富邦台灣50基金 6/13開募

【經濟日報╱項家麟】

由富邦投信所發行的富邦台灣釆吉50基金（台股ETF）已於5月21日獲得金管會核准募集。富邦投信預計於6 月13日至6月15日展開募集，募集期間僅有3天。

由於台灣50指數投資於台灣前50大權值股，知名度高、代表性佳，富邦台灣釆吉50基金發行價格僅30元，只要3萬元就可以投資台灣50檔藍籌股，對於小額投資人來說投資門檻相對低，值得投資人把握。

富邦投信表示，由於近期台股指數受到油電雙漲、證所稅復徵政策的利空衝擊，回檔至年初起漲點，當面臨行情不確定性高，尤其是系統性風險或政策利多利空消息主導盤面表現時，個股操作難度高，依過去經驗顯示，2008年金融海嘯和2011年歐債危機爆發時，整體國內成分股ETF成交量反而明顯增加。

因此，富邦投信建議投資人，可選擇台股ETF作為逢低進場的工具，在股市低迷的階段，ETF跌幅與大盤或產業走勢相當，相對於個股會較為抗跌，是現階段相對穩健的選擇。

富邦台灣釆吉50基金於募集完成並於布建股票部位後，預計7月底前，在臺灣證券交易所掛牌上市，沒有參與新基金募集的投資人，未來也可以在股市交易時間內透過證券商於集中市場交易，買賣方式就如同一般的股票。

不過，ETF的證券交易稅僅千分之1，低於一般股票的千分之3，且不受平盤以下不得放空的限制。

富邦投信強調，ETF不僅適合投資人作為核心投資長期持有，也相當適合投資人使用於波段操作的投資工具。

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上市公司首家 中鋼股東人數破百萬

【聯合報╱記者林政鋒／高雄報導】

中鋼（2002）股東人數今年突破100萬人，不僅是上市公司最多，也是台灣上市公司股東人數首家破百萬人。

不過，近3成中鋼股東只擁有1張股票，2張以下合計占比就超過5成；持有中鋼股票5張以下者有72萬餘人，占中鋼投資人的72%。這顯見，中鋼的股東結構以散戶居多。

昨天中鋼下跌0.05元，收盤27.85元。換句話說，買進1張中鋼股票，要2.785萬元。

法人表示，中鋼是績優股，長期來股利政策都是「賺多少、發多少」，投資報酬率穩定，個股不會暴漲暴跌，股價的安定性也高。

中鋼主管指出，6月15日將召開股東常會，中鋼的股東名冊人數已達100.4萬人，寫下歷史新高。

根據統計，2008年中鋼股東數59.1萬人，次年即躍升到78.3萬人，去（2011）年84.6萬人，今年突破100萬人；短短5年內中鋼股東數暴增7成，增加的絕大多數都是散戶投資人。

法人指出，2008年金融風暴至今，全球經濟動盪多、安穩少，相對中鋼近年配股配息穩定，而且投資報酬率都優於銀行定存利息，加上經營體質強健，能令投資人安心，所以吸引大量散戶選擇中鋼避險。

但法人提醒，目前國際鋼鐵業不景氣，大陸產能擴張的現象有惡化趨勢，平均日產從160餘萬公噸驟增到205萬公噸，鋼鐵產業低迷恐不是短期能解，投資人需特別留意。

【2012/05/29 聯合報】

http://www.tdcc.com.tw/smWeb/QryStock.jsp

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券商嗆：若徵證所稅 將裁2萬人

【聯合晚報╱記者嚴雅芳/台北報導】

立法院財政委員會上午舉辦「復徵證所稅對經濟及資本市場之影響」公聽會，券商公會理事長黃敏助今天在立法院公聽會上表示，目前國內證券業從業人員約5萬人。由於證券業是以經紀業務為主、看天吃飯產業，日均成交量至少需800~1,000億元始能損益兩平，若課徵證所稅，成交量估將萎縮至500~700億元，預估大型證券商將精簡人力3~4成，約1萬5千人至2萬人，中小型證券商面臨倒閉。

黃敏助表示，復徵證所稅已經使股市成交量大幅萎縮，法人、中實戶、大戶資金先行退場，台灣股市原來每日成交量平均約1,400億元，每天可收證交稅約4億元，自提出要課證所稅後，日均量縮4成，市場評估若開始課徵證所稅，將使市場中實戶和大戶資金外流，使成交量更萎縮至700億元，每日證交稅將減少2億元，全年減收500億元。

券商公會認為，現行證交稅已內含證所稅，股票出售時，只對賣方課徵0.3%的證交稅，不對買方課徵證交稅，就是隱含對交易所得課稅，已符合有所得就要課稅的「量能課稅」原則。

券商公會建議，先對法人課徵證券交易所得稅，課稅方式採最低稅負制，免稅額250萬元，稅率10%。股票持有滿1年者，稅率得減半；全年所繳的證交稅得抵稅，同時期所稅比照上述辦理。至於對個人課徵證所稅，則待市場結構改變，法人交易量過半、且稽徵技術可克服時，才比照法人辦理。

【2012/05/28 聯合晚報】

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台股的合理價位

本文為「美股逐漸回到合理價格」的延伸，主要概念請見前文。

1. 根據葛拉漢的22.5算法，證交所公佈四月份台股的指數平均價位為7620.82，本益比為22.72，股價淨值比為1.58，如果要本益比乘上股價淨值比為22.5，則指數為6000點，而這個價位的殖利率為5.4%。
2. 如果根據巴菲特指標，則台股市值19.2兆（7150點）還是GDP14.1兆的136%，偏貴很多。台股的比值低點約在80%，高點約在200%左右，長期平均為120%，也就是指數約在6300點。
3. 目前十年線則在6800左右。
4. 如果真的要以巴菲特指標90%為買進價格，則台股要跌到4615。（是劉憶如？好政治的數字呀！）

台股的合理價位比較沒有「共識」，但也就可以當成不同階段的買進基準。因此買進策略可以分別以6800、6300、6000和4615這四個價位做安排。若以台灣50為工具，則買進價格分別是47.22、43.75、41.67、32.05。

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基金與ETF的證所稅新聞兩則

2012-04-18 00:56 工商時報 【記者張國仁／台北報導】

    　財政部的證券及期貨交易所得方案沒有提到個人投資「公開募集基金」，要否列入課徵範圍，引起市場疑慮。財政部昨（17）日明確指出，基金的資本利得屬於投資人，而投資人購買基金的資本利得免課證所稅，但仍須列入個人最低稅負制。

    　財政部官員說，投信發行受益憑證，向投資人募資而來的基金，為投信與投資人信託關係所來的資金，投信本身只賺取手續費，基金因投資股市所獲得的資本利得，為全體基金受益人所有，與投信無關，投信不會因此產生「資本利得」而有課稅問題。

    　不過，官員指出，投信若以公司「自有資金」進行證券、期貨及選擇權的買賣而產生資本利得，均須依營利事業最低稅負制度予以課稅，這部分財版證所及期所課稅方案是維持現行制度，並無擴大範圍。

    　公募基金的投資標的諸如，投信業者募集的共同基金、不動產投資基金（REIT's）、股票指數型基金（ETF）)如台灣50股票型基金等封閉式基金。

    　公募基金（Public Offering of Fund）是受政府主管部門監管的，向非特定投資者公開發行受益憑證的證券投資基金，這些基金在法律嚴格監管下，相關訊息必須披露、利潤分配，運行限制等行業規範。

    　財政部官員指出，日前公布開徵證券及期貨交易所得方案，在個人部分，明確規範僅有四種課稅標的，包括上市櫃與興櫃股票、未上市櫃股票、私募基金的受益憑證及在我國境內期貨交易所交易的期貨及選擇權。

    　官員表示，公募基金在財版證所及期所課稅方案排除，財政部是基于鼓勵一般個人，不要將退休金等資金直接投入股市，而交由專業的基金經理人進行投資理財，以保障退休生活，因此決定不予列入課稅範圍。不過財版方案送交行政院後，會否有變數，不是財政部能夠作決定的。

    　財版方案中此次將境內期貨及選擇權交易所得列入課稅，也引起期貨界反彈聲音，但財部官員表示，現在資本市場已與20多年前的市場大不同，很多投資在股市現貨與期貨市場同時交易，目的是為了避險。

    　官員舉例說，投資人在現貨市場買多，在期貨市場賣空以避險，投資人報稅時，是將現貨市場買賣與期貨市場買賣的所得合併計算出真正損益後，再看有無超過300萬元淨所得的免稅門檻，超過扣除額300萬元的淨所得，才分離課稅20％。因此，如果不同時對期貨交易所得課稅，必然形成稅制漏洞，並不公平，這是現貨與期貨交易所得需要同時課徵的主要理由。

    　如果有人在現貨市場作多，在期貨市場也作多，官員分析，這種人賭性很大，賺到賺到飽、賠也賠到底，這類投資行為風險過大，財政部設計稅制時並不鼓勵，自應是該列入課稅的對象。

    　至於期交稅問題，財政部長劉憶如昨天表示，期交稅的課徵，國際競爭力的問題，仍有討論空間。

    　官員表示，期交稅的確有市場比較的國際競爭力問題，如果行政院政策開徵期所稅時，不課期交稅，俾與新加坡等國際市場競爭，不需要修法，只要政策決定不課即可執行。


政院今審查證所稅草案 經建會建議外人綜所稅上限降至20%
2012年04月19日    蘋果日報

【陳瑩欣、張嘉伶╱台北報導】行政院今將審查證所稅草案，外傳行政院的「微調版」有不少放寬空間，除境外沒有據點的外資、境內有營利據點的基金投信公司外，一般專業投資台股的外資也向財政部表達，希望有機會爭取免稅空間，也為證所稅議題再增添新變數。

證所稅課稅與不課稅項目

另外，期交稅是否降低？也將成為金管會、財政部在立法院報告的重點。

財長劉憶如表示，許多在股市投資的操作方式，會選擇以期貨市場商品做為避險工具，因此股市所得未必是全部的所得額，如果不課期所稅，對避險投資並不公平，應考量到實務面。

黃金存摺將另外規範

至於證所稅的課稅項目，財政部擬採「正面表列」，對未列在課稅範疇其他投資標的，將依照不同的商品而有不同規範。以近2年最夯的黃金、黃金存摺為例，將與貴金屬、不動產納入其他資本利得課稅的議題，不以證所稅來課稅。

另外，民眾若參與投信募集的基金、債券、股票指數型基金（Exchange Traded Fund，ETF）、不動產證券化商品，如不動產投資信託（REITs，Real Estate Investment Trusts）也都不用課證所稅。

另外，基於鼓勵投資人長期持有股票的考量，財政部訂出個人持有台股超過5年以上，最高可享有600萬元的扣除額、一般企業的持股如果超過5年，免稅額則由目前的50萬元增至100萬元。

不過官員也表示，所得減免優惠僅限於持股超過5年的部分，如果當年度處分股票中有低於5年的持股，只能給予部分減免。

台灣50可免課證所稅

舉例來說，民眾如果買台灣50股票型基金，雖然連結標的是台股，但屬免課證所稅。

據指出，由於政府定調，對境內基金免徵證所稅，不少以投資台股為主的外資券商也主張投資部門應該可以予以減免，希望可以比照熱錢一樣，能不用課證所稅，預料證所稅草案送至立院時，將引發外界與財政部攻防重點。

除了證所稅，外傳行政院近期將召集財政部和內政部等單位，回報奢侈稅執行一年以來對穩定房市功效的看法，由於奢侈稅上路已近1年，但實際徵收到的稅收不到50億元，其中還有約15億元稅金，是來自於高價汽車或貨品貢獻，不動產課奢侈稅的稅收相當少，但稽徵成本非常高，未來是否應繼續執行，有待商榷。

對經建會向行政院建議調降綜所稅上限至20%，經建會副主委單驥昨表示，主要是閣揆陳冲提議探討外國人才來台工作問題，經建會在參考新加坡稅率後，才建議考量台灣出生率下降和人口老化，勞動率不足是未來趨勢，應以質代量，提議調降外國人士的綜所稅率。


奢侈稅效果不如預期

但單驥也強調，人才討論會議尚未定案，4月25將邀各部會討論，且經建會所提的20%僅是參考值，最終仍將由主管機關財政部精算後才能定案。

針對經建會的建議，劉憶如表示，過去她擔任經建會主委時，也曾提議對外籍人才拘留限制予以鬆綁，但沒在稅制上有任何改變，目前暫不考慮納財政健全小組綜所稅討論單元中研議。

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