他說﹐關鍵在於不能浪費刺激資金。在日本長達20年的危機過程中﹐其國債規模與國內生產總值(GDP)之比從65%膨脹至逾200%﹐所籌集的資金大多用於時常被人們斥為“毫無意義”的公共建設工程。這類工程雖然有助於減輕失業﹐但對於修復核心的經濟問題無濟於事。
鄧肯主張向太陽能和生物科技等行業提供大量資金支持。其意義在於讓美國在尖端科技行業擁有無可比擬的領先優勢。也就是說﹐生產全球都有需求而又無法在其他地方以更低價格生產的商品。
風險
那些從經濟全球化中獲益最多的國家反過來也會在這個新的年代面臨最大風險﹐而此時的中國正在一條政策出發點是好的、但存在誤導的危險道路上飛馳。
中國的經濟刺激支出及政府授意下的銀行放貸佔2009年國內生產總值的比例高達40%﹔僅比美國在二戰最水深火熱時的政府支出比例低幾個百分點。
鄧肯說﹐他擔心中國試圖通過加大支出來解決問題的辦法實際上會讓事情變得更糟。他說﹐去年的刺激方案就象給經濟來了杯紅牛功能飲料﹐但它的推動作用會隨著時間過去而慢慢消退。
鄧肯說﹐這揭示出事態有多嚴重。
中國為了保證今年8%的經濟增速﹐需要銀行再將相當於GDP 30%的資金用於放貸。
中國財政部長謝旭人本月早些時候表示﹐2010年中國將繼續實施積極的財政政策。新華社報導﹐中國2010年將安排中央政府公共投資9,927億元（合1,450億美元）。
令人擔心的是﹐支出增加和來自國有銀行的新增貸款將推高產能﹐助長過剩現象﹐並不可避免地造成通貨緊縮。
鄧肯說﹐現在中國以如此大的幅度擴充產能﹐卻沒有人願意買他們生產的產品。他補充說道﹐北京方面在評估事態的變化時一定是感到了恐慌。
不過﹐鄧肯也小心翼翼地指出中國並非瀕臨崩潰邊緣。事實上﹐中國資產價格有可能實現進一步上漲。中國大陸、乃至新加坡和香港的股市和房產價格都可能因北京方面的政策響應而延續漲勢。
不過﹐為了緩解不可避免的算總帳時的痛苦﹐鄧肯建議中國的中央決策者承認高增長的時代已經過去。最好的辦法是現在開始降低預期值。他說﹐未來十年經濟增速為2%至4%是更現實的。
值得稱道的是﹐中國的債務規模僅為GDP的24%。鄧肯說﹐這就意味著政府可以加大支出﹐為經濟和高水平生活提供支持。
投資前景
鄧肯建議投資者關注的事項之一是人民幣匯率的重估。
他說﹐中國將會允許人民幣升值﹐以幫助平息歐美高漲的保護主義風潮﹐這兩地的失業率仍徘徊在百分比兩位數的高位。鄧肯說﹐其他亞洲貨幣的匯率也有可能跟著人民幣水漲船高。
本月早些時候傳來了有關匯率改革的聲音。中國一個政策研究機構建議說﹐中國可以允許人民幣兌美元升值10%﹐並允許人民幣兌一籃子貨幣每年上下浮動至多3%。自從2008年年中以來﹐人民幣兌美元匯率一直保持穩定。
資產價格前景尚不清楚。鄧肯相信全球地產及股市的未來將取決於政府經濟刺激方案的規模及時機。
鄧肯說﹐儘管此前促使一些人買進黃金的通脹擔憂已經過時﹐但由於政府需要舉債支撐經濟﹐在我們的有生之年每年金價都會上漲10%左右。
土地是鄧肯推薦的另一個投資領域。
他說﹐從長期看來﹐你肯定希望擁有那種不會因政府政策而貶值的資產。
鄧肯的這一建議並不適用於大宗商品﹐特別是原油﹐因為他相信老道的交易員已經把油價炒到了毫無道理的高度。他預計﹐只要政府加大監控衍生品價格的努力﹐那麼大多數大宗商品的價格都將會出現暴跌。
與此同時﹐鄧肯依舊對日本的經濟前景報以悲觀看法﹐即便它已在衰退的泥沼中掙扎了二十年之久。
鄧肯說﹐在全球需求低迷、擁有廉價勞動力優勢的中國廠商競爭加劇以及日本本土人口減少的大環境下﹐日本公司不可能有好日子過。
鄧肯說﹐沒有長期看好日本工業的理由。他補充指出﹐中國的工資水平大約只有日本的十分之一。
Chris Oliver
（本文譯自MarketWatch）
原文連結：Crisis expert says China's boom to end soon
一位研究全球金融危機起因的專家說﹐中國“世界工廠”式的經濟在經過了逾25年的高速增長後﹐當前可能面臨嚴重放緩。
著名經濟學家、作家鄧肯(Richard Duncan)說﹐在全球經濟增長不景氣、美國消費者元氣大傷的情況下﹐中國以製造業為推動力的經濟長期保持增長勢頭的希望甚微。
駐曼谷的鄧肯接受MarketWatch採訪時說﹐過去25年中國一直遵循以出口為主導的增長模式﹐而在美國經濟陷入危機之時﹐這種模式也遭遇困境。
鄧肯曾任荷蘭銀行(ABN Amro)駐倫敦全球投資策略負責人。2003年他寫作了《美元危機》(The Dollar Crisis)一書﹐書中警告說﹐全球貿易失衡可能導致金融系統崩潰。
鄧肯現在認為﹐中國身陷信貸過度造成的困境。多年的寬鬆信貸和急劇增長的投資流入令中國經濟出現工業產能過剩﹐即產出大於消費的程度。
鄧肯說﹐認為中國政府能夠刺激國內消費以填補需求空白的期望注定會落空﹐因中國工資水平太低﹐不足以撐起能使企業實現贏利的需求。
除此而外﹐鄧肯還認為﹐在多年的過熱信貸增長後﹐中國恐怕無法避免算總帳的一天。他表示﹐去年迪拜因債務而引發動盪﹐金融史上得以避免受害的國家名單由此縮短了不少。
鄧肯說﹐所有的泡沫都會破裂﹐中國不可能永遠成為例外。
鄧肯說﹐面臨經濟增長減緩的不止中國。全球經濟滑坡不僅僅是週期性的﹐而是結構性的﹐因此亞洲大多數依賴出口的經濟體都將陷入困境。
鄧肯表示﹐保持本幣對美元的弱勢以提振出口已不再是推動經濟增長的可行選擇。
前路愈加艱險？
鄧肯的新作《資本主義的墮落：全球經濟再平衡與經濟復蘇之道》(The Corruption of Capitalism: A Strategy to Rebalance the Global Economy and Restore Economic Growth)探討了全球金融系統崩潰的原因所在﹐並得出了一些十分黯淡的結論。
他說﹐受“貨幣迷幻劑”支撐的全球貿易系統復蘇無望﹐在這裡他借用了上世紀70年代一位法國經濟部長描述金本位終結後的浮動匯率制度的說法。
鄧肯說﹐上世紀70年代佈雷頓森林體系(Bretton Woods)瓦解為貨幣體系混亂之始﹐而推動美國房價在2006年連創新高的信貸泡沫則是這種混亂到達頂點的結果。2006年美國經常項目赤字膨脹至近8,000億美元。
隨之而來的美國房市崩潰令美國銀行體系受到嚴重沖擊﹐崩潰程度達到了大蕭條時代的水平﹐全球經濟仍在深淵邊緣搖搖欲墜﹐靠著政府救助苦苦支撐。
鄧肯認為﹐政府的支持很可能在未來許多年甚至數十年里成為金融體系中的一個恒定組成部分。
鄧肯說﹐在美國和中國可能出現什麼情況的問題上﹐日本是個很好的先例。
他說﹐好消息是﹐美國政府應當能夠為巨額預算赤字籌措資金﹐無需增發貨幣﹐並表示日本直到上世紀90年代以後才實現了這一點。
這類以赤字支撐的開支尚有喘息餘地﹐令這個曾經的全球經濟發動機獲得大約5-10年的窗口期﹐可以圍繞未來的高科技行業展開調整。
他說﹐關鍵在於不能浪費刺激資金。在日本長達20年的危機過程中﹐其國債規模與國內生產總值(GDP)之比從65%膨脹至逾200%﹐所籌集的資金大多用於時常被人們斥為“毫無意義”的公共建設工程。這類工程雖然有助於減輕失業﹐但對於修復核心的經濟問題無濟於事。
鄧肯主張向太陽能和生物科技等行業提供大量資金支持。其意義在於讓美國在尖端科技行業擁有無可比擬的領先優勢。也就是說﹐生產全球都有需求而又無法在其他地方以更低價格生產的商品。
風險
那些從經濟全球化中獲益最多的國家反過來也會在這個新的年代面臨最大風險﹐而此時的中國正在一條政策出發點是好的、但存在誤導的危險道路上飛馳。
中國的經濟刺激支出及政府授意下的銀行放貸佔2009年國內生產總值的比例高達40%﹔僅比美國在二戰最水深火熱時的政府支出比例低幾個百分點。
鄧肯說﹐他擔心中國試圖通過加大支出來解決問題的辦法實際上會讓事情變得更糟。他說﹐去年的刺激方案就象給經濟來了杯紅牛功能飲料﹐但它的推動作用會隨著時間過去而慢慢消退。
鄧肯說﹐這揭示出事態有多嚴重。
中國為了保證今年8%的經濟增速﹐需要銀行再將相當於GDP 30%的資金用於放貸。
中國財政部長謝旭人本月早些時候表示﹐2010年中國將繼續實施積極的財政政策。新華社報導﹐中國2010年將安排中央政府公共投資9,927億元（合1,450億美元）。
令人擔心的是﹐支出增加和來自國有銀行的新增貸款將推高產能﹐助長過剩現象﹐並不可避免地造成通貨緊縮。
鄧肯說﹐現在中國以如此大的幅度擴充產能﹐卻沒有人願意買他們生產的產品。他補充說道﹐北京方面在評估事態的變化時一定是感到了恐慌。
不過﹐鄧肯也小心翼翼地指出中國並非瀕臨崩潰邊緣。事實上﹐中國資產價格有可能實現進一步上漲。中國大陸、乃至新加坡和香港的股市和房產價格都可能因北京方面的政策響應而延續漲勢。
不過﹐為了緩解不可避免的算總帳時的痛苦﹐鄧肯建議中國的中央決策者承認高增長的時代已經過去。最好的辦法是現在開始降低預期值。他說﹐未來十年經濟增速為2%至4%是更現實的。
值得稱道的是﹐中國的債務規模僅為GDP的24%。鄧肯說﹐這就意味著政府可以加大支出﹐為經濟和高水平生活提供支持。
投資前景
鄧肯建議投資者關注的事項之一是人民幣匯率的重估。
他說﹐中國將會允許人民幣升值﹐以幫助平息歐美高漲的保護主義風潮﹐這兩地的失業率仍徘徊在百分比兩位數的高位。鄧肯說﹐其他亞洲貨幣的匯率也有可能跟著人民幣水漲船高。
本月早些時候傳來了有關匯率改革的聲音。中國一個政策研究機構建議說﹐中國可以允許人民幣兌美元升值10%﹐並允許人民幣兌一籃子貨幣每年上下浮動至多3%。自從2008年年中以來﹐人民幣兌美元匯率一直保持穩定。
資產價格前景尚不清楚。鄧肯相信全球地產及股市的未來將取決於政府經濟刺激方案的規模及時機。
鄧肯說﹐儘管此前促使一些人買進黃金的通脹擔憂已經過時﹐但由於政府需要舉債支撐經濟﹐在我們的有生之年每年金價都會上漲10%左右。
土地是鄧肯推薦的另一個投資領域。
他說﹐從長期看來﹐你肯定希望擁有那種不會因政府政策而貶值的資產。
鄧肯的這一建議並不適用於大宗商品﹐特別是原油﹐因為他相信老道的交易員已經把油價炒到了毫無道理的高度。他預計﹐只要政府加大監控衍生品價格的努力﹐那麼大多數大宗商品的價格都將會出現暴跌。
與此同時﹐鄧肯依舊對日本的經濟前景報以悲觀看法﹐即便它已在衰退的泥沼中掙扎了二十年之久。
鄧肯說﹐在全球需求低迷、擁有廉價勞動力優勢的中國廠商競爭加劇以及日本本土人口減少的大環境下﹐日本公司不可能有好日子過。
鄧肯說﹐沒有長期看好日本工業的理由。他補充指出﹐中國的工資水平大約只有日本的十分之一。
Chris Oliver
（本文譯自MarketWatch）
原文連結：Crisis expert says China's boom to end soon
2010年1月17日 星期日
權證達人愛弄權 兩年累積千萬身價
【聯合晚報╱記者徐睦鈞/台北報導】 2010.01.16 02:46 pm
達人簡歷
去年台股大漲78%，證交所力推的權證商品也跟著發燒，已身經百戰，多次參加券商權證競賽都脫穎而出的「權證達人」鄭先生，靠著自己平常晚上上網鑽研，白天實戰的經驗，為自己快速累積財富，兩年下來，已打造千萬身價，現在把其他投資工具都暫拋腦後，專門弄「權」。
槓桿大 反而是最大利基
62年次的鄭先生，目前仍在資訊業任職，投資經歷已10年，過去主要以投資股票為主，但最近兩年因為對權證投資著迷，現已專心操作權證，對於多數人認為，權證槓桿大、風險高而不敢碰，對平日已鑽研出心得的他而言，反而是最大利基。
去年他參加寶來證券舉辦的「百萬權證」競賽，在以9個月內累積成交量達300萬元的參賽資格下，最後以投資報酬率68%的最高成績，從5000名參賽者勝出，贏得百萬元獎金，表現依舊亮眼。
技術面 才是判斷標準
「權證跟股票的戰略相反，要追高殺低，追強勢股，」他以自身經驗分享，直接點出權證適合跑短線的特性。由於權證的強弱勢跟標的物的現股走勢息息相關，在風險較大下，他不建議買權證去看基本面，反而是要從技術面判斷，只要股票現股的走勢停滯，或出現異狀，立刻轉換權證標的，保持機動性，因此，在選擇權證標的時，也要以股性活潑的個股為主。
另一方面，買賣權證的交易對象是券商，所以慎選券商也成為操作權證能否勝出的關鍵，他說，如果委買的隱含波動率沒有下降，就是一個好券商，也就是交易員都能遵守內規的券商，券商不要有從投資人身上賺錢的心態，而是要有大家都賺錢的雙贏心態，這樣投資人才有可能賺到錢。
買權證 一定要作功課
他也建議對權證有興趣的投資人，買權證一定要作功課，除了經驗，還是經驗，剛開始要選擇有品牌 (券商)的權證，等到熟悉之後，再去買其他的權證，等到累積一些經驗後，透過權證槓桿大，以小搏大的特性，有些標的現股如果漲1%，權證就可以漲5倍以上，投資人的最大風險只有時間，與股票的戰略思維大不同。
對於今年權證市場的操作策略，鄭先生認為，去年對權證市場來說是大好的一年，從去年11月到現在，權證市場的熱度持續，只不過今年台股的漲幅能不能像去年一樣好，目前是持保守態度，但截至目前，都還算是健康，只要市場不要一直爆量，銀行定存利率到達3%，權證都還是投資報酬率不錯的短跑投資工具。
【2010/01/16 聯合晚報】
權證成交值 首度超越ETF
【經濟日報╱記者蕭志忠／台北報導】
2010.01.16 02:41 am
台股權證發行熱，近二日以每日近百檔權證上市後，昨（15）日權證成交值7.56億元，已首度超越指數型股票基金（ETF）的6.23億元；台灣存託憑證（TDR）、認購售權證及ETF在證交所推動的不同力度下，已產生明顯的交易結構變化。
台股昨日的TDR成交15.21億元，占市場總成交值的0.896%，權證成交值7.56億元，占0.445%，ETF僅成交6.23億元占0.367%；熱度明顯不同，權證成交值也首度超過ETF。
旺旺等十檔新TDR去年未來台上市前，非一般股票的成交值排名為ETF、權證及TDR；但這種趨勢從12月TDR密集上市後明顯改變，成交值排名轉變為TDR、ETF以及權證。
最近在權證每日上市近百檔後，成交值排名再度改變，熱門度分別為TDR、權證及ETF，ETF在三種商品中相對已退居最冷門商品，似與證交所在推動政策上的冷熱度有正相關。
【2010/01/16 經濟日報】
達人簡歷
- 鄭先生
- 民國62年生(37歲)
- 職業：資訊業工程師
- 投資資歷：10年 投資權證資歷：5年
- 權證投資心法：追高殺低，追強勢股，慎選券商
去年台股大漲78%，證交所力推的權證商品也跟著發燒，已身經百戰，多次參加券商權證競賽都脫穎而出的「權證達人」鄭先生，靠著自己平常晚上上網鑽研，白天實戰的經驗，為自己快速累積財富，兩年下來，已打造千萬身價，現在把其他投資工具都暫拋腦後，專門弄「權」。
槓桿大 反而是最大利基
62年次的鄭先生，目前仍在資訊業任職，投資經歷已10年，過去主要以投資股票為主，但最近兩年因為對權證投資著迷，現已專心操作權證，對於多數人認為，權證槓桿大、風險高而不敢碰，對平日已鑽研出心得的他而言，反而是最大利基。
去年他參加寶來證券舉辦的「百萬權證」競賽，在以9個月內累積成交量達300萬元的參賽資格下，最後以投資報酬率68%的最高成績，從5000名參賽者勝出，贏得百萬元獎金，表現依舊亮眼。
技術面 才是判斷標準
「權證跟股票的戰略相反，要追高殺低，追強勢股，」他以自身經驗分享，直接點出權證適合跑短線的特性。由於權證的強弱勢跟標的物的現股走勢息息相關，在風險較大下，他不建議買權證去看基本面，反而是要從技術面判斷，只要股票現股的走勢停滯，或出現異狀，立刻轉換權證標的，保持機動性，因此，在選擇權證標的時，也要以股性活潑的個股為主。
另一方面，買賣權證的交易對象是券商，所以慎選券商也成為操作權證能否勝出的關鍵，他說，如果委買的隱含波動率沒有下降，就是一個好券商，也就是交易員都能遵守內規的券商，券商不要有從投資人身上賺錢的心態，而是要有大家都賺錢的雙贏心態，這樣投資人才有可能賺到錢。
買權證 一定要作功課
他也建議對權證有興趣的投資人，買權證一定要作功課，除了經驗，還是經驗，剛開始要選擇有品牌 (券商)的權證，等到熟悉之後，再去買其他的權證，等到累積一些經驗後，透過權證槓桿大，以小搏大的特性，有些標的現股如果漲1%，權證就可以漲5倍以上，投資人的最大風險只有時間，與股票的戰略思維大不同。
對於今年權證市場的操作策略，鄭先生認為，去年對權證市場來說是大好的一年，從去年11月到現在，權證市場的熱度持續，只不過今年台股的漲幅能不能像去年一樣好，目前是持保守態度，但截至目前，都還算是健康，只要市場不要一直爆量，銀行定存利率到達3%，權證都還是投資報酬率不錯的短跑投資工具。
【2010/01/16 聯合晚報】
權證成交值 首度超越ETF
【經濟日報╱記者蕭志忠／台北報導】
2010.01.16 02:41 am
台股權證發行熱，近二日以每日近百檔權證上市後，昨（15）日權證成交值7.56億元，已首度超越指數型股票基金（ETF）的6.23億元；台灣存託憑證（TDR）、認購售權證及ETF在證交所推動的不同力度下，已產生明顯的交易結構變化。
台股昨日的TDR成交15.21億元，占市場總成交值的0.896%，權證成交值7.56億元，占0.445%，ETF僅成交6.23億元占0.367%；熱度明顯不同，權證成交值也首度超過ETF。
旺旺等十檔新TDR去年未來台上市前，非一般股票的成交值排名為ETF、權證及TDR；但這種趨勢從12月TDR密集上市後明顯改變，成交值排名轉變為TDR、ETF以及權證。
最近在權證每日上市近百檔後，成交值排名再度改變，熱門度分別為TDR、權證及ETF，ETF在三種商品中相對已退居最冷門商品，似與證交所在推動政策上的冷熱度有正相關。
【2010/01/16 經濟日報】
2010年1月15日 星期五
國安基金 近千億元下周開始釋股
2010/01/16 中國時報【洪正吉、江慧真／台北報導】
大陸QDII投資台股總額核准僅五億美元，遠低於預期，下周台股失望性賣壓難免
國安基金委員會昨日召開會議，正式通過授權執行單位可在未來三個月適時釋出手中持有原投資六百億元的股票，加上帳上獲利三百六十二億，預估將釋出千億元。而行政院昨日核定「大陸境內合格機構投資人(QDII)來台投資規範」案，QDII投資總額不得超過五億美元，遠低於市場預期的十億美元。市場人士預期，下周台股將會面臨信心下降與賣壓雙重壓力。
金融海嘯發生後，台股大跌到四千多點，國安基金從台股指數約五八○○點開始進場買進六百億元。由於台股去年大漲，截至去年底，帳上獲利已達三六二億元。目前國安基金持股包括中鋼、台積電、台塑、宏碁、統一、台塑化、兆豐金、友達、鴻海、台泥等四十檔權值股及ＥＴＦ，預計國安基金將分批限量限價出場。
國安基金委員表示，昨日會議廣泛討論國安基金進退場機制，全數委員皆同意釋股，至於進退場時機跟條件，委員以避免影響股市安定為由，不願透露。儘管國安基金強調，這次授權還包括買進股票，但國安基金不可能追高，因此將以釋股為主。
國安基金委員強調，釋股不會有時間表，依照委員會授權，至少未來三個月都可自動進場，下次例行委員會時再檢討績效，如果還沒賣完，就繼續授權。不管釋股或再買，都會以市場安定為前提，即使農曆年前釋股也不會影響股市安定。
國安基金最快一月十八日開始賣股，相對的，大陸QDII投資台股限額已公布，最快當天就可進場，原預料台股會出現「對作」局面。不過金管會原規畫QDII核准金額十億美元，但最後僅核准五億，恐怕「對作不起來」。市場雖對台股中長線仍保持樂觀，但多認為下周賣壓難免。
大陸QDII投資台股總額核准僅五億美元，遠低於預期，下周台股失望性賣壓難免
國安基金委員會昨日召開會議，正式通過授權執行單位可在未來三個月適時釋出手中持有原投資六百億元的股票，加上帳上獲利三百六十二億，預估將釋出千億元。而行政院昨日核定「大陸境內合格機構投資人(QDII)來台投資規範」案，QDII投資總額不得超過五億美元，遠低於市場預期的十億美元。市場人士預期，下周台股將會面臨信心下降與賣壓雙重壓力。
金融海嘯發生後，台股大跌到四千多點，國安基金從台股指數約五八○○點開始進場買進六百億元。由於台股去年大漲，截至去年底，帳上獲利已達三六二億元。目前國安基金持股包括中鋼、台積電、台塑、宏碁、統一、台塑化、兆豐金、友達、鴻海、台泥等四十檔權值股及ＥＴＦ，預計國安基金將分批限量限價出場。
國安基金委員表示，昨日會議廣泛討論國安基金進退場機制，全數委員皆同意釋股，至於進退場時機跟條件，委員以避免影響股市安定為由，不願透露。儘管國安基金強調，這次授權還包括買進股票，但國安基金不可能追高，因此將以釋股為主。
國安基金委員強調，釋股不會有時間表，依照委員會授權，至少未來三個月都可自動進場，下次例行委員會時再檢討績效，如果還沒賣完，就繼續授權。不管釋股或再買，都會以市場安定為前提，即使農曆年前釋股也不會影響股市安定。
國安基金最快一月十八日開始賣股，相對的，大陸QDII投資台股限額已公布，最快當天就可進場，原預料台股會出現「對作」局面。不過金管會原規畫QDII核准金額十億美元，但最後僅核准五億，恐怕「對作不起來」。市場雖對台股中長線仍保持樂觀，但多認為下周賣壓難免。
2010年1月13日 星期三
NCC反擊 公布三電信淨利
中廣新聞網 更新日期:2010/01/13 18:05
電信四巨頭決定抗從國家通訊傳播委員會(NCC)提出的強制降價方案，NCC今天大動作反擊，公布中華電信、台哥大、遠傳三家電信業者淨利資料，讓數字說話。NCC發言人、副主委陳正滄高分貝抨擊，光是97年，三家公司營收淨利高達705億，難道降價5%、回饋消費者35億不公平嗎？如果業者不遵守決議，最重NCC可廢止特許執照。(陳映竹報導)
國家通訊傳播委員會(NCC)要求電信業者強制降價平均四成，對於電信業者打算聯手抵制，NCC發言人、副主委陳正倉指出，在NCC提出降價方案前，去年11月15日到今年1月曾多次邀請電信三大業者召開座談會、公聽會，陳正倉列出7次溝通紀錄，強調之前曾經要求電信業者提出回饋方案，但業者自提的回饋方案不被委員會接受。
陳正倉也同時公布，中華電信、台哥大及遠傳近十年獲利資料。光是97年，中華電信獲利450億、遠傳100多億、台哥大150多億，三家營收淨利合計就達700多億元。
陳正倉提出嚴正抗議和譴責，電信協會不該扭曲事實，黑白不分、造謠誤導消費者。業者如果不依規定，調降各項通訊資費，不只單是最重罰鍰500萬元，還可撤銷特許執照。如果電信業者不服裁處、提行政救濟，他予以尊重。
電信四巨頭決定抗從國家通訊傳播委員會(NCC)提出的強制降價方案，NCC今天大動作反擊，公布中華電信、台哥大、遠傳三家電信業者淨利資料，讓數字說話。NCC發言人、副主委陳正滄高分貝抨擊，光是97年，三家公司營收淨利高達705億，難道降價5%、回饋消費者35億不公平嗎？如果業者不遵守決議，最重NCC可廢止特許執照。(陳映竹報導)
國家通訊傳播委員會(NCC)要求電信業者強制降價平均四成，對於電信業者打算聯手抵制，NCC發言人、副主委陳正倉指出，在NCC提出降價方案前，去年11月15日到今年1月曾多次邀請電信三大業者召開座談會、公聽會，陳正倉列出7次溝通紀錄，強調之前曾經要求電信業者提出回饋方案，但業者自提的回饋方案不被委員會接受。
陳正倉也同時公布，中華電信、台哥大及遠傳近十年獲利資料。光是97年，中華電信獲利450億、遠傳100多億、台哥大150多億，三家營收淨利合計就達700多億元。
陳正倉提出嚴正抗議和譴責，電信協會不該扭曲事實，黑白不分、造謠誤導消費者。業者如果不依規定，調降各項通訊資費，不只單是最重罰鍰500萬元，還可撤銷特許執照。如果電信業者不服裁處、提行政救濟，他予以尊重。
2010年1月10日 星期日
QDII買什麼？從香港看台灣
‧先探週刊 2010/01/08 13:48
【黃啟乙專欄】
兩岸所簽訂的ＭＯＵ，即將在元月十六日生效，它所引動的中國QDII來台投資也將隨之啟動。上海交易所與深圳交易所共同成立的指數編製公司，也將於元月十八日正式推出所謂的中港台五○○指數。這一連串的連結，代表大中華股市的成型，這也會帶給台股不同的面貌，未來QDII會買什麼？中資會買什麼？可能是研判台股相當重要的參考！
中港台五○○指數深具意義
首先，談到中港台五○○指數，由於是中國兩個證券交易所編製，故而正式的名稱為「中證兩岸三地五○○指數」，也就是由中港台三地的五○○檔個股所組成。其中，台灣有一百檔個股，係為台灣股市之中，總市值最大的一百檔個股。根據這一次編纂中證兩岸三地五○○指數的中港指數有限公司統計，成份股的總市值約三十二兆元人民幣，其中在中國占一七．六兆元人民幣，香港占一一．一兆元人民幣，台灣占三．三兆元人民幣。
隨著中證兩岸三地五○○指數的成立，剛好又配合QDII將來台投資，所以QDII所帶來的投資效應，已反應在幾個層面上，其中包括：新台幣的升值，以及台灣產業龍頭股的上漲！就人性的觀點而言，央行愈是激烈，愈代表升值的壓力愈大！
如果從香港股市開放中資QDII投資的經驗來看，其效應就宛如一根火柴，點燃了超級彈藥庫，令股市大漲而上。
二○○六年四月，中國的QDII機制正式啟動，初期僅開放銀行的資金投入香港市場，以購買債券等收息性商品為主，其後才又開放基金，以及券商的資金，但還是不能買股。
一直到二○○七年，宣布擴大銀行QDII投資的範圍，五○％的QDII基金規模可以投資股票相關產品；到了二○○七年九月，第一檔百分之百投資海外股票的QDII基金──南方全球精選基金正式成立，其中首要的投資標的是香港股市。
應該可以這樣來說，當時QDII的資金投入香港，相對香港股市的規模，可能不成比例，但所帶動的人氣，以及市場追價力，超出當時市場想像之外。
QDII曾令港股飆升
以香港恆生指數為例，受QDII的利多刺激，恆生指數由一九三八六．七二點，連續強攻而上，一直到二○○七年十一月初，甚至已漲到了三一九五八．四一點，三個多月的時間，大漲六四．八％之多，漲升速度之快，可說是前所未見！
再看到H股指數，同時也由一○二五三．二九點，也一路狂漲至二○六○九．一點，更大漲一倍以上，比恆生指數的漲幅更大！
這代表了什麼意義？其實也很簡單，因為H股就是中國的國企股，是中國資金最熟悉的標的，所以QDII要買，當然是買他們熟悉的、看得懂的標的。
按此推論，當QDII來台投資，也是一樣，會買他們熟悉的、看得懂的標的！
更值得注意的是，這一次QDII來台投資，其實是伴隨著兩岸簽訂ＭＯＵ生效之後，迄上周為止，已經有兩檔QDII基金提出申請，除了先前的華廈基金（規模二八四．七億元人民幣）、第二檔QDII基金則是上投摩根亞太基金，它的基金規模也有一三六六億元新台幣。
按照ＭＯＵ簽訂的內涵，若未簽訂ＭＯＵ，QDII基金只能投資該國股市的資金，設定在不得超過基金規模的三％，而簽訂ＭＯＵ之後，則放寬到基金規模的一○％。
但最不同的是，兩岸這一次所簽訂的ＭＯＵ，對QDII基金投資台股，並沒有設限，也就是最多可以到百分之百！
所以，QDII的效應，可能又會比市場的預估強得多！
根據上述提到的各項環境因素，以及條件，對未來QDII到台灣會買什麼？中資想要什麼？有幾個代表性的方向：
產業龍頭股將是首選
一、中證兩岸三地五○○指數，是第一個參考的標的，所以在台股之中，總市值前一百大的上市公司，尤其是產業的龍頭股將是首選。其中，電子產業中，如：台積電、鴻海、聯發科、宏電等，當然是口袋名單。
而這些電子龍頭股都已紛紛創下波段新高之後，可以再看到，台塑集團股－台塑、南亞、台化、台塑化等，也紛紛向上突破，也反應龍頭股上漲的趨勢。現在還未突破波段高價的產業龍頭股，有看好之機會，似可參考：金融股的國泰金、富邦金；另外在傳產業中，如：遠東新、裕隆等。
二、兩岸產業結合的代表股：在中國的產業之中，雖然中國家電產業，是全球最大市場！但關鍵的半導體，以及面板產業，也是重要的目標，看到友達、奇美，也是標的之一。
三、主權行業，就投資戰略上，亦是不可或缺的目標。而且觀察過QDII基金所買進的類股，金融、原物料股占有相當大的比重！故而台灣的金融股將是重點之一。再換個角度來看，未來台灣金融股最大題材，可能不是如何擴展中國市場，而是中資入股。
四、就是在中國具有知名度的企業，如果這些企業設在中國，或者香港上市，那就值得注意。其中，中國量販店第一名的中國大潤發還未上市，所以，在這個階段，在台灣上市的潤泰全以及潤泰新也很可能會雀屏中選！
五、更值得注意的是，所謂控股公司概念也將在QDII來台，或中資來台時成為焦點。
理由很簡單，可以試想一下，如果投資一家公司，可以影響很多重要的產業，這會不會成為重要的投資目標？尤其對中資而言！
控股公司角色將吃重
以遠東新為例，這是一家標準的極具戰略的控股公司，所涵蓋的產業，除了本身的化纖大廠之外，還包括了：水泥、百貨、銀行、電信、航運、EG等，再加上本身投資飯店，也在台北縣的板橋擁有大片的土地資產。
如果遠東新可以進一步轉強，那麼裕隆也是值得注意的標的。不要忘了裕隆新店廠的開發，也正穩穩進行之中，正等著時機來發酵！尤其裕隆亦與中國重要的車廠合作，包括了：東風汽車集團以及吉利汽車合作，也有機會獲得青睞。
整個來看，新台幣升值壓力大幅升高，令央行也嚴陣以待，但升值的趨勢已經成型，未來只是如何升？要升多少的問題而已！
在此情況之下，對資產股，甚至是金融、營建股，當然是趨於有利，尤其當成交量開始放大，逼近兩千億之際，對資產、金融就是一種助漲的動能。
資產股投機力升高
而資產股的龍頭指標——台肥股價已領先突破高價而上！代表新的波段趨勢形成。
不要忘了，外資持有最多的資產股就是台肥，而台肥的外資持股比例高達六一．五五％，而台肥能夠有所突破，資產股就不必看淡！
如果以台北市來看，近年來一路開發了南港經貿園區、內湖科技園區，其結果皆令周遭的房地產價格翻了幾番而上！
現在台北市政府的目標，正準備全力開發「北投士林科技園區」，這項建設計畫正開始動了起來！這是因應台北市未來資訊、電子、通訊、生技及媒體文化產業的需求，面積約一九四．二九公頃，預計將引進一萬七千個居住人口，兩萬八千萬工作機會，並可透過輕軌的建設與捷運主幹線——淡水線作連結。
所以台肥所代表的資產龍頭，展現強勢的突破之後，新紡、士紙有機會再跟進而上。
本文詳情及圖表請見《先探投資週刊》1551期
【黃啟乙專欄】
兩岸所簽訂的ＭＯＵ，即將在元月十六日生效，它所引動的中國QDII來台投資也將隨之啟動。上海交易所與深圳交易所共同成立的指數編製公司，也將於元月十八日正式推出所謂的中港台五○○指數。這一連串的連結，代表大中華股市的成型，這也會帶給台股不同的面貌，未來QDII會買什麼？中資會買什麼？可能是研判台股相當重要的參考！
中港台五○○指數深具意義
首先，談到中港台五○○指數，由於是中國兩個證券交易所編製，故而正式的名稱為「中證兩岸三地五○○指數」，也就是由中港台三地的五○○檔個股所組成。其中，台灣有一百檔個股，係為台灣股市之中，總市值最大的一百檔個股。根據這一次編纂中證兩岸三地五○○指數的中港指數有限公司統計，成份股的總市值約三十二兆元人民幣，其中在中國占一七．六兆元人民幣，香港占一一．一兆元人民幣，台灣占三．三兆元人民幣。
隨著中證兩岸三地五○○指數的成立，剛好又配合QDII將來台投資，所以QDII所帶來的投資效應，已反應在幾個層面上，其中包括：新台幣的升值，以及台灣產業龍頭股的上漲！就人性的觀點而言，央行愈是激烈，愈代表升值的壓力愈大！
如果從香港股市開放中資QDII投資的經驗來看，其效應就宛如一根火柴，點燃了超級彈藥庫，令股市大漲而上。
二○○六年四月，中國的QDII機制正式啟動，初期僅開放銀行的資金投入香港市場，以購買債券等收息性商品為主，其後才又開放基金，以及券商的資金，但還是不能買股。
一直到二○○七年，宣布擴大銀行QDII投資的範圍，五○％的QDII基金規模可以投資股票相關產品；到了二○○七年九月，第一檔百分之百投資海外股票的QDII基金──南方全球精選基金正式成立，其中首要的投資標的是香港股市。
應該可以這樣來說，當時QDII的資金投入香港，相對香港股市的規模，可能不成比例，但所帶動的人氣，以及市場追價力，超出當時市場想像之外。
QDII曾令港股飆升
以香港恆生指數為例，受QDII的利多刺激，恆生指數由一九三八六．七二點，連續強攻而上，一直到二○○七年十一月初，甚至已漲到了三一九五八．四一點，三個多月的時間，大漲六四．八％之多，漲升速度之快，可說是前所未見！
再看到H股指數，同時也由一○二五三．二九點，也一路狂漲至二○六○九．一點，更大漲一倍以上，比恆生指數的漲幅更大！
這代表了什麼意義？其實也很簡單，因為H股就是中國的國企股，是中國資金最熟悉的標的，所以QDII要買，當然是買他們熟悉的、看得懂的標的。
按此推論，當QDII來台投資，也是一樣，會買他們熟悉的、看得懂的標的！
更值得注意的是，這一次QDII來台投資，其實是伴隨著兩岸簽訂ＭＯＵ生效之後，迄上周為止，已經有兩檔QDII基金提出申請，除了先前的華廈基金（規模二八四．七億元人民幣）、第二檔QDII基金則是上投摩根亞太基金，它的基金規模也有一三六六億元新台幣。
按照ＭＯＵ簽訂的內涵，若未簽訂ＭＯＵ，QDII基金只能投資該國股市的資金，設定在不得超過基金規模的三％，而簽訂ＭＯＵ之後，則放寬到基金規模的一○％。
但最不同的是，兩岸這一次所簽訂的ＭＯＵ，對QDII基金投資台股，並沒有設限，也就是最多可以到百分之百！
所以，QDII的效應，可能又會比市場的預估強得多！
根據上述提到的各項環境因素，以及條件，對未來QDII到台灣會買什麼？中資想要什麼？有幾個代表性的方向：
產業龍頭股將是首選
一、中證兩岸三地五○○指數，是第一個參考的標的，所以在台股之中，總市值前一百大的上市公司，尤其是產業的龍頭股將是首選。其中，電子產業中，如：台積電、鴻海、聯發科、宏電等，當然是口袋名單。
而這些電子龍頭股都已紛紛創下波段新高之後，可以再看到，台塑集團股－台塑、南亞、台化、台塑化等，也紛紛向上突破，也反應龍頭股上漲的趨勢。現在還未突破波段高價的產業龍頭股，有看好之機會，似可參考：金融股的國泰金、富邦金；另外在傳產業中，如：遠東新、裕隆等。
二、兩岸產業結合的代表股：在中國的產業之中，雖然中國家電產業，是全球最大市場！但關鍵的半導體，以及面板產業，也是重要的目標，看到友達、奇美，也是標的之一。
三、主權行業，就投資戰略上，亦是不可或缺的目標。而且觀察過QDII基金所買進的類股，金融、原物料股占有相當大的比重！故而台灣的金融股將是重點之一。再換個角度來看，未來台灣金融股最大題材，可能不是如何擴展中國市場，而是中資入股。
四、就是在中國具有知名度的企業，如果這些企業設在中國，或者香港上市，那就值得注意。其中，中國量販店第一名的中國大潤發還未上市，所以，在這個階段，在台灣上市的潤泰全以及潤泰新也很可能會雀屏中選！
五、更值得注意的是，所謂控股公司概念也將在QDII來台，或中資來台時成為焦點。
理由很簡單，可以試想一下，如果投資一家公司，可以影響很多重要的產業，這會不會成為重要的投資目標？尤其對中資而言！
控股公司角色將吃重
以遠東新為例，這是一家標準的極具戰略的控股公司，所涵蓋的產業，除了本身的化纖大廠之外，還包括了：水泥、百貨、銀行、電信、航運、EG等，再加上本身投資飯店，也在台北縣的板橋擁有大片的土地資產。
如果遠東新可以進一步轉強，那麼裕隆也是值得注意的標的。不要忘了裕隆新店廠的開發，也正穩穩進行之中，正等著時機來發酵！尤其裕隆亦與中國重要的車廠合作，包括了：東風汽車集團以及吉利汽車合作，也有機會獲得青睞。
整個來看，新台幣升值壓力大幅升高，令央行也嚴陣以待，但升值的趨勢已經成型，未來只是如何升？要升多少的問題而已！
在此情況之下，對資產股，甚至是金融、營建股，當然是趨於有利，尤其當成交量開始放大，逼近兩千億之際，對資產、金融就是一種助漲的動能。
資產股投機力升高
而資產股的龍頭指標——台肥股價已領先突破高價而上！代表新的波段趨勢形成。
不要忘了，外資持有最多的資產股就是台肥，而台肥的外資持股比例高達六一．五五％，而台肥能夠有所突破，資產股就不必看淡！
如果以台北市來看，近年來一路開發了南港經貿園區、內湖科技園區，其結果皆令周遭的房地產價格翻了幾番而上！
現在台北市政府的目標，正準備全力開發「北投士林科技園區」，這項建設計畫正開始動了起來！這是因應台北市未來資訊、電子、通訊、生技及媒體文化產業的需求，面積約一九四．二九公頃，預計將引進一萬七千個居住人口，兩萬八千萬工作機會，並可透過輕軌的建設與捷運主幹線——淡水線作連結。
所以台肥所代表的資產龍頭，展現強勢的突破之後，新紡、士紙有機會再跟進而上。
本文詳情及圖表請見《先探投資週刊》1551期
[Book] 逮到底部，大膽進場
逮到底部，大膽進場：我如何利用10個訊號逮到底部區？
作者：郭泰
出版社：遠流
出版日期：2009年12月31日
語言：繁體中文 ISBN：9789573265689
裝訂：平裝
每次大盤的最低點都是事後才看得出來，事前除了上帝之外沒人知道。然而，作者卻找到方法，也就是發現10個訊號，可以精準地研判出底部區。
這10個訊號為：月K線走完艾略特波浪理論的八個波段、月成交量大幅萎縮、融資餘額的跌幅大於大盤跌幅、股價盤整不再破底、政府一連串干預動作、月Ｋ線走完八波段之後出現月紅Ｋ線、日K線走完打底形態、月ＫＤ值跌到20以下盤旋形成黃金交叉、股價超跌，本益比呈現物超所值的倍數，股神巴菲特進場買進時。當大盤陸續出現上述10個訊號時，就能確認這裡就是底部區，就可以大膽分批買進！
要以股票致富，方法不必多，好好學會一招最重要！作者累積22年的投資經驗，賺到了在加拿大溫哥華享受舒適的低調生活。作者認為，股市就像一頭怪獸，只有「等待」才能制服它，投資人只要學會這套投資方法，就可以耐心等待買股時機，再耐心等待賣股時機。作者希望以此書分享給在股海中浮沉的投資大眾，讓大家早日賺到一輩子不愁的財富。
Comments：太多人都在買高賣低而賠錢，其實照這本書的方法，或許未必真的能夠逮到底部，但是我想如果這十個條件達到了七八成的時候，股價也是非常便宜了，在這種狀態下買進，或許還會經歷短暫的虧損（買了之後繼續跌），但是至少不是買在高點，風險就低了很多。書中也有介紹十個判斷高點的方法，可以去參考看看。本書的作者很堅持這本書要賣600元，這是很有去的地方，他認為買這本書的人一定可以賺到這本書定價的好幾倍，所以書賣貴一點也是合理的，喔不！作者認為600太廉價了。
作者：郭泰
出版社：遠流
出版日期：2009年12月31日
語言：繁體中文 ISBN：9789573265689
裝訂：平裝
每次大盤的最低點都是事後才看得出來，事前除了上帝之外沒人知道。然而，作者卻找到方法，也就是發現10個訊號，可以精準地研判出底部區。
這10個訊號為：月K線走完艾略特波浪理論的八個波段、月成交量大幅萎縮、融資餘額的跌幅大於大盤跌幅、股價盤整不再破底、政府一連串干預動作、月Ｋ線走完八波段之後出現月紅Ｋ線、日K線走完打底形態、月ＫＤ值跌到20以下盤旋形成黃金交叉、股價超跌，本益比呈現物超所值的倍數，股神巴菲特進場買進時。當大盤陸續出現上述10個訊號時，就能確認這裡就是底部區，就可以大膽分批買進！
要以股票致富，方法不必多，好好學會一招最重要！作者累積22年的投資經驗，賺到了在加拿大溫哥華享受舒適的低調生活。作者認為，股市就像一頭怪獸，只有「等待」才能制服它，投資人只要學會這套投資方法，就可以耐心等待買股時機，再耐心等待賣股時機。作者希望以此書分享給在股海中浮沉的投資大眾，讓大家早日賺到一輩子不愁的財富。
Comments：太多人都在買高賣低而賠錢，其實照這本書的方法，或許未必真的能夠逮到底部，但是我想如果這十個條件達到了七八成的時候，股價也是非常便宜了，在這種狀態下買進，或許還會經歷短暫的虧損（買了之後繼續跌），但是至少不是買在高點，風險就低了很多。書中也有介紹十個判斷高點的方法，可以去參考看看。本書的作者很堅持這本書要賣600元，這是很有去的地方，他認為買這本書的人一定可以賺到這本書定價的好幾倍，所以書賣貴一點也是合理的，喔不！作者認為600太廉價了。
滬深300換新血 陸股ETF看俏
2010-01-10 工商時報 【記者林燦澤／台北報導】
匯集上海、深圳兩證券市場市值前300大的滬深300指數，於今年1月起調整指數成分股，共計刪除16檔中國A股股票，新加入的16檔股票以生物製藥、汽車、電器與建築為主，反映大陸在歷經金融海嘯後，結構性調整為內需導向市場，消費與房地產的蓬勃發展刺激相關類股的表現突出，加上滬深300股指期貨與融資融券可能在今年開放，讓寶來標智滬深300 ETF（0061）與指數型基金後市看俏。
在這次滬深300指數成分股調整前，該指數在上海、深圳兩證券市場A股市值涵蓋率約七成，固定每半年調整成分股一次，牽動ETF與指數型基金投資權重變化，中證指數有限公司於去年12月中旬宣布調整，自今年1月起正式生效，為新年前後數日之陸股交易量較為活絡的主因。在成分股調整後，滬深300指數總市值占滬深兩市場的市值涵蓋率往上增加到75.67％，大為提升其陸股代表性。
這次滬深300指數更換16檔股票，遭到移除的16檔股票之權重僅占滬深300指數的1.64％，對整體指數的波動性影響不大，而16檔納入的新力軍包括中國建築、中國中冶、平莊能源、雙鶴藥業、福田汽車、置信電氣、信達地產等，均為大陸各產業類別的領導品牌。
寶來投信指數投資處副總經理黃昭棠表示，滬深300指數以「成交金額」與「市值」的雙重篩選因子來挑選指數成分股，在剔除近一年平均日成交金額排名後50％的股票後，剩餘股票按平均每日總市值由高至低進行排名，選取前300檔個股做為成分股，兼具流動性與代表性。
黃昭棠指出，雖然滬深300指數所牽動的指數產品投資金額龐大，但這次變動不到2％，不會對整體陸股造成衝擊，反倒是市值涵蓋提升後，有助於今年即將上路的滬深300指數期貨與融資融券操作，以上海證交所綜合指數來說，2007年大漲將近100％，2008年卻大跌65％，2009年又強力反彈80％，顯示陸股波動相當劇烈，指數期貨與融資融券的開放可適當提供投資人避險需求，在股價下跌時避開市場風險，有助於舒緩陸股波動度，對投資人來說是一件好事。
寶來投信表示，由於大陸首檔指數期貨將連結滬深300指數，外資機構與內資法人在獲得避險管道後，對滬深300指數的現股配置將更加積極，引領市場走高的機會增加，配合中國經濟今年成長力道強勁，陸股ETF產品是投資人可以持續留意的標的。
匯集上海、深圳兩證券市場市值前300大的滬深300指數，於今年1月起調整指數成分股，共計刪除16檔中國A股股票，新加入的16檔股票以生物製藥、汽車、電器與建築為主，反映大陸在歷經金融海嘯後，結構性調整為內需導向市場，消費與房地產的蓬勃發展刺激相關類股的表現突出，加上滬深300股指期貨與融資融券可能在今年開放，讓寶來標智滬深300 ETF（0061）與指數型基金後市看俏。
在這次滬深300指數成分股調整前，該指數在上海、深圳兩證券市場A股市值涵蓋率約七成，固定每半年調整成分股一次，牽動ETF與指數型基金投資權重變化，中證指數有限公司於去年12月中旬宣布調整，自今年1月起正式生效，為新年前後數日之陸股交易量較為活絡的主因。在成分股調整後，滬深300指數總市值占滬深兩市場的市值涵蓋率往上增加到75.67％，大為提升其陸股代表性。
這次滬深300指數更換16檔股票，遭到移除的16檔股票之權重僅占滬深300指數的1.64％，對整體指數的波動性影響不大，而16檔納入的新力軍包括中國建築、中國中冶、平莊能源、雙鶴藥業、福田汽車、置信電氣、信達地產等，均為大陸各產業類別的領導品牌。
寶來投信指數投資處副總經理黃昭棠表示，滬深300指數以「成交金額」與「市值」的雙重篩選因子來挑選指數成分股，在剔除近一年平均日成交金額排名後50％的股票後，剩餘股票按平均每日總市值由高至低進行排名，選取前300檔個股做為成分股，兼具流動性與代表性。
黃昭棠指出，雖然滬深300指數所牽動的指數產品投資金額龐大，但這次變動不到2％，不會對整體陸股造成衝擊，反倒是市值涵蓋提升後，有助於今年即將上路的滬深300指數期貨與融資融券操作，以上海證交所綜合指數來說，2007年大漲將近100％，2008年卻大跌65％，2009年又強力反彈80％，顯示陸股波動相當劇烈，指數期貨與融資融券的開放可適當提供投資人避險需求，在股價下跌時避開市場風險，有助於舒緩陸股波動度，對投資人來說是一件好事。
寶來投信表示，由於大陸首檔指數期貨將連結滬深300指數，外資機構與內資法人在獲得避險管道後，對滬深300指數的現股配置將更加積極，引領市場走高的機會增加，配合中國經濟今年成長力道強勁，陸股ETF產品是投資人可以持續留意的標的。
2010年1月7日 星期四
第一次買TDR就上手
一位專業投資人黃先生在中國旺旺TDR詢價圈購時，認了一百張；他認為，不管這次TDR玩真的還是假的，至少第一檔一定也會是「真的」；果然，中國旺旺TDR連飆了九根漲停板，黃先生在第七根漲停時賣掉，賺了約五成。
後來，TDR掀起搶購熱潮，之後巨騰、精熙，根本認不到；現在他把希望寄託在康師傅。他覺得康師傅不會像旺旺那麼「補」，因為，康師傅籌碼太多（三十八萬張）、又溢價發行；不過，因康師傅TDR掛牌當天，魏家四兄弟會同時露臉，以他們「超愛面子」性格看，首天一定漲停，所以，他若有認到，第一天就會賣掉，「賺一根漲停板也不錯。」
他認為，投資TDR，只有在上市前認購才有甜頭；之後，就要等上市滿半年，融資融券開放後，才會有一波；像中國旺旺，能融資融券後，股價從十一月二日二十一元漲到十一月二十日二十六元。
這是典型的例子，在一項新商品誕生時搶到頭香，也開啟了國內TDR的投資潮。
會有越來越多投資人在TDR上嘗到甜頭，但對於還在門外的人，要如何搞懂TDR的遊戲規則呢？投資TDR應該注意什麼？本刊為讀者整理出投資TDR二十一問，讓你第一次買TDR就上手：
問題1：TDR是股票嗎？如果不是，和股票有什麼不一樣？
答：TDR不是股票，它是一種權利證券，但享有和原股相同的權利，包括每年配股等，它的交易單位和股票一樣，一張就是一千股。交易稅千分之一，比股票千分之三便宜。
問題2：詢價圈購和抽籤有什麼不同？
答：詢價圈購（簡稱詢圈）是股票上市時，常見的一種購買方式，TDR亦同。此種購買方式是由承銷商尋找買主，通常是和公司、承銷商關係較佳的法人、金主、大戶等，較容易取得，並非價高者得標，以康師傅TDR為例，據傳買主包括康師傅的經銷商、和永豐證券往來關係好的法人、金主，比較容易取得，一般人想透過詢圈取得股票，並不容易。
抽籤就不同，通常由一般投資人填寫申購單，向承銷商申請，最後透過電腦抽籤取得，完全靠機率，但每人張數通常只有一、兩張，不像詢圈，張數可以多達數百張、千張。
問題3：TDR籌碼較少，會不會變成主力炒作天堂？
答：會。TDR因為流通的數量少，容易被主力、公司派鎖住籌碼，加上TDR原上市地在國外，資訊揭露較不透明，投資人不容易掌握，除非在上市前認購，較可能有賺頭，若是在掛牌後買進，套牢的風險較高。
問題4：TDR可以融資融券嗎？
答：可以。但需要掛牌上市半年後才可以。
問題5：最近掛牌的TDR漲很多，我很想買，請問要怎麼買？
答：投資TDR方法有兩種，一是透過公開抽籤，跟抽台灣新上市股方式一樣，每位投資人可申請一張（或兩張），但不一定抽得到，要看申購人數多不多，最近TDR很多人申請，中籤率很低，像中國旺旺只有五％。
二是直接從股市買進，只要有股票戶頭，就能以電話、網路、現場等方式買進。如果沒有股票戶頭，可以拿身分證、印章，本人親自到證券商開戶，開戶完成，當天即可進行買賣。
問題6：TDR和原上市地的股票是一股換一股嗎？
答：不一定。像中國旺旺是一股TDR等於一股在香港掛牌的原股，但康師傅卻是一股TDR等於○．五股康師傅原股。
問題7：TDR原股在哪上市？
答：現在掛牌的TDR來自不同國家的交易所，有香港、新加坡、泰國、南非，台灣證交所最近將和日本野村總合研究所簽約，邀請日本的上市公司來台灣申請TDR，全世界各地的上市公司都可以來台灣申請TDR。
問題8：投資TDR需要注意公司賺不賺錢、有沒有產業前景嗎？
答：需要。TDR雖然是第二上市，但股價表現如何，還是和公司營運狀況好不好，產業前景有關，所以，應該要注意基本面變化。
問題9：我要在哪裡才看得到TDR公司的基本資料？
答：你可以在Google輸入「公開資訊觀測站」，進入該網站，點「各項專區」，裡面會有「台灣存託憑證專區」，這裡有存託憑證的代號（例如巨騰是9136）、收盤價彙總表，「收盤價彙總表」裡會有TDR當天收盤價、成交量、原上市地收盤價、成交量，還有溢價還是折價。
另外，如果要了解公司基本面，可以在公開資訊觀測站首頁，輸入公司代號或簡稱，可以查到公司的公開說明書及財報。
問題10：不同國家的上市公司，揭露財報的方式和台灣有什麼不同？
答：台灣上市公司會揭露春、秋季報、半年報、年報，一年有四份財務報表，每個月還公布營收，讓投資人可以掌握公司的營運狀況。
但香港就不同，只有半年報、年報，一年公布兩次財務數字，其他是有影響股價的訊息才公布。
問題11：我要如何進入TDR原上市交易所的網站查詢資料？
答：先進入證交所的「台灣存託憑證專區」，點「台灣存託憑證代號總表」，裡面會出現各TDR代號，及原上市地的網址，可以連結。
問題12：原上市公司有重大訊息，TDR股東能同步掌握嗎？
答：TDR因非第一上市地，資訊掌握較不容易，但交易所要求公司有重大訊息時，一定要同步揭露在「台灣存託憑證專區」。
問題13：現在台灣TDR價格比原上市地高，兩者都代表同一家公司，既然原股較便宜，那我是不是買原股比較划算？
答：理論上是如此。但是，目前掛牌的TDR在原上市地的股價表現大都不佳，不論流動性、本益比，都比台灣要低，所以，雖然比較便宜，但不見得會漲，如果公司每年配息穩定，長期投資或許可以考慮。
問題14：我可買便宜原股，來台灣換高價TDR賣掉，賺價差嗎？
答：不行。現在TDR只能進行單邊兌換，即TDR可自由兌換為原股，但原股不能隨時轉換，需申請，且也要有一定數量才會划算，因透過承銷商，要收手續費。所以須是大股東才能進行此種套利。另外TDR雖可自由兌換為原股，但TDR價格高，不會有人拿高價的去換低價。
問題15：我可以先放空價格高的TDR，再買進原上市地的股票，賺價差嗎？
答：理論上可以。但台灣規定，TDR上市後半年才能融資融券，所以，現階段不行。
問題16：那等TDR能夠融資融券時，我是不是就可以做套利？
答：可以。你可以先放空高價，然後買進低價。舉例來說，十一月二十七日泰金寶TDR每股收盤價是五．三元，原上市地收盤價是二．八八元，相差二．四二元，如果要賺價差，可以先放空泰金寶TDR，然後同時在泰國買進原股，等到價差縮小，這時，就回補泰金寶TDR，然後賣掉泰金寶，完成套利。
問題17：套利有什麼風險存在？
答：任何套利都有風險。TDR套利風險如下：一、流動性風險。不同市場的交易量不同，要留意賣不掉的風險。二、匯率風險。跨境的套利還牽扯到外幣兌換，會有匯率風險。三、交易風險。例如港股沒有漲跌幅限制，台股有七％漲跌幅限制，因此，港股變化較快，很可能會導致當初設定的套利價格出現變化，讓報酬率降低。
問題18：聽說香港股市有「TDR概念股」，也就是香港的「台籌股」正在炒作TDR的消息，那我可搭便車買「台籌股」嗎？
答：可以。但必須把目前在香港股市掛牌的超過六十家台資企業拿出來研究，掌握下面「三不一要」選股原則：虧損的公司不要、成交值不到港幣五百萬元的不要、宣布不發行TDR的不要；要在中國布局久的公司。
另外，這種因為消息面而大漲的公司，通常消息面確定後就「利多出盡」，因此，當公司TDR通過上市時，最好賣掉。
問題19：要如何買TDR原上市地的股票？
答：可透過證券商「複委託」，在股票交易時間內，打電話給營業員，購買香港、新加坡等地的股票。「複委託」需要向證券商申請，備身分證開立複委託帳戶及銀行戶頭。
問題20：TDR會受原股影響嗎？兩個市場的價格會變一樣嗎？
答：理論上會。但目前看來，市場給予的本益比不同，TDR股價表現較佳，反而是TDR帶動原股。
問題21：康師傳TDR溢價發行，請問蜜月期會如何表現？蜜月期打開後，可以買嗎？
答：康師傅TDR的數量較多，分配給一般投資人抽籤的數量也較多，且是第一家採溢價（即TDR發行價比原股高，之前的TDR都是折價發行）發行，一般預期蜜月期，可能不若先前的TDR甜美，但因康師傅在中國布局完整，長線發展值得期待，因此，等蜜月期打開後，還是可列為投資標的之一。
後來，TDR掀起搶購熱潮，之後巨騰、精熙，根本認不到；現在他把希望寄託在康師傅。他覺得康師傅不會像旺旺那麼「補」，因為，康師傅籌碼太多（三十八萬張）、又溢價發行；不過，因康師傅TDR掛牌當天，魏家四兄弟會同時露臉，以他們「超愛面子」性格看，首天一定漲停，所以，他若有認到，第一天就會賣掉，「賺一根漲停板也不錯。」
他認為，投資TDR，只有在上市前認購才有甜頭；之後，就要等上市滿半年，融資融券開放後，才會有一波；像中國旺旺，能融資融券後，股價從十一月二日二十一元漲到十一月二十日二十六元。
這是典型的例子，在一項新商品誕生時搶到頭香，也開啟了國內TDR的投資潮。
會有越來越多投資人在TDR上嘗到甜頭，但對於還在門外的人，要如何搞懂TDR的遊戲規則呢？投資TDR應該注意什麼？本刊為讀者整理出投資TDR二十一問，讓你第一次買TDR就上手：
問題1：TDR是股票嗎？如果不是，和股票有什麼不一樣？
答：TDR不是股票，它是一種權利證券，但享有和原股相同的權利，包括每年配股等，它的交易單位和股票一樣，一張就是一千股。交易稅千分之一，比股票千分之三便宜。
問題2：詢價圈購和抽籤有什麼不同？
答：詢價圈購（簡稱詢圈）是股票上市時，常見的一種購買方式，TDR亦同。此種購買方式是由承銷商尋找買主，通常是和公司、承銷商關係較佳的法人、金主、大戶等，較容易取得，並非價高者得標，以康師傅TDR為例，據傳買主包括康師傅的經銷商、和永豐證券往來關係好的法人、金主，比較容易取得，一般人想透過詢圈取得股票，並不容易。
抽籤就不同，通常由一般投資人填寫申購單，向承銷商申請，最後透過電腦抽籤取得，完全靠機率，但每人張數通常只有一、兩張，不像詢圈，張數可以多達數百張、千張。
問題3：TDR籌碼較少，會不會變成主力炒作天堂？
答：會。TDR因為流通的數量少，容易被主力、公司派鎖住籌碼，加上TDR原上市地在國外，資訊揭露較不透明，投資人不容易掌握，除非在上市前認購，較可能有賺頭，若是在掛牌後買進，套牢的風險較高。
問題4：TDR可以融資融券嗎？
答：可以。但需要掛牌上市半年後才可以。
問題5：最近掛牌的TDR漲很多，我很想買，請問要怎麼買？
答：投資TDR方法有兩種，一是透過公開抽籤，跟抽台灣新上市股方式一樣，每位投資人可申請一張（或兩張），但不一定抽得到，要看申購人數多不多，最近TDR很多人申請，中籤率很低，像中國旺旺只有五％。
二是直接從股市買進，只要有股票戶頭，就能以電話、網路、現場等方式買進。如果沒有股票戶頭，可以拿身分證、印章，本人親自到證券商開戶，開戶完成，當天即可進行買賣。
問題6：TDR和原上市地的股票是一股換一股嗎？
答：不一定。像中國旺旺是一股TDR等於一股在香港掛牌的原股，但康師傅卻是一股TDR等於○．五股康師傅原股。
問題7：TDR原股在哪上市？
答：現在掛牌的TDR來自不同國家的交易所，有香港、新加坡、泰國、南非，台灣證交所最近將和日本野村總合研究所簽約，邀請日本的上市公司來台灣申請TDR，全世界各地的上市公司都可以來台灣申請TDR。
問題8：投資TDR需要注意公司賺不賺錢、有沒有產業前景嗎？
答：需要。TDR雖然是第二上市，但股價表現如何，還是和公司營運狀況好不好，產業前景有關，所以，應該要注意基本面變化。
問題9：我要在哪裡才看得到TDR公司的基本資料？
答：你可以在Google輸入「公開資訊觀測站」，進入該網站，點「各項專區」，裡面會有「台灣存託憑證專區」，這裡有存託憑證的代號（例如巨騰是9136）、收盤價彙總表，「收盤價彙總表」裡會有TDR當天收盤價、成交量、原上市地收盤價、成交量，還有溢價還是折價。
另外，如果要了解公司基本面，可以在公開資訊觀測站首頁，輸入公司代號或簡稱，可以查到公司的公開說明書及財報。
問題10：不同國家的上市公司，揭露財報的方式和台灣有什麼不同？
答：台灣上市公司會揭露春、秋季報、半年報、年報，一年有四份財務報表，每個月還公布營收，讓投資人可以掌握公司的營運狀況。
但香港就不同，只有半年報、年報，一年公布兩次財務數字，其他是有影響股價的訊息才公布。
問題11：我要如何進入TDR原上市交易所的網站查詢資料？
答：先進入證交所的「台灣存託憑證專區」，點「台灣存託憑證代號總表」，裡面會出現各TDR代號，及原上市地的網址，可以連結。
問題12：原上市公司有重大訊息，TDR股東能同步掌握嗎？
答：TDR因非第一上市地，資訊掌握較不容易，但交易所要求公司有重大訊息時，一定要同步揭露在「台灣存託憑證專區」。
問題13：現在台灣TDR價格比原上市地高，兩者都代表同一家公司，既然原股較便宜，那我是不是買原股比較划算？
答：理論上是如此。但是，目前掛牌的TDR在原上市地的股價表現大都不佳，不論流動性、本益比，都比台灣要低，所以，雖然比較便宜，但不見得會漲，如果公司每年配息穩定，長期投資或許可以考慮。
問題14：我可買便宜原股，來台灣換高價TDR賣掉，賺價差嗎？
答：不行。現在TDR只能進行單邊兌換，即TDR可自由兌換為原股，但原股不能隨時轉換，需申請，且也要有一定數量才會划算，因透過承銷商，要收手續費。所以須是大股東才能進行此種套利。另外TDR雖可自由兌換為原股，但TDR價格高，不會有人拿高價的去換低價。
問題15：我可以先放空價格高的TDR，再買進原上市地的股票，賺價差嗎？
答：理論上可以。但台灣規定，TDR上市後半年才能融資融券，所以，現階段不行。
問題16：那等TDR能夠融資融券時，我是不是就可以做套利？
答：可以。你可以先放空高價，然後買進低價。舉例來說，十一月二十七日泰金寶TDR每股收盤價是五．三元，原上市地收盤價是二．八八元，相差二．四二元，如果要賺價差，可以先放空泰金寶TDR，然後同時在泰國買進原股，等到價差縮小，這時，就回補泰金寶TDR，然後賣掉泰金寶，完成套利。
問題17：套利有什麼風險存在？
答：任何套利都有風險。TDR套利風險如下：一、流動性風險。不同市場的交易量不同，要留意賣不掉的風險。二、匯率風險。跨境的套利還牽扯到外幣兌換，會有匯率風險。三、交易風險。例如港股沒有漲跌幅限制，台股有七％漲跌幅限制，因此，港股變化較快，很可能會導致當初設定的套利價格出現變化，讓報酬率降低。
問題18：聽說香港股市有「TDR概念股」，也就是香港的「台籌股」正在炒作TDR的消息，那我可搭便車買「台籌股」嗎？
答：可以。但必須把目前在香港股市掛牌的超過六十家台資企業拿出來研究，掌握下面「三不一要」選股原則：虧損的公司不要、成交值不到港幣五百萬元的不要、宣布不發行TDR的不要；要在中國布局久的公司。
另外，這種因為消息面而大漲的公司，通常消息面確定後就「利多出盡」，因此，當公司TDR通過上市時，最好賣掉。
問題19：要如何買TDR原上市地的股票？
答：可透過證券商「複委託」，在股票交易時間內，打電話給營業員，購買香港、新加坡等地的股票。「複委託」需要向證券商申請，備身分證開立複委託帳戶及銀行戶頭。
問題20：TDR會受原股影響嗎？兩個市場的價格會變一樣嗎？
答：理論上會。但目前看來，市場給予的本益比不同，TDR股價表現較佳，反而是TDR帶動原股。
問題21：康師傳TDR溢價發行，請問蜜月期會如何表現？蜜月期打開後，可以買嗎？
答：康師傅TDR的數量較多，分配給一般投資人抽籤的數量也較多，且是第一家採溢價（即TDR發行價比原股高，之前的TDR都是折價發行）發行，一般預期蜜月期，可能不若先前的TDR甜美，但因康師傅在中國布局完整，長線發展值得期待，因此，等蜜月期打開後，還是可列為投資標的之一。
晶電納入台灣50！昱晶等光電股齊聚中型100與發達指數
2010/01/07 19:27 鉅亨網
【鉅亨網記者葉小慧 台北】 台灣證券交易所與富時指數有限公司合編的台灣指 數系列諮詢委員會今(7)日公布季度審核結果，LED股王晶電 (2448) 納入台灣50指數，刪除長榮 (2603) ； 第 4季起發光發熱的光電類股如昱晶、揚明光、瑞軒、 國巨及和鑫，同時納入台灣中型100指數和台灣發達指 數。這次調整將於1月18日起生效。
台灣證交所與富時指數公司合編的台灣指數系列季度審核，於12月31日完成，於1月7日公布結果。台灣50 指數成分股納入晶電，刪除總市值排名下降至第61名以 下的長榮，並由力成 (6239) 、欣興 (3037) 、聯詠 (3034) 、台新金 (2887) 、南科 (2408) 。
台灣中型100指數成分股納入8支，包括南科、長榮 、昱晶 (3514) 、揚明光 (3504) 、瑞軒 (2489) 、國巨 (2327) 、台壽保 (2833) 、和鑫 (3049) ；刪除8支包括晶電、台航 (2617) 、南紡 (1440) 、燁輝 (2023) 、統一實 (9907) 、英華達(3367-TW )、超豐 (2441) 、大成 (1210) 。
台灣中型100指數成分股候補名單，則包括揚智(30 41、環電 (2350) 、福懋科 (8131) 、凌陽(240 1、東聯 (1710) 、閎輝 (3311) 、技嘉(2376-T W)、精英 (2331) 、瑞儀 (6176) 、台航 (2617) 。
此外，台灣資訊科技指數成分股納入南科，刪除超 豐 (2441) 。台灣發達指數則納入昱晶、揚明光、瑞 軒、國巨及和鑫；刪除台航、南紡、燁輝、統一實、英 華達和大成。
台灣高股息指數部分，成分股納入宏達電(2498-TW )、中保 (9917) 、華固 (2548) 、福懋 (1434) 、 佳能 (2374) ，主因未來1年預測現金股利殖利率上升至第15名以上；刪除超豐和統一實。
證交所表示，成分股調整將自2010年1月18日(周一 )起生效。指數成分股在下次季度審核前之期間被刪除 ，將以本次候補名單遞補，候補名單自1月8日起生效。
【鉅亨網記者葉小慧 台北】 台灣證券交易所與富時指數有限公司合編的台灣指 數系列諮詢委員會今(7)日公布季度審核結果，LED股王晶電 (2448) 納入台灣50指數，刪除長榮 (2603) ； 第 4季起發光發熱的光電類股如昱晶、揚明光、瑞軒、 國巨及和鑫，同時納入台灣中型100指數和台灣發達指 數。這次調整將於1月18日起生效。
台灣證交所與富時指數公司合編的台灣指數系列季度審核，於12月31日完成，於1月7日公布結果。台灣50 指數成分股納入晶電，刪除總市值排名下降至第61名以 下的長榮，並由力成 (6239) 、欣興 (3037) 、聯詠 (3034) 、台新金 (2887) 、南科 (2408) 。
台灣中型100指數成分股納入8支，包括南科、長榮 、昱晶 (3514) 、揚明光 (3504) 、瑞軒 (2489) 、國巨 (2327) 、台壽保 (2833) 、和鑫 (3049) ；刪除8支包括晶電、台航 (2617) 、南紡 (1440) 、燁輝 (2023) 、統一實 (9907) 、英華達(3367-TW )、超豐 (2441) 、大成 (1210) 。
台灣中型100指數成分股候補名單，則包括揚智(30 41、環電 (2350) 、福懋科 (8131) 、凌陽(240 1、東聯 (1710) 、閎輝 (3311) 、技嘉(2376-T W)、精英 (2331) 、瑞儀 (6176) 、台航 (2617) 。
此外，台灣資訊科技指數成分股納入南科，刪除超 豐 (2441) 。台灣發達指數則納入昱晶、揚明光、瑞 軒、國巨及和鑫；刪除台航、南紡、燁輝、統一實、英 華達和大成。
台灣高股息指數部分，成分股納入宏達電(2498-TW )、中保 (9917) 、華固 (2548) 、福懋 (1434) 、 佳能 (2374) ，主因未來1年預測現金股利殖利率上升至第15名以上；刪除超豐和統一實。
證交所表示，成分股調整將自2010年1月18日(周一 )起生效。指數成分股在下次季度審核前之期間被刪除 ，將以本次候補名單遞補，候補名單自1月8日起生效。
台灣50 你可以靠50家好公司退休
【撰文：朱國鳳】
無論中、外，投資大師都很推崇ETF最適合做為一般投資人參與股市的工具，因為採取被動式操作，因此也被形容為「自動駕駛」。台股第一檔ETF「0050」，是否夠格成為退休資產呢？
想要投資一檔股票養自己的下半生，總是擔心風險太集中；如果用小錢就能同時投資幾十檔、幾百檔股票，風險大量分散，似乎較能令人放心，這個投資工具就叫做「指數股票型基金」（以下簡稱ETF）。
ETF 因為是被動式操作，加上投資成本低，因此廣被中外專家推崇做為退休工具。因為ETF的目標只是打平指數、不是打敗指數，基金經理人按照合約規定，只要指數調整成分股，就要被動跟著增刪基金組合裡的成分股，操作過程透明，投資人易於掌握。
不像主動式基金周轉率一向偏高，甚至有高達1900%（也就是基金經理人在一年中將組合中的所有股票整個換新高達19趟），投資人很難掌握，而如果經理人擇時與選股不正確，投資人也很難受益。相較ETF的投資人，只要能選對指數，長期投資，較能期待資產長期穩定累積。
台灣第一檔ETF「寶來台灣卓越50 基金」（以下用股市代號0050簡稱），基金價格於2009 年12 月11 日的收盤價為53.85 元，等於是用5 萬3850 元買進一張，就能買到一籃子包含50 檔市值最大的上市股票。
如果投資人去股市買進同樣成分股各一張的話，代價要310 多萬元，這是ETF小錢買到一籃子股票的魅力。只是，這檔ETF是否適合做為退休資產呢？經過嚴格檢視，目前為止，0050 符合專家群列出的5大要求。
市值論英雄 可以掌握強勢產業的脈動
把0050 做為退休資產，特別獲得專家一致認同的關鍵是「產業自動調整機制」。寶來指數投資處副總經理黃昭棠解釋，0050 每季要按市值、公眾流通量、流動性等3項標準調整成分股，也就是每季都會自動選取總市值最大的前50家公司。
市值愈大的公司，也代表所處的產業愈強勢。由於每個波段都會有不同的強勢股、強勢產業，一般投資人很難持續追得上，「0050 用市值論英雄，更能掌握強勢產業的脈動」，黃昭棠表示。
政大財務管理系所教授周行一則進一步解釋市值的意義：市值＝流通股份 × 股價，由於市值有先期指標的功能，當企業走下坡時，市值就會逐漸萎縮，當落到排名50 以外時，指數就會自動將其剔除，反之就會將其列入。周行一肯定表示，「0050靠著這種優勝劣敗的淘汰機制，就能確保組合中總是有最具競爭力的50 家公司；但投資人若是買現股，就會有一夕變成地雷股的風險。」而美股中有所謂的「藍籌股」，指的就是績效優、市值大的企業。
擁有CFP認證理財顧問執照的聯合財信資產管理公司副總經理黃柏仁在0050 掛牌時就買進至今，他也認為0050 選擇的都是台灣最有競爭力的企業，「只要全球景氣長線向上，這些企業就是最有機會跟著全球景氣賺大錢。」而從0050 掛牌以來，年化報酬率遠比台灣GDP 成長率高出一大截就可知道，投資一籃子最有競爭力的企業，可以賺到比GDP 更優的報酬率。
但是周行一也特別提醒， 把0050 當成長期投資的退休資產，一定要把配息再滾進去投資，才能享受長期複利的效果。
ETF當退休資產 配息滾入再投資才有效果
周行一曾經做過模擬，1990 年台股歷史高點12682 點，目前台股位置是7、8 千點，單純用指數位置來看，離歷史高點還差一大截；但是假設在1990年就用0050長期投資，將平均配息再滾入，報酬率換算的指數位置等於是14000點了。周行一表示，台股投資人太注重賺資本利得（價差），其實長期將配息滾入的複利效果，遠比資本利得更優。就以0050 掛牌以來的表現試算，配息再滾入的累積報酬率為79.5%，年化報酬率為9.55%，比配息不滾入的表現又好上一截。曾經在華爾街工作過的黃柏仁，將可投資資金的一半拿來長期投資0050、另一半自己選股操作，結果實際投資績效呢？黃柏仁靦腆的表示︰「四分之三，都是0050 打敗自己的操作績效。」
總結來說，周行一認為，想要將0050 當成退休資產，「最大的風險，就是原本設定的長期投資目標，很容易變成短線交易。」因為0050 的交易成本比股票型基金低，透過集中市場交易，買進賣出也比股票型基金容易，自認為「藝高人膽大」的投資人，很容易就變成短線操作。
黃柏仁也認為把0050 當成退休標的的最大風險，就是拿來當成波段操作的工具，「自以為很會抓波段，其實抓不到，把賠錢責任推到0050，從此不碰。」因而錯失「養我下半生」的好標的。
曾經中間出清掉0050 的黃柏仁，堅定的表示︰「我不會再被嚇出場了」，目前已經累積到上百張部位，他更打定主意，只要有上班、有穩定的現金流，就會努力的繼續存0050。
2種模式 逐步建立0050部位
想要長期投資0050 該怎麼開始呢？周行一用2個「一定」提醒投資任何工具前需做好的準備：一：一定要先預留1 年生活預備金；二：一定要長期儲蓄。
有了這兩項準備後再開始投資0050，才不會因為急需用錢而被迫賣出；有足夠儲蓄當後盾，當0050 隨著股市重挫而大跌時，才不會心急跟著賣，因而中斷了可以長期投資的機會。周行一更補充，當所得逐漸提升後，應該增加全球股市與新興股市的ETF，既能分散「集中台股投資」的風險，又能分沾到更多市場成長的獲益。
模式1 定額投資
金融海嘯期間，台股跌到4 千點，周行一在演講中表示，應該開始進場了！但是很多聽眾擔心詢問︰「會不會再跌到2千點？」由於大多數投資人都是「大跌不敢買、大漲又嫌貴」，想要擇時買在最低點的結果，就是永遠都無法建立部位，因此，周行一建議投資人應該要「紀律性」的定額買進。
當行情過熱時暫停買進，當行情過冷時可以考慮加碼。黃柏仁就曾經在今年3月間等到投信投顧公會公布2 月定期定額戶數比1 月戶數回升之時，加碼買進0050。因為當定時定額戶不斷退場到低檔而出現止穩訊號時，指數也快要反彈了，這是黃柏仁從2000 年科技基金揣摩出的心法。
方法1 ︰存到一張的資金後買進
目前一張0050 價格約5 萬多元，只要投資人在幾個月間一存到足夠資金，就可以買進1 張。但是專家建議薪水入戶後，一定要有紀律的先將資金預扣下來，否則就會因為不小心花掉而發生「始終存不到足夠資金」買進的現象。
方法2 ︰每月用零股買進
0050 是在集中市場掛牌， 當然也會有零股交易，資金有限的上班族也可考慮在盤後用零股買進。只是黃昭棠提醒，零股未必每天都能撮合成交，每筆手續費20 元，如果零股金額太低，相對地，零股的手續費率就會偏高。
模式2 大波段單筆投資
如果對台股走勢已有一定程度了解，具備相關知識後，也可考慮採取波段式的「單筆投資」來建立部位。要注意的是，長期定額買進可以壓低持股平均價位，波段單筆買進就要確保買進價格要夠低，因此黃昭棠建議跟著景氣循環買進，最適合用來建立退休部位。
方法︰跟著景氣燈號買進
瑞展產經研究董事長陳忠瑞統計過去20 年的景氣循環，鑽研出一套景氣燈號投資術︰「藍燈買進、紅燈賣出」。陳忠瑞提醒，不是每次循環都會進到紅燈區或是藍燈區，但一旦出現、就是強烈的賣出警訊與買進喜訊。
如果景氣衰退時間很長，就會亮出很多顆藍燈，藍燈過半是最佳買訊， 問題是藍燈沒有全部亮完，也不知第幾顆算是過半？因此陳忠瑞建議用平均藍燈數買進。台灣過去20 年來的景氣循環共出現7 次藍燈區，平均5.7 顆藍燈，建議用平均5 顆藍燈、5 等分按月分批承接。
0050符合退休資產的5大要件
條件1 指數長線趨勢向上
寶來指數投資處副理蔡玗玹表示，ETF 可以分成大型股、中小型股、產業型、主題型等，如果某產業的長期趨勢向下，根據該產業指數所發行的ETF 就不適合用來當作退休標的。0050 是買進市值最大的50 檔上市股票，企業競爭力愈強、市值愈高，這些最具競爭力的企業所組成的指數，長線趨勢應該呈現向上。
條件2 ETF規模要夠大
2008 年間美國Ameristock 基金公司旗下有5 檔ETF，因為規模不斷萎縮而遭到清算，這些ETF比投資人還短命，如何發揮退休資產功能？ 0050統計至2009年12月4日的規模是480億元，已經是台股規模第一大的基金（台股基金平均規模為23 億元），受益人也從掛牌當年的3 千6 百人成長到7 萬4 千人，規模經濟與市場接受度都已受到肯定。
條件3 流動性要夠
流動性主要是看成交量，目前台灣掛牌的14 檔ETF 中，成交量前二名為0050、0061（滬深300），20日均量都有7千多張。其他不少ETF則只有數百張、甚至僅數十張的成交量，流動性不足，大型法人不敢投資，退休族日後要變現也會有困難。
條件4 要有配息
台股中有不少「鐵公雞企業」，就算有賺錢也吝於配出現金股息。而0050 按合約規定，「基金累計報酬率大於標的指數累計報酬率達1%以上者，應進行收益分配」，蔡玗玹表示，譬如若超過5%，經理人看市場狀況保留1%，將剩下的4% 收益進行配息，2005 年以來都有配息，從1 ~ 4元不等，約當殖利率從1.86 ~ 6.97%。
條件5 年化報酬打敗定存
0050於2003年6月掛牌，截至2009年12月7日為止，累計報酬率為65.12%（含息）、年化報酬率為8.13%（含息），遠比同期間定存利率高出一大截。
無論中、外，投資大師都很推崇ETF最適合做為一般投資人參與股市的工具，因為採取被動式操作，因此也被形容為「自動駕駛」。台股第一檔ETF「0050」，是否夠格成為退休資產呢？
想要投資一檔股票養自己的下半生，總是擔心風險太集中；如果用小錢就能同時投資幾十檔、幾百檔股票，風險大量分散，似乎較能令人放心，這個投資工具就叫做「指數股票型基金」（以下簡稱ETF）。
ETF 因為是被動式操作，加上投資成本低，因此廣被中外專家推崇做為退休工具。因為ETF的目標只是打平指數、不是打敗指數，基金經理人按照合約規定，只要指數調整成分股，就要被動跟著增刪基金組合裡的成分股，操作過程透明，投資人易於掌握。
不像主動式基金周轉率一向偏高，甚至有高達1900%（也就是基金經理人在一年中將組合中的所有股票整個換新高達19趟），投資人很難掌握，而如果經理人擇時與選股不正確，投資人也很難受益。相較ETF的投資人，只要能選對指數，長期投資，較能期待資產長期穩定累積。
台灣第一檔ETF「寶來台灣卓越50 基金」（以下用股市代號0050簡稱），基金價格於2009 年12 月11 日的收盤價為53.85 元，等於是用5 萬3850 元買進一張，就能買到一籃子包含50 檔市值最大的上市股票。
如果投資人去股市買進同樣成分股各一張的話，代價要310 多萬元，這是ETF小錢買到一籃子股票的魅力。只是，這檔ETF是否適合做為退休資產呢？經過嚴格檢視，目前為止，0050 符合專家群列出的5大要求。
市值論英雄 可以掌握強勢產業的脈動
把0050 做為退休資產，特別獲得專家一致認同的關鍵是「產業自動調整機制」。寶來指數投資處副總經理黃昭棠解釋，0050 每季要按市值、公眾流通量、流動性等3項標準調整成分股，也就是每季都會自動選取總市值最大的前50家公司。
市值愈大的公司，也代表所處的產業愈強勢。由於每個波段都會有不同的強勢股、強勢產業，一般投資人很難持續追得上，「0050 用市值論英雄，更能掌握強勢產業的脈動」，黃昭棠表示。
政大財務管理系所教授周行一則進一步解釋市值的意義：市值＝流通股份 × 股價，由於市值有先期指標的功能，當企業走下坡時，市值就會逐漸萎縮，當落到排名50 以外時，指數就會自動將其剔除，反之就會將其列入。周行一肯定表示，「0050靠著這種優勝劣敗的淘汰機制，就能確保組合中總是有最具競爭力的50 家公司；但投資人若是買現股，就會有一夕變成地雷股的風險。」而美股中有所謂的「藍籌股」，指的就是績效優、市值大的企業。
擁有CFP認證理財顧問執照的聯合財信資產管理公司副總經理黃柏仁在0050 掛牌時就買進至今，他也認為0050 選擇的都是台灣最有競爭力的企業，「只要全球景氣長線向上，這些企業就是最有機會跟著全球景氣賺大錢。」而從0050 掛牌以來，年化報酬率遠比台灣GDP 成長率高出一大截就可知道，投資一籃子最有競爭力的企業，可以賺到比GDP 更優的報酬率。
但是周行一也特別提醒， 把0050 當成長期投資的退休資產，一定要把配息再滾進去投資，才能享受長期複利的效果。
ETF當退休資產 配息滾入再投資才有效果
周行一曾經做過模擬，1990 年台股歷史高點12682 點，目前台股位置是7、8 千點，單純用指數位置來看，離歷史高點還差一大截；但是假設在1990年就用0050長期投資，將平均配息再滾入，報酬率換算的指數位置等於是14000點了。周行一表示，台股投資人太注重賺資本利得（價差），其實長期將配息滾入的複利效果，遠比資本利得更優。就以0050 掛牌以來的表現試算，配息再滾入的累積報酬率為79.5%，年化報酬率為9.55%，比配息不滾入的表現又好上一截。曾經在華爾街工作過的黃柏仁，將可投資資金的一半拿來長期投資0050、另一半自己選股操作，結果實際投資績效呢？黃柏仁靦腆的表示︰「四分之三，都是0050 打敗自己的操作績效。」
總結來說，周行一認為，想要將0050 當成退休資產，「最大的風險，就是原本設定的長期投資目標，很容易變成短線交易。」因為0050 的交易成本比股票型基金低，透過集中市場交易，買進賣出也比股票型基金容易，自認為「藝高人膽大」的投資人，很容易就變成短線操作。
黃柏仁也認為把0050 當成退休標的的最大風險，就是拿來當成波段操作的工具，「自以為很會抓波段，其實抓不到，把賠錢責任推到0050，從此不碰。」因而錯失「養我下半生」的好標的。
曾經中間出清掉0050 的黃柏仁，堅定的表示︰「我不會再被嚇出場了」，目前已經累積到上百張部位，他更打定主意，只要有上班、有穩定的現金流，就會努力的繼續存0050。
2種模式 逐步建立0050部位
想要長期投資0050 該怎麼開始呢？周行一用2個「一定」提醒投資任何工具前需做好的準備：一：一定要先預留1 年生活預備金；二：一定要長期儲蓄。
有了這兩項準備後再開始投資0050，才不會因為急需用錢而被迫賣出；有足夠儲蓄當後盾，當0050 隨著股市重挫而大跌時，才不會心急跟著賣，因而中斷了可以長期投資的機會。周行一更補充，當所得逐漸提升後，應該增加全球股市與新興股市的ETF，既能分散「集中台股投資」的風險，又能分沾到更多市場成長的獲益。
模式1 定額投資
金融海嘯期間，台股跌到4 千點，周行一在演講中表示，應該開始進場了！但是很多聽眾擔心詢問︰「會不會再跌到2千點？」由於大多數投資人都是「大跌不敢買、大漲又嫌貴」，想要擇時買在最低點的結果，就是永遠都無法建立部位，因此，周行一建議投資人應該要「紀律性」的定額買進。
當行情過熱時暫停買進，當行情過冷時可以考慮加碼。黃柏仁就曾經在今年3月間等到投信投顧公會公布2 月定期定額戶數比1 月戶數回升之時，加碼買進0050。因為當定時定額戶不斷退場到低檔而出現止穩訊號時，指數也快要反彈了，這是黃柏仁從2000 年科技基金揣摩出的心法。
方法1 ︰存到一張的資金後買進
目前一張0050 價格約5 萬多元，只要投資人在幾個月間一存到足夠資金，就可以買進1 張。但是專家建議薪水入戶後，一定要有紀律的先將資金預扣下來，否則就會因為不小心花掉而發生「始終存不到足夠資金」買進的現象。
方法2 ︰每月用零股買進
0050 是在集中市場掛牌， 當然也會有零股交易，資金有限的上班族也可考慮在盤後用零股買進。只是黃昭棠提醒，零股未必每天都能撮合成交，每筆手續費20 元，如果零股金額太低，相對地，零股的手續費率就會偏高。
模式2 大波段單筆投資
如果對台股走勢已有一定程度了解，具備相關知識後，也可考慮採取波段式的「單筆投資」來建立部位。要注意的是，長期定額買進可以壓低持股平均價位，波段單筆買進就要確保買進價格要夠低，因此黃昭棠建議跟著景氣循環買進，最適合用來建立退休部位。
方法︰跟著景氣燈號買進
瑞展產經研究董事長陳忠瑞統計過去20 年的景氣循環，鑽研出一套景氣燈號投資術︰「藍燈買進、紅燈賣出」。陳忠瑞提醒，不是每次循環都會進到紅燈區或是藍燈區，但一旦出現、就是強烈的賣出警訊與買進喜訊。
如果景氣衰退時間很長，就會亮出很多顆藍燈，藍燈過半是最佳買訊， 問題是藍燈沒有全部亮完，也不知第幾顆算是過半？因此陳忠瑞建議用平均藍燈數買進。台灣過去20 年來的景氣循環共出現7 次藍燈區，平均5.7 顆藍燈，建議用平均5 顆藍燈、5 等分按月分批承接。
0050符合退休資產的5大要件
條件1 指數長線趨勢向上
寶來指數投資處副理蔡玗玹表示，ETF 可以分成大型股、中小型股、產業型、主題型等，如果某產業的長期趨勢向下，根據該產業指數所發行的ETF 就不適合用來當作退休標的。0050 是買進市值最大的50 檔上市股票，企業競爭力愈強、市值愈高，這些最具競爭力的企業所組成的指數，長線趨勢應該呈現向上。
條件2 ETF規模要夠大
2008 年間美國Ameristock 基金公司旗下有5 檔ETF，因為規模不斷萎縮而遭到清算，這些ETF比投資人還短命，如何發揮退休資產功能？ 0050統計至2009年12月4日的規模是480億元，已經是台股規模第一大的基金（台股基金平均規模為23 億元），受益人也從掛牌當年的3 千6 百人成長到7 萬4 千人，規模經濟與市場接受度都已受到肯定。
條件3 流動性要夠
流動性主要是看成交量，目前台灣掛牌的14 檔ETF 中，成交量前二名為0050、0061（滬深300），20日均量都有7千多張。其他不少ETF則只有數百張、甚至僅數十張的成交量，流動性不足，大型法人不敢投資，退休族日後要變現也會有困難。
條件4 要有配息
台股中有不少「鐵公雞企業」，就算有賺錢也吝於配出現金股息。而0050 按合約規定，「基金累計報酬率大於標的指數累計報酬率達1%以上者，應進行收益分配」，蔡玗玹表示，譬如若超過5%，經理人看市場狀況保留1%，將剩下的4% 收益進行配息，2005 年以來都有配息，從1 ~ 4元不等，約當殖利率從1.86 ~ 6.97%。
條件5 年化報酬打敗定存
0050於2003年6月掛牌，截至2009年12月7日為止，累計報酬率為65.12%（含息）、年化報酬率為8.13%（含息），遠比同期間定存利率高出一大截。
2010年1月6日 星期三
2009年底外資持股比例最高的十檔個股
Table from Gogofund
裡面包含了兩檔ETF。最高的是台積電的73.9%，不過FB摩台的ETF更高，達到了86.01%，而恆香港也有65.8%，這很奇怪，外資跑來台灣買香港？
如果只看ETF的話，台灣50外資只持有14.49%，有點低了，而恆中國和恆香港竟然有超過一半是外資持有的！
2009年台股成交量與走勢關係
從圖中可以看出成交量最大的是2009年五月6,7兩天，都達到了2400億以上，但是以當時的指數來看，則大約在6500左右，也就是當時的成交量/指數的比值（買到的台股股數）反而比現在還要高，以昨天（2010年一月六日）收盤價8321，成交量1810億來算，比值為0.2175，但是2009年五月六日，收盤價6566，成交量卻有2410億，比值為0.3670。
如果把指數價位想像成一顆饅頭的價錢，比值想像成要買的饅頭數，支出的總金額就是成交量，那麼饅頭價錢越高，要買到相同的饅頭就要花越多的錢。所以如果以現在的指數價位要買到相同的台股股數（0.3670），那麼成交量應該要有3000億以上，不過這種成交量還沒發生過。
所以目前的成交量看起來雖然高，但是其實因為買到的不是便宜貨，所以就不是去年那種大買特買的情況。
不過如果以歷史趨勢來看的話，其實並不太能看出什麼相關性來。
台股的外資持股市值趨勢
Chart from Gogofund
證交所表示，截至2009年底止，外資總持股市值6兆6592.79億元，占全體上市股票市值31.87%。
從圖中可以看到，在2009年初的時候，外資一直賣到三月10日，也就是美國股市觸底的隔一天，但是其實台灣的行情在一月21日觸底（只看2009年），三月三日已經開始反彈了。而最近外資持續買超，不知道會不會破紀錄，外資持有台股的市值紀錄應該是2007年9800點左右的34%（八點二兆台幣），如果按照目前來看，還有3%的差距，也就是還有至少六千億（21兆台股市值的3%）到一兆兩千億（8.2兆-6.6兆）的空間，而從三月外資開始買超台股到現在也剛好才增加六千億而已。所以目前看起來外資相當捧場，但是其實以歷史紀錄來看，還好而已。
Money錢／中華電 可以安心睡覺的退休股
Money錢／中華電 可以安心睡覺的退休股撰文：朱國鳳／Money錢
過去台股習慣將中華電（2412）、中鋼（2002）、台塑（6505）、台積電（2330）相提並論，但是經過世紀金融海嘯淬鍊，不受景氣循環影響的中華電，更適合拿來當作退休股，靠配息安養下半生。
網路討論區有這麼一段留言︰「我打算每年存2 張中華電，每年配息再滾進去買，目標是存到100 張，每張如果平均配息4千元，退休後靠配息每月可以有一筆3萬多元的生活費，加上原本的勞保老年年金與勞工退休年金，就能讓我悠哉下半生啦！」
中華電在過去7年間的平均配息為4.17 元，難怪會有網友期待退休後中華電仍然能有每張配4 千元的水準。中華電的孳息能力不錯，但是想要列為退休股，仍須經過嚴格檢視，根據專家歸納，退休股至少要符合8大條件，檢視之後，中華電全數通過。
股性平穩 最適合當退休股
政大財管系副教授吳啟銘指出，過去台股都將「雙中雙台」相提並論，但是金融海嘯之後，投資者發現中鋼、台塑、台積電的業績都會受到景氣循環的影響，相較之下，中華電更適合作為能「安心睡覺」的退休股。
過去中華電的月均量多在20 幾萬張，但是金融海嘯期間，暴增3、4 倍，明顯看出風險趨避的買盤大量湧入；但是股市回溫、風險下降後，又可以看到月均量緩步下降，賴憲政形容，「中華電一向是法人在台股大跌時的避風港、大漲時的提款機」。
不過當中華電被法人、特別是外資大量「提款」時，股價跌幅卻很有限，賴憲政分析，這與中華電的籌碼分布有關。大股東交通部持股比例近4 成、法人約3成、剩下的散戶也多是領股息再投入的長期投資者，籌碼穩定，這就是中華電不易大跌的主因；但是因為產業成熟，股價也不易大漲，即使台股盤中上下波動上百點，中華電的當日走勢仍是一條「水平線」。
因此專家歸納中華電的投資3大心法︰「不融資、不要期待大漲、要有耐性低接」。雖然中華電近年來題材面不少，像是進軍大陸與東南亞、資產開發、雲端運算等，賴憲政認為，開發新市場、資產價值提升等都僅是短線題材，現金流入等實質效益需中長期才會逐漸發酵，建議不要跟著題材起舞、追高股價，「即使股價因此大漲一波，就當作天上掉下來的禮物就好」。
2種模式 逐步建立退休部位
好公司≠好股票，好公司股價買貴了，可能連定存都打不敗。中華電於2000 年10 月上市，上市當天開盤價100.5 元，就是歷史最高點，衝著獨占的官股釋出題材而搶進的投資人，長抱9年，加上配股配息，大約換算年化報酬率只有2% 多，跟相同期間放在定存的結果差不多，相較報酬並不優，因此長抱的投資人一定要用便宜價買進。
巴菲特師承葛拉漢，買股票相當重視「安全邊際」，亦即買在清算價值（淨值）以下，就能高枕無憂，但是要等中華電跌破淨值再買，機率微乎極微。雷曼兄弟銀行宣布倒閉的當月，全球股市崩盤， 中華電殺到45.6 元止跌，PB（股價淨值比）約1.14 倍（用近10年平均每股淨值40元估算），「巷子內的投資者」知道這是千載難逢的低接良機。
錯過低點的投資人事後檢討，嘆氣表示：「想想看，就算是全球金融海嘯，銀行、企業連鎖倒閉， 你也還是要打市話、打手機、上網啊，帳單來了還是要乖乖去繳說??」近5 年中華電的PB 平均維持在1.4 ~ 1.5 倍，要再等到PB跌破1.2倍，除非再來一場金融海嘯。
想要便宜買進中華電長抱，該怎麼操作呢？以下提供單筆與定額2種模式，可依個人財力選擇。
1單筆買進
方法1 跌破10年線買進
過去10 幾年， 台股10 年線大多在6400 ~ 6500 點間，除非碰到經濟大壞、產業結構須長期調整，台股多能站穩10 年線以上，因此賴憲政建議，當台股跌破10年線，中華電股價難免也會受到牽累，但是最不受景氣循環影響的特性，此時就是單筆好買點。
方法2 跌破PB合理波動區間買進
中華電平均PB 在1.4 ~ 1.5 倍，當中華電PB跌破合理區間1.4倍，想要低接的投資者可以開始分批進場，不要期待買在超低的PB，雖然PB 愈低愈安全，但是也要考慮能否等得到。
方法3 用基本面期望報酬率買進
吳啟銘表示，投資的企業有獲利，企業會拿一部分配息、拿一部分保留下來再投資，因此評估一檔股票的投資價值， 可以用「基本面期望報酬率」去估算。譬如今年1 月6 日中華電收盤價50.6 元，當天估算出來的「基本面期望報酬率」是8.1%，而當時銀行1 年期大額定儲利率低到只有0.3%（固定利率），相較中華電8.1% 的報酬率，當然引來價值型投資買盤的湧入，這個價位很快就被買上去了。
2定額買進
方法1 每月定額買零股
賴憲政表示，此種方法等於是將定時定額買基金精神套在中華電，譬如當股價跌破累積部位平均成本15% 時加碼、漲過平均成本15% 時減碼，短期獲利超過3成時，可先停利，等回檔再買，透過長期分散買進方式逐漸降低平均成本，更能有助於提升自己的股息殖利率。
方法2 每年等股東會 殖利率題材結束後買
中華電股東會期間，市場多會炒一波現金股利題材，投資人可以等到股東會結束後再低接；或是除權息後，拿到權息的投資人退場，也是年度好買點。
吳啟銘總結中華電的投資策略就是「buy and hold」，不需要常常盯盤，只要每季關心業績變化。但是再好的公司或股票，仍然不鼓勵全押，可以當成養我下半生的優選組合，但是不要「單戀一枝花」。
Tips
長抱中華電，需要注意哪些風險警訊？
● 長年業績穩定，若有季盈餘衰退15%以上，要特別注意
● 股利政策改變，配息陡降
● 市占率大幅下滑
● NCC（國家通訊傳播委員會）要求降話費壓力大增
2010年1月5日 星期二
上櫃ETF50 未演先轟動
【經濟日報╱記者曹佳琪／台北報導】
櫃買中心今年將推出櫃買中心首檔指數股票型基金（ETF）－上櫃ETF50，傾向以市值前50大為主，依富時與深圳交易所對上櫃公司的市場排序凱基證（6008）、新普科（6121）、元太（8069）、中華網龍（3083）等高市值公司有機會入選，將有助提高成交量。
櫃買中心及期交所今年有兩項重要新商品上市，櫃買中心要推出ETF、期交所元月將推出的個股期貨，由於兩項都是新商品，讓資本市場展現更多元化面貌。
櫃買中心上櫃ETF50傾向以市值前50大為主，且不排除有條件納入全額交割股，入選ETF成分股的公司由於ETF發行商需持股，投資人也可「實物申購」，也就是用50檔現股轉換為ETF持有，有助成交量活絡。
櫃買中心與交易所相同的業務在於個股的交易，但上市指數早有ETF掛牌，包括指數及各類股的ETF等，但上櫃市場卻遲遲未推出，主要是因為上櫃公司達到一定規模後，都傾向轉上市，若推出上櫃ETF，會面臨成分股常常不見的問題，不過，櫃買中心研發資訊系統，可彈性調整成分股，克服問題後，櫃買中心計劃今年就可推出上櫃ETF。
據了解，目前已經有多家投信對於發行上櫃50ETF有高度興趣，有意發行上櫃ETF，主要是今年以來店頭市場上漲近130%，在景氣復甦階段，店頭市場的漲幅都相當可觀，且有鑒於店頭市場股價波動度大，上櫃50ETF也具有避險功能，對資本市場來說，相當有利。
債券市場的交易平台建置，也是明年度櫃買中心的業務重點，預期國庫券交易平台將在明年完成上線；而債券ETF也預期可在今年問市，台灣在亞洲債券市場交易量名列前矛，一個完整的債券市場，ETF不容或缺，這也是為何櫃買中心積極布建的原因。
櫃買中心為了提升興櫃公司上櫃的審查效率，明年度將積極落實預審制度，連結興櫃監理與上櫃審查，讓申請上櫃日至審議會能夠縮短至一個月左右，較以往省下三分之二的時間。
興櫃交易面也將有變革，櫃買中心計畫引進興櫃股票市場綜合交易模式，讓現有用議價的興櫃市場加入競價功能，像上市櫃市場這樣，透過不同交易模式，以提高興櫃股票的成交機會。
期交所日前已召開董事會，通過個股期貨上市計劃，預計25日上市，初期上市個股期貨檔數為35檔，個股期貨的誕生，也將為資本市場帶來正面效益。
【2010/01/05 經濟日報】
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