‧先探週刊 2010/01/08 13:48
【黃啟乙專欄】
兩岸所簽訂的ＭＯＵ，即將在元月十六日生效，它所引動的中國QDII來台投資也將隨之啟動。上海交易所與深圳交易所共同成立的指數編製公司，也將於元月十八日正式推出所謂的中港台五○○指數。這一連串的連結，代表大中華股市的成型，這也會帶給台股不同的面貌，未來QDII會買什麼？中資會買什麼？可能是研判台股相當重要的參考！
中港台五○○指數深具意義
首先，談到中港台五○○指數，由於是中國兩個證券交易所編製，故而正式的名稱為「中證兩岸三地五○○指數」，也就是由中港台三地的五○○檔個股所組成。其中，台灣有一百檔個股，係為台灣股市之中，總市值最大的一百檔個股。根據這一次編纂中證兩岸三地五○○指數的中港指數有限公司統計，成份股的總市值約三十二兆元人民幣，其中在中國占一七．六兆元人民幣，香港占一一．一兆元人民幣，台灣占三．三兆元人民幣。
隨著中證兩岸三地五○○指數的成立，剛好又配合QDII將來台投資，所以QDII所帶來的投資效應，已反應在幾個層面上，其中包括：新台幣的升值，以及台灣產業龍頭股的上漲！就人性的觀點而言，央行愈是激烈，愈代表升值的壓力愈大！
如果從香港股市開放中資QDII投資的經驗來看，其效應就宛如一根火柴，點燃了超級彈藥庫，令股市大漲而上。
二○○六年四月，中國的QDII機制正式啟動，初期僅開放銀行的資金投入香港市場，以購買債券等收息性商品為主，其後才又開放基金，以及券商的資金，但還是不能買股。
一直到二○○七年，宣布擴大銀行QDII投資的範圍，五○％的QDII基金規模可以投資股票相關產品；到了二○○七年九月，第一檔百分之百投資海外股票的QDII基金──南方全球精選基金正式成立，其中首要的投資標的是香港股市。
應該可以這樣來說，當時QDII的資金投入香港，相對香港股市的規模，可能不成比例，但所帶動的人氣，以及市場追價力，超出當時市場想像之外。
QDII曾令港股飆升
以香港恆生指數為例，受QDII的利多刺激，恆生指數由一九三八六．七二點，連續強攻而上，一直到二○○七年十一月初，甚至已漲到了三一九五八．四一點，三個多月的時間，大漲六四．八％之多，漲升速度之快，可說是前所未見！
再看到H股指數，同時也由一○二五三．二九點，也一路狂漲至二○六○九．一點，更大漲一倍以上，比恆生指數的漲幅更大！
這代表了什麼意義？其實也很簡單，因為H股就是中國的國企股，是中國資金最熟悉的標的，所以QDII要買，當然是買他們熟悉的、看得懂的標的。
按此推論，當QDII來台投資，也是一樣，會買他們熟悉的、看得懂的標的！
更值得注意的是，這一次QDII來台投資，其實是伴隨著兩岸簽訂ＭＯＵ生效之後，迄上周為止，已經有兩檔QDII基金提出申請，除了先前的華廈基金（規模二八四．七億元人民幣）、第二檔QDII基金則是上投摩根亞太基金，它的基金規模也有一三六六億元新台幣。
按照ＭＯＵ簽訂的內涵，若未簽訂ＭＯＵ，QDII基金只能投資該國股市的資金，設定在不得超過基金規模的三％，而簽訂ＭＯＵ之後，則放寬到基金規模的一○％。
但最不同的是，兩岸這一次所簽訂的ＭＯＵ，對QDII基金投資台股，並沒有設限，也就是最多可以到百分之百！
所以，QDII的效應，可能又會比市場的預估強得多！
根據上述提到的各項環境因素，以及條件，對未來QDII到台灣會買什麼？中資想要什麼？有幾個代表性的方向：
產業龍頭股將是首選
一、中證兩岸三地五○○指數，是第一個參考的標的，所以在台股之中，總市值前一百大的上市公司，尤其是產業的龍頭股將是首選。其中，電子產業中，如：台積電、鴻海、聯發科、宏電等，當然是口袋名單。
而這些電子龍頭股都已紛紛創下波段新高之後，可以再看到，台塑集團股－台塑、南亞、台化、台塑化等，也紛紛向上突破，也反應龍頭股上漲的趨勢。現在還未突破波段高價的產業龍頭股，有看好之機會，似可參考：金融股的國泰金、富邦金；另外在傳產業中，如：遠東新、裕隆等。
二、兩岸產業結合的代表股：在中國的產業之中，雖然中國家電產業，是全球最大市場！但關鍵的半導體，以及面板產業，也是重要的目標，看到友達、奇美，也是標的之一。
三、主權行業，就投資戰略上，亦是不可或缺的目標。而且觀察過QDII基金所買進的類股，金融、原物料股占有相當大的比重！故而台灣的金融股將是重點之一。再換個角度來看，未來台灣金融股最大題材，可能不是如何擴展中國市場，而是中資入股。
四、就是在中國具有知名度的企業，如果這些企業設在中國，或者香港上市，那就值得注意。其中，中國量販店第一名的中國大潤發還未上市，所以，在這個階段，在台灣上市的潤泰全以及潤泰新也很可能會雀屏中選！
五、更值得注意的是，所謂控股公司概念也將在QDII來台，或中資來台時成為焦點。
理由很簡單，可以試想一下，如果投資一家公司，可以影響很多重要的產業，這會不會成為重要的投資目標？尤其對中資而言！
控股公司角色將吃重
以遠東新為例，這是一家標準的極具戰略的控股公司，所涵蓋的產業，除了本身的化纖大廠之外，還包括了：水泥、百貨、銀行、電信、航運、EG等，再加上本身投資飯店，也在台北縣的板橋擁有大片的土地資產。
如果遠東新可以進一步轉強，那麼裕隆也是值得注意的標的。不要忘了裕隆新店廠的開發，也正穩穩進行之中，正等著時機來發酵！尤其裕隆亦與中國重要的車廠合作，包括了：東風汽車集團以及吉利汽車合作，也有機會獲得青睞。
整個來看，新台幣升值壓力大幅升高，令央行也嚴陣以待，但升值的趨勢已經成型，未來只是如何升？要升多少的問題而已！
在此情況之下，對資產股，甚至是金融、營建股，當然是趨於有利，尤其當成交量開始放大，逼近兩千億之際，對資產、金融就是一種助漲的動能。
資產股投機力升高
而資產股的龍頭指標——台肥股價已領先突破高價而上！代表新的波段趨勢形成。
不要忘了，外資持有最多的資產股就是台肥，而台肥的外資持股比例高達六一．五五％，而台肥能夠有所突破，資產股就不必看淡！
如果以台北市來看，近年來一路開發了南港經貿園區、內湖科技園區，其結果皆令周遭的房地產價格翻了幾番而上！
現在台北市政府的目標，正準備全力開發「北投士林科技園區」，這項建設計畫正開始動了起來！這是因應台北市未來資訊、電子、通訊、生技及媒體文化產業的需求，面積約一九四．二九公頃，預計將引進一萬七千個居住人口，兩萬八千萬工作機會，並可透過輕軌的建設與捷運主幹線——淡水線作連結。
所以台肥所代表的資產龍頭，展現強勢的突破之後，新紡、士紙有機會再跟進而上。
本文詳情及圖表請見《先探投資週刊》1551期
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