2010-07-31 香港新浪
證監會提醒投資者及證券經紀，除要面對價格上落的風險外，亦要承擔相關衍生工具發行商的信貸風險。
(綜合報道)(星島日報報道)近年A股ETF（交易所買賣基金）大行其道，但ETF發行商要直接買入A股十分困難，只能靠買入與A股掛鈎的衍生工具，但這類衍生工具是否安全，已惹起市場疑慮。證監會日前向證券行發通函，表示經紀需要留意這類ETF的特點以及箇中風險。
至於管理多隻A股ETF的貝萊德資產管理昨日發表聲明，強調已有多項措施控制ETF結構上的風險。
內地A股大上大落，對於進取投資者有一定吸引力，就以最流行的A50中國基金（2823）為例，昨天的成交額超過十二億元，較很多大藍籌還要活躍。A50中國基金不單本身成交活躍，相關的衍生工具亦十分受歡迎，截至周四為止，與A50中國基金掛鈎的窩輪有逾二十六億份的街貨。
不過，這類A股 ETF其實並不是直接由A股組成，原因是ETF發行商很難買入A股。內地提供的QFII（合資格境外機構投資者）配額長期供不應求，因此發行商只能買入與 A股走勢掛鈎的衍生工具，以便讓ETF的價格跟蹤A股走勢上落。換言之，買入A股ETF的投資者，原則上只是買入一些衍生工具，而不是真正持有一批A股。
證監會在本周四發出通函提醒證券經紀，市面上有一些ETF是採用合成模擬策略，即是以衍生工具模擬正股的走勢，但經紀要留意這些ETF的特點以及箇中風險。證監會指，持有這類合成ETF的投資者，除要面對價格上落的風險外，也要承擔相關衍生工具發行商的信貸風險。
證監會又表示，證券經紀為客戶提供服務時，要熟悉投資產品性質，並且要在證監會網站查閱最新資訊。
對於近期傳媒關於A股ETF的報道，管理多隻A股ETF的貝萊德發表聲明，表示一直有多項措施控制ETF的交易對手風險。就以最流行的A50中國基金為例，貝萊德是向十二個交易對手購入與A股掛鈎的衍生工具，不會依賴單一對手，以分散風險。此外，貝萊德亦設有風險及定量分析團隊，專責監察交易對手的風險。對於一些佔ETF比重較大的交易對手，貝萊德會要求對方交出抵押品，通常是一些具流通量的股票，以至現金等。貝萊德亦會透過網站披露ETF結構以及交易對手風險等資訊，以確保有足夠的透明度。
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