2012年5月29日 星期二

富邦台灣50基金 6/13開募


【經濟日報╱項家麟】

由富邦投信所發行的富邦台灣釆吉50基金(台股ETF)已於5月21日獲得金管會核准募集。富邦投信預計於6 月13日至6月15日展開募集,募集期間僅有3天。

由於台灣50指數投資於台灣前50大權值股,知名度高、代表性佳,富邦台灣釆吉50基金發行價格僅30元,只要3萬元就可以投資台灣50檔藍籌股,對於小額投資人來說投資門檻相對低,值得投資人把握。

富邦投信表示,由於近期台股指數受到油電雙漲、證所稅復徵政策的利空衝擊,回檔至年初起漲點,當面臨行情不確定性高,尤其是系統性風險或政策利多利空消息主導盤面表現時,個股操作難度高,依過去經驗顯示,2008年金融海嘯和2011年歐債危機爆發時,整體國內成分股ETF成交量反而明顯增加。

因此,富邦投信建議投資人,可選擇台股ETF作為逢低進場的工具,在股市低迷的階段,ETF跌幅與大盤或產業走勢相當,相對於個股會較為抗跌,是現階段相對穩健的選擇。

富邦台灣釆吉50基金於募集完成並於布建股票部位後,預計7月底前,在臺灣證券交易所掛牌上市,沒有參與新基金募集的投資人,未來也可以在股市交易時間內透過證券商於集中市場交易,買賣方式就如同一般的股票。

不過,ETF的證券交易稅僅千分之1,低於一般股票的千分之3,且不受平盤以下不得放空的限制。

富邦投信強調,ETF不僅適合投資人作為核心投資長期持有,也相當適合投資人使用於波段操作的投資工具。

2012年5月28日 星期一

上市公司首家 中鋼股東人數破百萬


【聯合報╱記者林政鋒/高雄報導】

中鋼(2002)股東人數今年突破100萬人,不僅是上市公司最多,也是台灣上市公司股東人數首家破百萬人。

不過,近3成中鋼股東只擁有1張股票,2張以下合計占比就超過5成;持有中鋼股票5張以下者有72萬餘人,占中鋼投資人的72%。這顯見,中鋼的股東結構以散戶居多。

昨天中鋼下跌0.05元,收盤27.85元。換句話說,買進1張中鋼股票,要2.785萬元。

法人表示,中鋼是績優股,長期來股利政策都是「賺多少、發多少」,投資報酬率穩定,個股不會暴漲暴跌,股價的安定性也高。

中鋼主管指出,6月15日將召開股東常會,中鋼的股東名冊人數已達100.4萬人,寫下歷史新高。

根據統計,2008年中鋼股東數59.1萬人,次年即躍升到78.3萬人,去(2011)年84.6萬人,今年突破100萬人;短短5年內中鋼股東數暴增7成,增加的絕大多數都是散戶投資人。

法人指出,2008年金融風暴至今,全球經濟動盪多、安穩少,相對中鋼近年配股配息穩定,而且投資報酬率都優於銀行定存利息,加上經營體質強健,能令投資人安心,所以吸引大量散戶選擇中鋼避險。

但法人提醒,目前國際鋼鐵業不景氣,大陸產能擴張的現象有惡化趨勢,平均日產從160餘萬公噸驟增到205萬公噸,鋼鐵產業低迷恐不是短期能解,投資人需特別留意。

【2012/05/29 聯合報】

券商嗆:若徵證所稅 將裁2萬人


【聯合晚報╱記者嚴雅芳/台北報導】

立法院財政委員會上午舉辦「復徵證所稅對經濟及資本市場之影響」公聽會,券商公會理事長黃敏助今天在立法院公聽會上表示,目前國內證券業從業人員約5萬人。由於證券業是以經紀業務為主、看天吃飯產業,日均成交量至少需800~1,000億元始能損益兩平,若課徵證所稅,成交量估將萎縮至500~700億元,預估大型證券商將精簡人力3~4成,約1萬5千人至2萬人,中小型證券商面臨倒閉。

黃敏助表示,復徵證所稅已經使股市成交量大幅萎縮,法人、中實戶、大戶資金先行退場,台灣股市原來每日成交量平均約1,400億元,每天可收證交稅約4億元,自提出要課證所稅後,日均量縮4成,市場評估若開始課徵證所稅,將使市場中實戶和大戶資金外流,使成交量更萎縮至700億元,每日證交稅將減少2億元,全年減收500億元。

券商公會認為,現行證交稅已內含證所稅,股票出售時,只對賣方課徵0.3%的證交稅,不對買方課徵證交稅,就是隱含對交易所得課稅,已符合有所得就要課稅的「量能課稅」原則。

券商公會建議,先對法人課徵證券交易所得稅,課稅方式採最低稅負制,免稅額250萬元,稅率10%。股票持有滿1年者,稅率得減半;全年所繳的證交稅得抵稅,同時期所稅比照上述辦理。至於對個人課徵證所稅,則待市場結構改變,法人交易量過半、且稽徵技術可克服時,才比照法人辦理。



【2012/05/28 聯合晚報】

2012年5月20日 星期日

台股的合理價位


本文為「美股逐漸回到合理價格」的延伸,主要概念請見前文。
  1. 根據葛拉漢的22.5算法,證交所公佈四月份台股的指數平均價位為7620.82,本益比為22.72,股價淨值比為1.58,如果要本益比乘上股價淨值比為22.5,則指數為6000點,而這個價位的殖利率為5.4%。
  2. 如果根據巴菲特指標,則台股市值19.2兆(7150點)還是GDP14.1兆的136%,偏貴很多。台股的比值低點約在80%,高點約在200%左右,長期平均為120%,也就是指數約在6300點。
  3. 目前十年線則在6800左右。
  4. 如果真的要以巴菲特指標90%為買進價格,則台股要跌到4615。(是劉憶如?好政治的數字呀!)

台股的合理價位比較沒有「共識」,但也就可以當成不同階段的買進基準。因此買進策略可以分別以6800、6300、6000和4615這四個價位做安排。若以台灣50為工具,則買進價格分別是47.22、43.75、41.67、32.05。

2012年4月19日 星期四

基金與ETF的證所稅新聞兩則


2012-04-18 00:56 工商時報 【記者張國仁/台北報導】

     財政部的證券及期貨交易所得方案沒有提到個人投資「公開募集基金」,要否列入課徵範圍,引起市場疑慮。財政部昨(17)日明確指出,基金的資本利得屬於投資人,而投資人購買基金的資本利得免課證所稅,但仍須列入個人最低稅負制。

     財政部官員說,投信發行受益憑證,向投資人募資而來的基金,為投信與投資人信託關係所來的資金,投信本身只賺取手續費,基金因投資股市所獲得的資本利得,為全體基金受益人所有,與投信無關,投信不會因此產生「資本利得」而有課稅問題。

     不過,官員指出,投信若以公司「自有資金」進行證券、期貨及選擇權的買賣而產生資本利得,均須依營利事業最低稅負制度予以課稅,這部分財版證所及期所課稅方案是維持現行制度,並無擴大範圍。

     公募基金的投資標的諸如,投信業者募集的共同基金、不動產投資基金(REIT's)、股票指數型基金(ETF))如台灣50股票型基金等封閉式基金。

     公募基金(Public Offering of Fund)是受政府主管部門監管的,向非特定投資者公開發行受益憑證的證券投資基金,這些基金在法律嚴格監管下,相關訊息必須披露、利潤分配,運行限制等行業規範。

     財政部官員指出,日前公布開徵證券及期貨交易所得方案,在個人部分,明確規範僅有四種課稅標的,包括上市櫃與興櫃股票、未上市櫃股票、私募基金的受益憑證及在我國境內期貨交易所交易的期貨及選擇權。

     官員表示,公募基金在財版證所及期所課稅方案排除,財政部是基于鼓勵一般個人,不要將退休金等資金直接投入股市,而交由專業的基金經理人進行投資理財,以保障退休生活,因此決定不予列入課稅範圍。不過財版方案送交行政院後,會否有變數,不是財政部能夠作決定的。

     財版方案中此次將境內期貨及選擇權交易所得列入課稅,也引起期貨界反彈聲音,但財部官員表示,現在資本市場已與20多年前的市場大不同,很多投資在股市現貨與期貨市場同時交易,目的是為了避險。

     官員舉例說,投資人在現貨市場買多,在期貨市場賣空以避險,投資人報稅時,是將現貨市場買賣與期貨市場買賣的所得合併計算出真正損益後,再看有無超過300萬元淨所得的免稅門檻,超過扣除額300萬元的淨所得,才分離課稅20%。因此,如果不同時對期貨交易所得課稅,必然形成稅制漏洞,並不公平,這是現貨與期貨交易所得需要同時課徵的主要理由。

     如果有人在現貨市場作多,在期貨市場也作多,官員分析,這種人賭性很大,賺到賺到飽、賠也賠到底,這類投資行為風險過大,財政部設計稅制時並不鼓勵,自應是該列入課稅的對象。

     至於期交稅問題,財政部長劉憶如昨天表示,期交稅的課徵,國際競爭力的問題,仍有討論空間。

     官員表示,期交稅的確有市場比較的國際競爭力問題,如果行政院政策開徵期所稅時,不課期交稅,俾與新加坡等國際市場競爭,不需要修法,只要政策決定不課即可執行。


政院今審查證所稅草案 經建會建議外人綜所稅上限降至20%
2012年04月19日    蘋果日報

【陳瑩欣、張嘉伶╱台北報導】行政院今將審查證所稅草案,外傳行政院的「微調版」有不少放寬空間,除境外沒有據點的外資、境內有營利據點的基金投信公司外,一般專業投資台股的外資也向財政部表達,希望有機會爭取免稅空間,也為證所稅議題再增添新變數。

證所稅課稅與不課稅項目

另外,期交稅是否降低?也將成為金管會、財政部在立法院報告的重點。

財長劉憶如表示,許多在股市投資的操作方式,會選擇以期貨市場商品做為避險工具,因此股市所得未必是全部的所得額,如果不課期所稅,對避險投資並不公平,應考量到實務面。

黃金存摺將另外規範

至於證所稅的課稅項目,財政部擬採「正面表列」,對未列在課稅範疇其他投資標的,將依照不同的商品而有不同規範。以近2年最夯的黃金、黃金存摺為例,將與貴金屬、不動產納入其他資本利得課稅的議題,不以證所稅來課稅。

另外,民眾若參與投信募集的基金、債券、股票指數型基金(Exchange Traded Fund,ETF)、不動產證券化商品,如不動產投資信託(REITs,Real Estate Investment Trusts)也都不用課證所稅。

另外,基於鼓勵投資人長期持有股票的考量,財政部訂出個人持有台股超過5年以上,最高可享有600萬元的扣除額、一般企業的持股如果超過5年,免稅額則由目前的50萬元增至100萬元。

不過官員也表示,所得減免優惠僅限於持股超過5年的部分,如果當年度處分股票中有低於5年的持股,只能給予部分減免。

台灣50可免課證所稅

舉例來說,民眾如果買台灣50股票型基金,雖然連結標的是台股,但屬免課證所稅。

據指出,由於政府定調,對境內基金免徵證所稅,不少以投資台股為主的外資券商也主張投資部門應該可以予以減免,希望可以比照熱錢一樣,能不用課證所稅,預料證所稅草案送至立院時,將引發外界與財政部攻防重點。

除了證所稅,外傳行政院近期將召集財政部和內政部等單位,回報奢侈稅執行一年以來對穩定房市功效的看法,由於奢侈稅上路已近1年,但實際徵收到的稅收不到50億元,其中還有約15億元稅金,是來自於高價汽車或貨品貢獻,不動產課奢侈稅的稅收相當少,但稽徵成本非常高,未來是否應繼續執行,有待商榷。

對經建會向行政院建議調降綜所稅上限至20%,經建會副主委單驥昨表示,主要是閣揆陳冲提議探討外國人才來台工作問題,經建會在參考新加坡稅率後,才建議考量台灣出生率下降和人口老化,勞動率不足是未來趨勢,應以質代量,提議調降外國人士的綜所稅率。


奢侈稅效果不如預期

但單驥也強調,人才討論會議尚未定案,4月25將邀各部會討論,且經建會所提的20%僅是參考值,最終仍將由主管機關財政部精算後才能定案。

針對經建會的建議,劉憶如表示,過去她擔任經建會主委時,也曾提議對外籍人才拘留限制予以鬆綁,但沒在稅制上有任何改變,目前暫不考慮納財政健全小組綜所稅討論單元中研議。

2012年4月17日 星期二

投信公募基金 免徵證所稅

2012-04-18 00:56 工商時報 【記者張國仁/台北報導】

財政部的證券及期貨交易所得方案沒有提到個人投資「公開募集基金」,要否列入課徵範圍,引起市場疑慮。財政部昨(17)日明確指出,基金的資本利得屬於投資人,而投資人購買基金的資本利得免課證所稅,但仍須列入個人最低稅負制。

財政部官員說,投信發行受益憑證,向投資人募資而來的基金,為投信與投資人信託關係所來的資金,投信本身只賺取手續費,基金因投資股市所獲得的資本利得,為全體基金受益人所有,與投信無關,投信不會因此產生「資本利得」而有課稅問題。

不過,官員指出,投信若以公司「自有資金」進行證券、期貨及選擇權的買賣而產生資本利得,均須依營利事業最低稅負制度予以課稅,這部分財版證所及期所課稅方案是維持現行制度,並無擴大範圍。

公募基金的投資標的諸如,投信業者募集的共同基金、不動產投資基金(REIT's)、股票指數型基金(ETF))如台灣50股票型基金等封閉式基金。

公募基金(Public Offering of Fund)是受政府主管部門監管的,向非特定投資者公開發行受益憑證的證券投資基金,這些基金在法律嚴格監管下,相關訊息必須披露、利潤分配,運行限制等行業規範。

財政部官員指出,日前公布開徵證券及期貨交易所得方案,在個人部分,明確規範僅有四種課稅標的,包括上市櫃與興櫃股票、未上市櫃股票、私募基金的受益憑證及在我國境內期貨交易所交易的期貨及選擇權。

官員表示,公募基金在財版證所及期所課稅方案排除,財政部是基于鼓勵一般個人,不要將退休金等資金直接投入股市,而交由專業的基金經理人進行投資理財,以保障退休生活,因此決定不予列入課稅範圍。不過財版方案送交行政院後,會否有變數,不是財政部能夠作決定的。

財版方案中此次將境內期貨及選擇權交易所得列入課稅,也引起期貨界反彈聲音,但財部官員表示,現在資本市場已與20多年前的市場大不同,很多投資在股市現貨與期貨市場同時交易,目的是為了避險。

官員舉例說,投資人在現貨市場買多,在期貨市場賣空以避險,投資人報稅時,是將現貨市場買賣與期貨市場買賣的所得合併計算出真正損益後,再看有無超過300萬元淨所得的免稅門檻,超過扣除額300萬元的淨所得,才分離課稅20%。因此,如果不同時對期貨交易所得課稅,必然形成稅制漏洞,並不公平,這是現貨與期貨交易所得需要同時課徵的主要理由。

如果有人在現貨市場作多,在期貨市場也作多,官員分析,這種人賭性很大,賺到賺到飽、賠也賠到底,這類投資行為風險過大,財政部設計稅制時並不鼓勵,自應是該列入課稅的對象。

至於期交稅問題,財政部長劉憶如昨天表示,期交稅的課徵,國際競爭力的問題,仍有討論空間。

官員表示,期交稅的確有市場比較的國際競爭力問題,如果行政院政策開徵期所稅時,不課期交稅,俾與新加坡等國際市場競爭,不需要修法,只要政策決定不課即可執行。

2012年4月14日 星期六

劉宗聖專欄-兩岸ETF的投資新樣貌

2012-04-14 01:32 工商時報 寶來投信總經理 劉宗聖

中國證監會日前批准推出內地首批橫跨上海、深圳股市的跨市場ETF(交易所買賣基金),這是監管部門為增加國內資本市場投資產品種類,而採取的最新措施。

滬深300ETF推出之前,中國境內基金市場已經出現20多檔滬深300指數基金,管理資產總規模超過1,000億元人民幣。其中又以嘉實滬深300基金管理規模最大,截至2011年底,該基金規模達420億人民幣,佔同類型基金市場佔有率近5成。滬深300ETF的推出,可望滿足投資者不同的投資需求,一方面可為個人及機構投資者提供價格低廉、交易便捷的長期配置及波段操作的工具型產品;另一方面,可通過提供與股指期貨擬合度更好的現貨產品,強化股指期貨的套期保值、價格發現等功能。

而滬深300指數追蹤的是在上海和深圳上市的藍籌股。在內地藍籌股價格接近歷史低點之際,這兩檔ETF為投資者提供另一個投資藍籌股的途徑。這一次由嘉實基金與華泰柏瑞基金籌備多年的首批跨市場ETF終於啟航,3月26日雙雙獲得中國證監會批准,推出滬深300指數ETF;前者在深交所上市,後者在上交所上市。兩檔基金差異在於申贖模式不同,嘉實滬深300ETF採用「實物申贖」為「T+2」交割,而華泰柏瑞滬深300ETF則採用「實物加部分現金替代」延續中國現有ETF的「T+0」交割模式,便於資金週轉效率。

近年來ETF在中國市場發展可謂是如火如荼,各家基金公司爭相發行指數化基金與ETF,截至2012年3月底,就有23檔ETF在上海證券交易所掛牌,在深圳證券交易所掛牌的ETF也有15檔,而所有ETF皆是以中國的指數為追蹤標的。在這琳瑯滿目的指數中,又以上證綜合指數、上證50指數與滬深300指數最為知名。上證綜合指數於1991年發布,歷史數據相當悠久,但若要發展為相關金融商品時,最受投資人喜愛的追蹤指數為上證50指數以及滬深300指數。

其實在台灣,寶來投信2009年就先行推出第一檔陸股ETF-寶來標智滬深300基金(0061),不僅流動性佳,成交量居台股ETF成交量前三大。而因為上證50指數成分股為精選籃籌股,使得該指數與國際主要籃籌股指數一樣,往往具有領漲抗跌的特性;而中國加速審批台灣金融業QFII額度,台灣全新面貌的陸股ETF終於得以隆重推出。

以往中國概念基金僅投資中國市場相關標的,如台灣上市的中概股、美國上市的大陸企業、香港上市的中資企業標的,國內資產管理業者也隨著投資管理政策的鬆綁,不斷的演進中國市場相關產品歷程。

寶來投信為國內少數取得QFII直接投資中國資格的資產管理公司,在看好中國市場未來發展的前提之下,為掌握直接投資A股參與中國成長契機,運用QFII額度直接前進中國。

寶來投信已發行寶來標智滬深300ETF(0061),本次預計發行的寶來上證50基金就是以上證50指數為追蹤標的。上證50指數挑選上海交易所市值前50大成份股,與台灣50指數類似,分別為整體市場以及藍籌股的代表,屬於可攻可守的大型藍籌股,與上證綜合指數報酬表現具有一定正向相關性,根據過去經驗,上證50指數往往是政策的領導指標,下跌時相對抗跌,上證50指數是最具代表中國整體經濟發展的指標之一,地位同等於台灣50指數。

目前中國藍籌股的估值已達歷史最低水準,而自1990年至今,上證綜合指數從未出現連續3年收黑情況,前3次連續兩年收黑後的第3年,指數分別上漲65.14%、10.27%與130.43%(指數上漲期間依序為1996年、2003年、2006年整年漲幅),因此預計滬指於2010~2011年連續收黑後,今年收漲機會大增。

2012年3月27日 星期二

2011年最大受災戶…投顧到底倒了多少家?


2012-03-27  金融家月刊

2012年台灣電子大家都在討論誰在裁員、誰在放無薪假,有一個沒有人注意的行業,直接用「關門大吉」來表達對景氣的看法。不是放出第一砲無薪假的億光的LED產業、不是股價慘跌一半的太陽能產業,也不是BDI已經跌破金融海嘯低點的航運業,是那個每天都在喊……老師在講,你沒有在聽的投顧業。

電視台經理來找我 說又有投顧公司倒了

那一天電視台陳經理來找我,剛進門就愁眉苦臉,唉!又有三家投顧關門了。分別是X華、X通、X一投顧!怎麼會呢,我差點喊出來,那三家在業界赫赫有名啊,這些老闆們在過去幾年,砸下重金四處在業界挖角分析師,再拼命在非凡頻道、東森財經台買比廣告秒數還貴的投顧時段,理專的猛狠招術在業界素有名聲,怎麼說收就收,私毫不留戀打下的江山呢。

陳經理似乎看穿我的疑問,他邊喝茶邊解釋給我聽:一個非凡頻道200萬加上一個恆生財經台100萬,三個月節目成本300萬,一次簽約半年就1800萬元,萬一招收會員不利,以一個投顧公司資本額2000萬元來計算,半年就可以讓投顧老闆破產了。

我說,可是成本300萬元,總不至於半個會員都收不到吧!陳經理忽然露出一抹微笑,彷彿譏笑我太久不食人間煙火,他說:300萬節目成本,做個30萬元營收的大有人在!外加上人事成本、租金、電話費用等主要成本,投顧業在2011年我知道的至少倒了10家(退節目退到一個都不剩的)!

我又追問,為什麼會那麼慘?他說主要有五大不利因素在去年齊發,主管機關抓的很緊很緊,啟X投顧聽說被罰了240萬,投顧老師在節目中只要提到股價的就是30、50萬罰單隨即就到,被警告、停業的那就更不計其數了。你不知道嗎?柯老師就被停業六個月。我搖搖頭!唉,我訊息太不靈通了。二、行情不好,投顧老師喊不出績效。三、財經電視台多開好幾家,整個晚上解盤訊息越來越多,也很多投顧老師變成「通告藝人」,萬寶蔡明彰一個月30萬元通告費,股市憲哥一個月30萬跑通告收入加上遠雄廣告代言、再賣些台灣諺語書籍,現在又主持節目收主持費,這幾個人把那些生嫩不熟的投顧老師全都壓死了!生面孔、沒知名度、沒指名度的投顧老師,在2011等於賠錢貨,投顧老闆眼看不對當然壯士斷腕及早認賠收山。四、投資人口結構改變,五、社會漸趨成熟理性也都是因素。

有沒有比較好的投顧老師

聽過市場慘況後,我的好奇心又發作了,到底有沒有狀況比較好的啊?陳經理反而變輕鬆了:有啊,聽說王X立業績一個月還有好幾百萬!…再來,問看看你家梁主席有沒有囉……。滑頭的陳經理把球丟回來給我。

打開王X立節目,螢幕上寫著斗大標題:不信請勿來電!市場上盛傳著:王老師專洗大單!一個月可以只收三個會員,會費分別是100萬、150萬、200萬!操作策略,專做三千金等高價股!學過市場營銷學的都知道,這種策略就是專做有錢人生意,撈一個夠本,撈兩個就賺,撈三個就是「賺到有村」。股市有行情時散戶多,一個散戶一萬元會費,招攬起來也是很嚇人的利潤。當沒有行情時,專做有錢人生意較為有利,因為有錢人才買得起高價股,萬一操作「掉漆」也比較不會上網去PO不利言論,因此,操作隱密性比較封鎖的緊些。

我想起來兩個市場訊息:不久的將來,投顧公司最低資本額要從2000萬元提高到4000萬元,營業保證金也會再提高一倍。還有,刷卡銀行針對投顧業等「未來服務契約型」公司要求提高質押保證金額度,從之前一倍,提高為三到五倍。(一個月刷卡金額是100萬元則需質押300-500萬元存單在刷卡銀行方)

從魚刺到日本蘋果禮盒 今年是蘿蔔糕禮盒

陳經理說他要趕著去送禮,改天再聊了!他拿出今年禮盒,道歉的說,不好意思,先告辭了。我驚了一下,今年是蘿蔔糕禮盒,有一塊蘿蔔糕,外加兩瓶XO醬!好像呼應著2011景氣一般,我開始懷念起,前年他提來魚刺禮盒,兩大箱整塊大排翅,我足足吃了兩個月才分批煮完,我老婆還交代著,下次如果還有人送,記得提回家。至少去年也還有日本富士山大蘋果禮盒啊……。我祈禱著,2012年一定要是好年冬啊,馬總統你得想想辦法,讓我們「有感幸福」啊。

2012年3月12日 星期一

熱錢大白鯊入小池塘 彭淮南:水花四濺

記者  張家嘯  報導   2012/03/12

彭淮南:熱錢將使新興國家「水花四濺」影響金融穩定

中央銀行總裁彭淮南今(12)日赴立法院進行業務報告時指出,外資匯入後,沒有投入股市的資金為1,700億元,其中有1,200億元的正常水位,意指動向不明的熱錢大約有500億元。

彭淮南表示,熱錢就像大白鯊跳入小池塘,造成新興國家「水花四濺」,會影響金融穩定,央行將會密切關注資金流向。

業務報告顯示,央行持有黃金,從過去的1,362萬盎司,下滑至1,358萬盎司,減少4萬盎司。目前每盎司黃金報價約1,700美元,4萬盎司黃金價值6,800萬美元,折合新台幣超過20億元,可以購買10棟台北市的知名豪宅,因此引發外界「出售黃金拼盈餘」疑慮。

央行官員連忙解釋,減少的黃金是用來製作520總統就職紀念金幣。彭淮南說明,97年央行購進600多公斤的黃金,就是為了製作總統紀念金幣,買進時金價為每盎司800美元,現在市價飆上1,700美元,大幅上漲一倍。不過,黃金也可能會跌價,同時沒有孳息收入,要獲利只能靠黃金價格上漲。

根據央行長期分析,黃金價格波動度遠高於美國公債,但持有黃金報酬率低於美國報酬率,暗示央行外匯存底運用寧可投資美債,也不會加碼黃金。

另外,政府打炒房政策奏效,房市交易量縮,今(101)年元月因適逢過年,全國建物買賣移轉登記棟數年增率降為-56.6%,而房價也出現鬆動跡象。去年第四季成屋價格(信義房價指數)較第二季下跌8.4%,較99年同季下跌7.4%。至於新推案價格(國泰房價指數)在第三季創新高後,第四季較第三季回跌3.4%,年增率由第二季的14.6%降為5.8%。

在銀行房貸占總放款比重部分,從99年6月的27.6%,下滑至今年元月的26.34%,同一期間內,特定地區新增房貸占全體新承做房貸比重,由64.37%下滑至50.96%,且房貸成數下降、利率上漲,顯示打炒房政策奏效。

2012年2月27日 星期一

投信基金退佣3億?投資人分不到

2012-02-27 中國時報 林上祚/台北報導

     國內投信投資台股金額高達一.五兆元,而投信拿民眾的錢下單,還可以拿券商的退佣。業界保守估計,投信去年退佣金額三億元,業者透過交換單方式,巧妙地將上億元退傭藏到帳上,基金投資人一杯羹也分不到。

     國內投信基金一月底總受益人數近二百萬人,業者拿投資人的錢買股票,如果事後有券商退佣,理應全數返還基金交易帳戶。最近金管會金檢投信卻發現,部分投信付給前五大券商的手續費明顯偏高。

     金管會官員表示,業者每年進入股市以億元為單位,但部分投信與前五大券商下單手續費千分之一.四,與一般民眾下單支付的千分之一.四二五幾乎沒有差別。金管會認為,投信業是股市大戶,居然拿不到任何手續費折扣,很違背常理,最近金檢時要求相關業者提出具體說明。

     根據投信投顧公會網站,國內三十九家投信逐月、季、年公告的基金費用率,聯邦、華南永昌、安多利等投信與主要券商下單手續費均為千分之一.四,其他投信在千分之一.一到一.三之間。

     券商主管表示,投信下單手續費應有能力談到千分之○.九,甚至更低。摩根投信與主要券商因部分採電腦化自動交易,手續費只有千分之○.八,成立沒多久的合庫巴黎投信雖然只有一檔台股基金,手續費也只有千分之一。外資投信可以砍到這麼低,本國投信沒有理由不行。

     由於金管會懷疑部分投信業隱匿退佣不報,金管會檢查局最近在金檢投信業者時,要求投信業下單手續費與政府四大基金下單的千分之○.五看齊,否則將給予記點等處分,影響日後新基金申設進度。

2012年1月4日 星期三

2011年外資賣超3000億

買進訊號浮現 台股軋空升溫

2012-01-04 00:57 工商時報 【記者張志榮/台北報導】

     花旗環球證券台灣區研究部主管谷月涵(Peter Kurz)昨(3)日指出,所追蹤的「現金權重(M1b/(M1b+市值))」指標已進入買進訊領域,意味著台股可「技術性買進」,甫以put-to-call ratio(選擇權多空指標)持續下滑,台股軋空行情升溫。

     這是近期除了瑞士信貸證券之外,第二家在總統大選前喊進買進台股的外資圈sell side。谷月涵也指出,目前台股價位甚至已將民進黨勝選可能對台股造成的影響有效率反應,國民黨若勝選,台股可能會拉出一波慶祝行情。

     不過,昨天趕在民調緘默期前夕推出「里昂版民調」的港商里昂證券台灣區研究部主管蘇廷翰(Peter Sutton)指出,藍營領先差距縮小,選前仍採取防禦性策略、佈局高現金收益率與產業龍頭股等標的。

     蘇廷翰認為,由於台股與全球景氣呈現高度連動的市場,以2012年全球經濟能見度來看,出口族群不太容易有好表現,因此,指數高點預估僅有7,300點,至於非科技股,國民黨勝選將有利於航空與觀光族群股價表現,營建族群則不論誰當選,股價都不易有好表現。

     只是,在外資圈sell side一片保守聲中,谷月涵「台股技術性買進訊號已浮現」的看法,勢必引起市場一陣騷動,昨天國際資金對台股已由日昨賣超轉為買超54億元。

     根據谷月涵用以觀察台股資金動能、操作型定義為「M1b/(M1b+市值)」的「現金權重」指標,因近期台股市值大幅滑落,但貨幣供給仍呈現溫和成長的影響,目前已進入「買進」領域,加上put-to-call ratio持續下滑,空方已開始屈服,均直指台股可能出現軋空行情。

     事實上,MSCI台股指數自2011年10月中起表現落後給MSCI亞太區除日本外指數的幅度始終維持在6%的水準,直至國安基金宣佈進場護盤,才逐漸縮減至3%,如果國民黨能同步取得總統與國會選舉勝利,台股慶祝行情應可期待。

     谷月涵建議旗下客戶買進的標的,包括台積電、鴻海、兆豐金、中信金、遠傳、仁寶、裕隆、遠百等8檔;建議賣出有:台化、宏達電、聯發科、宏碁、華固等5檔。


Comments:因為沒有看過這個指標,所以找了資料來算一下。以11月的M1b為4.22兆,年底收盤市值為19.2兆,M1b/(M1b+市值) =4.22/ (4.22+19.2) = 18%。


如果以2009年底M1b最高的30.3和市值21兆來算,則指標會是59%。因為沒有長期追蹤,所以還不太瞭解這個指標的運作範圍。


此外,put-to-call ratio也已經往上升不少了。

歷史經驗:底部近了

【經濟日報╱記者張瑞益/台北報導】

近日台股無論漲跌,融資都是一路減少,分析師統計,1994年以來,只要融資減幅達四成、指數跌幅達三成,指數底部也將浮現,以目前籌碼沈澱、指數跌幅來看,台股短線出現反彈的機會大增。

受到大選在即,加上農曆春節長假將至,投資人大多選擇退場觀望,導致12月的融資籌碼持續減肥,截至今年1月2日融資餘額已降至1,951億元,再創2009年5月20日以來的新低,若從去年初融資波段新高的3,260億元至今,整體融資餘額已下降1,309億元,融資減少幅度約40.15%,而整體大盤的跌幅約28%。

國泰證券研究部協理簡伯儀表示,若觀察過去的歷史經驗來看,1994年以來大盤融資減肥狀況約歷經14個階段,若從過去13次的平均經驗中,通常融資減肥幅度約在40%,大盤跌幅約在32%,台股底部便有機會出現。

圖/經濟日報提供

【2012/01/04 經濟日報】

2012年1月2日 星期一

寒冬死水 台股周轉率20年新低

【經濟日報╱記者張瑞益、蕭志忠/台北報導】

台股2012年開盤首個交易日就出現量縮重挫,在指數跌破7,000點關卡下,不僅成交值創下近三年以來新低,截至去年底為止,台股整體周轉率也僅剩119.87%,是近20年來最低水準,整個台股市場可說在寒冬中有如一灘死水。

昨日台股加權指數開低走低,雖有政府基金進場護盤,仍抵不過盤面湧現的賣壓,終場加權指數下跌119.87點,以6952.21點作收,成交值萎縮至504.72億元(含盤後、鉅額交易),再創2009年1月21日以來新低水準。

面對幾近窒息的台股市況,投資人冷眼觀望的氣氛濃厚。據證交所統計,截至去年底為止,台股周轉率也不過才119.87%,較2010年的136.74%大幅降低,也創下從1997年起證交所以成交值代替成交量計算的成交值周轉率最低紀錄,即以成交量計算、逾20年來最低市場周轉率。

若以近十年的狀況來看,其中在2002到2004年間,台股全年平均周轉率都在200%以上,近期台股市場的周轉率下滑,反映台股交易極度低迷。

法人指出,1990年股市上萬點創下歷史新高當年,市場成交值周轉率曾逾700%,但去年指數仍在7,000點,成交值周轉率卻創下新低,顯示流動性明顯不足,可能導致市場信心危機,主管機關不能掉以輕心。

台新投顧董事長吳火生表示,從今日算起,台股僅剩九個交易日就要舉行總統大選,也僅剩12個交易日就要放農曆春節長假,在不確定因素之下,投資人不願冒險進場。

不過,吳火生認為,台股昨日跌破7,000點關卡,但因選前可以預期政府仍將積極護盤,指數沒有大跌空間,預料近一、二個交易日指數仍將重回7,000關卡之上;若國際股市行情不錯,不排除選前高點仍可望觸及7,200點左右位置。

國票投顧總經理王博文則認為,若是選前指數再度下跌至接近前波低點6,609點,代表護盤力道不足或空方力道超乎政府預期,建議屆時投資人要積極調節手中持股。

圖/經濟日報提供

【2012/01/03 經濟日報】
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