券商嗆：若徵證所稅 將裁2萬人

【聯合晚報╱記者嚴雅芳/台北報導】

立法院財政委員會上午舉辦「復徵證所稅對經濟及資本市場之影響」公聽會，券商公會理事長黃敏助今天在立法院公聽會上表示，目前國內證券業從業人員約5萬人。由於證券業是以經紀業務為主、看天吃飯產業，日均成交量至少需800~1,000億元始能損益兩平，若課徵證所稅，成交量估將萎縮至500~700億元，預估大型證券商將精簡人力3~4成，約1萬5千人至2萬人，中小型證券商面臨倒閉。

黃敏助表示，復徵證所稅已經使股市成交量大幅萎縮，法人、中實戶、大戶資金先行退場，台灣股市原來每日成交量平均約1,400億元，每天可收證交稅約4億元，自提出要課證所稅後，日均量縮4成，市場評估若開始課徵證所稅，將使市場中實戶和大戶資金外流，使成交量更萎縮至700億元，每日證交稅將減少2億元，全年減收500億元。

券商公會認為，現行證交稅已內含證所稅，股票出售時，只對賣方課徵0.3%的證交稅，不對買方課徵證交稅，就是隱含對交易所得課稅，已符合有所得就要課稅的「量能課稅」原則。

券商公會建議，先對法人課徵證券交易所得稅，課稅方式採最低稅負制，免稅額250萬元，稅率10%。股票持有滿1年者，稅率得減半；全年所繳的證交稅得抵稅，同時期所稅比照上述辦理。至於對個人課徵證所稅，則待市場結構改變，法人交易量過半、且稽徵技術可克服時，才比照法人辦理。

【2012/05/28 聯合晚報】

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台灣五十最省的買法

一、找一家手續費最便宜的券商，目前大概是17折最低了
二、要留意是否有最低手續費（低消），目前大多為20元，17折那家是一元

所以大家就盡量找17折，低消又只有一元的那一家券商吧！PTT Stock板有不少討論

實際計算：

如果17折的情況下，低消一元，那麼每個月定期定額6191是最划算的
因為6191X0.1425%X0.17=1.499，四捨五入後只要付一元就好了
所以實際上的優惠是接近一一折，而手續費的比例只有0.01615%，相當低
當然，這種手動定期定額買不到一張，都要買零股來湊。

最佳化：
我推薦的並不是定期定額，因為我希望可以越低買越多，所以分成三段：
手續費一元：6191X0.1425%X0.17=1.499，四捨五入後只要付一元就好了
手續費二元：10316X0.1425%X0.17=2.499，四捨五入後只要付二元就好了
手續費三元：14444X0.1425%X0.17=3.499，四捨五入後只要付三元就好了

例如以BB Band方法，參數設定50日均線，一倍標準差（50,1），若高於BB Band，則少買一點，買6191就好，若在Band中間，靠近季均線，則正常買進，買10316，而像是最近兩個月大跌，低於BB Band，則買多一點，買14444。

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台股只能下當日委託單的依據

在證交所的「集中市場交易制度介紹」中，明確說明了：


 拾壹、交易方式彙總
一、交易時間：集中市場交易時間為星期一至星期五（及本公司公告之補行交易日），各項交易之買賣申報皆限當日有效...


五、價格委託方式
(一) 一般交易：委託單僅限當日交易時間有效，交易系統僅接受限價委託，委託限於所輸入之交易時段內有效，得於未成交前申報取消，但不接受改價。

但是許多國外市場均有Good-Til-Cancelled Order（GTC）或Good-Untill-Cancelled，也就是直到投資人撤銷該委託單之前，都有效（但券商大多還是會有一個期限，例如半年）。GTC的好處是，投資人就不用每天看盤，每天下單，而可以根據自己的判斷決定買賣的價位，例如投資人設定想買股價在100元左右的某家公司，因為在這個價位本益比大約只有十倍，股價淨值比為1.0，相當值得投資。但是現在該公司股價大約是110左右，所以該投資人要等到合理價位出現才願意買，如果沒有GTC，就得隨時關心股價，但是如果有GTC，則可以下GTC的委託單，然後限價100，如果該公司的股價有機會跌到100，就會自動觸發成交。

很遺憾，目前台灣的集中市場不能接受這種下單模式，但是GTC對長期投資人來說，才是最適合的交易方式。

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台股的集保制度由來

在「證券商經營現金管理帳戶業務之研究」這份報告中，指出了台灣的集保制度由來與券商對客戶閒置資金運用的演進：


八零年代台灣經濟起飛，股市活絡，成交量遽增，證券商特許制度已不符潮流。政府於 1988 年修訂證交法，將證券商特許制改為許可制，開放證券商新設。當年度即成立了 29 家新證券商，從此，台灣證券業正式進入競爭時期。而政府為避免證券商良莠不齊，導致投資人利益受損，嚴格管控證券商風險，禁止證券商代客戶保管有價證券及款項。並同時設立集保制度，證券商最晚次日前需將顧客存放之有價證券送交中央集保公司集中保管。

我國證交法的立法目的為發展國民經濟與保障投資。對證券商的眾多法令限制或許能達成保障投資之目的，但若要發展國民經濟，則必須對法規適度放寬，使證券商業務拓展，增加對投資人的服務，方有可能達成。證交法禁止證券商接受全權委託，雖杜絕了將顧客資金當作自己籌碼牟利的流弊，卻也限制了證券經紀商以其專業知識為顧客創造利益的機會。而禁止證券商保管顧客款券，更是降低了資金與證券的流通性，皆不利於我國證券商的競爭力。另一角度來看，1988 年政府修法允許銀行兼營部分證券商業務，然而，卻不許證券商經營銀行部分業務，專業證券商在面對銀行強大異業競爭之下，勢必使證券商處於不平等的地位。因而證交法自 2000 年後才逐步對證券商業務範圍進行了修正。

2000 年 6 月立法院通過證交法修正案，准許證券投資信託公司及證券投資顧問公司執行全權委託之代客操作業務。復於 2007 年 12 月通過修訂『信託業法』，准許證券商符合一定資格條件者，得經主管機關許可，兼營信託業務之特定項目。同時，2006 年 1 月證交法也再次修正，允許證券商在一定條件下得受客戶委託保管及運用其款項，開放了證券商『現金管理帳戶』業務的機會。

這兩次的修正，放寬了對證券商吸收資金的限制，並提供證券商經營『財富管理』與『現金管理帳戶』兩項業務之發展空間。

我國鑒於國外法令規定都准許證券商受客戶委託保管其買賣有價證券後的剩餘款項，俾適時轉投資貨幣市場基金或債券型基金，使顧客能取得較合理及極大化的收益。因此為提升國內證券商競爭力，及符合客戶實際需求，擴大證券商的業務範圍，滿足各類投資人多樣化之交易需求，於 2006 年 1 月由立法院通過修正證券交易法第 60 條，允許證券商得經主管機關核准，接受客戶委託保管及運用其款項，作為證券商經營現金管理帳戶業務的法源依據。

金管會並於 2008 年 2 月 19 日訂定『證券商辦理客戶委託保管及運用其款項管理辦法』，開放證券商依據與客戶事先約定之投資標的、金額、投資期間及資金支應運用之優先順序，代理客戶將其交割結餘款於當日自證券商交割專戶轉撥運用於所指定之投資標的，投資標的包括公債附買回交易、信評等級 BBB 級以上之上市櫃普通公司債及一般金融債券附買回交易、貨幣市場基金及債券型基金之類貨幣市場基金。

關於集保，這是投資人應該要知道的：集保中心--權益證券篇：股東權益

尤其是：證券商停業或倒閉時，集保客戶如何維護自身權益？

證券商自行申請停業或因經營違規而遭行政院金融監督管理委員會證券期貨局停業處分，集中保管客戶自該證券商停業日起一個月內，可經由受委任證券商領回帳戶內證券，或將證券匯撥至其開設於其他證券商帳戶。一個月後，集中保管客戶在原停業證券商之有價證券餘額，將移轉至受委任證券商處，俟向該受委任證券商補辦開戶手續後，即可辦理賣出、領回、轉撥等帳簿劃撥作業。因此，證券商停業或倒閉，集保客戶的權益不致受到影響。

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勝華與小摩撕破臉 外資慨嘆部分廠商不尊重專業

鉅亨網記者蘇芷萱 台北　　2010-10-21

摩根大通證券昨(20)日在報告中喊空勝華(2384-TW)，引發勝華高層不滿，並以罕見大動作終止與摩根大通合作，並表態不排除對該分析師提告；對此，外資圈認為勝華應該「告不成」，但也感慨這種事件已不是第一次發生，在廠商無法尊重分析師專業的前提下，也只能選擇中止對該公司的研究。

摩根大通昨日在報告中首評勝華，認為在第4季蘋果iPad出貨恐放緩之下，勝華股價有壓，將其投資評等設為「減碼」，建議客戶此時正是獲利了結時機點，因而引發勝華不滿，直接點名此報告假設沒有明確依據，不排除對該名分析師提告，也決定停止與摩根大通承銷部門在海外存託憑證(GDR)的合作事宜。

對此，有外資分析師指出，券商的研究、承銷部門以前曾經共同作業，但多年前早已將業務分開，研究部門研究個股、產業也以專業為出發點，以獨立作業為最高原則，並不會考慮廠商與自家承銷部門是否有合作關係。

而外資券商表示，可以理解勝華由於正準備再次發行GDR，對於會對GDR訂價產生連帶效應的股價特別重視，一旦股價下挫，對募集的資金總額影響很大，因此對偏空的研究報告特別在意，但分析師以專業角度出發，有多、空看法本屬常態，勝華想對分析師提告，應「告不成」。

外資分析師也感慨，其實像勝華這樣的案例並不少見，許多對股價較為在意的公司，也曾因報告而對券商有所不滿，對於分析師來說，遇到這種不夠「professional」的情形，也只有摸摸鼻子，選擇以後不再研究此廠商了事。

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一場沒有贏家的戰爭 勝華要狀告摩根大通證券分析師張恆

2010-10-22 01:37 工商時報 張志榮

據了解，勝華即將發行3億美元全球存託憑證（GDR），這個規模有多大？剛完成發行的宏碁、鴻海、友達可轉換公司債（ECB）規模分別為5、10、8億美元，以勝華市值規模，等於與這些「一哥級」的大公司平起平坐。

3億美元GDR對台灣投資銀行業者而言，當然是塊肥美的肉，如無意外，這個案子當然是交給4月底曾成功完成發行的摩根大通銀行來做，但看在其他同業眼裡，摩根大通銀行今年在企業籌資領域成績斐然，自然被有意爭取的同行列為「首要擊敗的目標」。

恰巧張恆選在這個時間點發表勝華研究報告，看法又是極端的負面，因此，投資銀行圈就傳出「摩根大通證券研究部門根本不看好勝華後市、該怎麼說服國際機構投資人認購？」或「摩根大通銀行想藉此壓低股價、讓客戶以較低的成本買到」等等耳語。

勝華近期股價持續拉回，且遭到外資調節，這究竟是宸鴻IPO所造成的資金排擠效應，還是市場認同張恆的看法，決定逢高獲利了結，恐怕各有交雜。

猶記得2000年網路泡沫化以來，華爾街投資銀行廣被監理單位要求與研究部門間得設立嚴格的「防火牆（Chinese Wall）」，意思是，投資銀行協助企業對外籌資時，不能藉由研究部門所出具的看多研究報告向客戶兜售。

這套邏輯，當然適用在台灣各大投資銀行，當外資圈都知道摩根大通銀行是勝華海外籌資主要承銷商、卻還發佈對勝華看空的研究報告，當下反應都是「哇！防火牆做得真好！」。

當然，勝華強調的是，這次訴訟對象是張恆，而非摩根大通集團，理由則是張恆所引用的假設前提是有誤的，為了維護股東權益，必須採取動作，但若造成外界誤解勝華在「防火牆」制度上的立場，恐怕又得費一番唇舌來解釋。

此一事件最大苦主，莫過於摩根大通集團台灣區總裁錢國維，事情發生後接到四面八方一堆朋友的電話，對於「一邊是朋友、一邊是同事」的取捨，除了無奈、還是無奈，只能說「上帝為他關了扇窗、必定會為他開另一扇窗。」

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年度券商交易金額排名

這一系列文章都是因為群益併金鼎而產生市占率變化所得到的想法，剛剛那一篇只有櫃檯買賣的部份，而且是當日的，但如果要看證交所全年度的資料，就要從證交所的「年度證券商及自營商成交金額表」查詢。

根據這些資料，台灣券商大約有90家，分行總計則大約有1250家左右，其中「富邦大安」分行應該是成交金額最大的分行，98年度達到3926億，有0.652%的市佔率，比起許多小券商的全部分行合計都還大。以下則是十大券商的資料，都有超過兩兆台幣的交易量：

券商	98年成交總額	市佔率%
元大 合計	7,010,558,359,601	11.638
富邦 合計	3,696,595,997,102	6.137
永豐金 合計	2,851,317,749,392	4.734
寶來 合計	2,632,827,165,975	4.371
日盛 合計	2,622,478,975,578	4.354
台証 合計	2,581,209,974,859	4.285
群益 合計	2,521,283,576,362	4.186
統一 合計	2,331,347,710,855	3.870
元富 合計	2,298,641,410,744	3.816
兆豐 合計	2,150,073,170,656	3.569

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櫃檯買賣十大券商（2010-07-28為例）

櫃檯買賣中心每天都有公佈當日營業金額統計表，從這個表就可以初略看出前幾大券商大概是哪些，當然這個表也還有很多資訊很值得仔細推敲，不過我主要是拿來看券商的交易情況和排名。

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群益證併金鼎證 市占躍居第四

【經濟日報╱記者何佩儒、夏淑賢／台北報導】

群益證券、開發金控昨（26）日同步召開董事會，通過金鼎證持股交易案，群益證預訂9月23日起以現金搭換股、每股約12.5元，公開收購金鼎證67%到100%股權。

群益證合併金鼎後的市占率將增至近6%，在國內券商排名從第九升至第四，群益證表示還將繼續併購。

群益證合併金鼎證的收購規模將達135億元，分兩階段進行，群益證先公開收購金鼎證股權，等金鼎證9月召開股東常會選出新董事會後，雙方再同步召開董事會通過換股合併案。

群益證昨天以14.9元作收，以收購價12.5元中，現金最少7元計算，現金與股票比約六比四，應賣人每股約可換得群益證股票0.36股；金鼎證昨天上漲0.58元，以10.3元收盤，距公開收購價12.5元還有約21%溢價。

群益證券執行副總裁譚得誠表示，以金鼎證淨值約103億元、總資產229億元計算，合併後群益總資產將提高到約700億元，淨值可達270多億元。

開發金表示，持有的48.47%金鼎證持股將全數參與應賣；金鼎證大股東張平沼陣營近兩成持股也會出脫，為避免對小股東不公，採取公開收購，且收購上限拉高到100%，讓金鼎證小股東也有機會參與應賣。

群益證公開收購金鼎證，預訂採現金不少於7元，其餘搭配換股，合計12.5元收購。當群益證股價愈高，參與應賣人可換得的群益證股數就愈少，以昨天金鼎證與群益證市價粗估，開發金和張平沼陣營未來換得群益證股權約在10%和5%上下。

譚得誠表示，希望年底前可完成100%收購，合併生效日則可能要到明年。

譚得誠指出，群益證已與開發金和張平沼陣營簽署協議書，群益證公開收購最低成功門檻67%即是以開發金加張平沼持股為下限；此外，也對兩造訂下違約罰則，如果手上有一股沒有賣出，就要賠錢給群益證，以確保公開收購成功。群益證收購資金來源包括自有資金和銀行借款。

【2010/07/27 經濟日報】

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