中國ETF市場投資風格轉換

晨星亞洲研究部 2010/10/25 10:56

由於，近期中國市場投資風格轉換，很多開放式基金績效明顯落後跟踪指數的ETF，使ETF近期受到機構投資者的青睞，除了ETF的淨申購量明顯增加外，今年以來中國內地對ETF產品的推行速度亦加快，市場預期近年內可見到中國ETF市場規模的快速擴張。

在中國國慶長假之後，中國A股市場風向突然改變，大盤的藍籌股大幅上漲，成為市場追逐加碼的對象，不少沒有即時加碼的基金淨值反而呈現下跌的走勢。根據數據顯示，從10月8日至10月18日，有10檔偏大盤的ETF漲幅超過10%。其中，華寶興業上證180價值ETF上漲18.3%，華夏上證50ETF上漲16.4%，工銀上證央企50ETF上漲16.2%，交銀180治理ETF上漲15.6%，博時超大盤ETF上漲15.5%，華安上證180ETF上漲14.4%。此外，南方深成ETF、南方小康產業ETF、建信上證社會責任ETF、華泰柏瑞紅利ETF的漲幅也都在10%以上。 而同一段期間，整體中國開放式股票型基金的平均報酬率僅有3.28%，遠遠落後於中國ETF的報酬表現。除了令人驚豔的績效表現外，根據上海證券交易所的數據顯示，上一週華安上證180ETF淨申購量達到15.2億單位，華夏上證50ETF淨申購量也有7.95億單位，顯示近期偏中國大盤的ETF淨申購量有明顯放大的趨勢。

從中國ETF的報酬表現所引發的申購熱潮，加上今年以來中國國內ETF加速擴充的現象，不難想見中國ETF市場在未來的兩三年內將呈現爆發式的成長。截至目前為止，中國國內上市的ETF已有12檔，累計淨資產超過730億人民幣，除此之外還有華安基金上證龍頭企業ETF、招商基金上證消費80ETF等多檔ETF正等待發行上市。如果再加計，，目前備受矚目的跨市場滬深300ETF，及跨境和跨系統ETF，如美國標準普爾指數ETF以及黃金ETF等創新產品。市場預測2010年中國將新增近10檔的ETF，2011年可能達20檔至30檔之多。

事實上，這些推陳出新的ETF產品還不能完全滿足投資者的胃口。對比海外市場，目前中國國內ETF無論從資產管理規模，還是從市場普及率來看都還在起步的階段。根據上海證券交易所的推算，美國40%的人口持有共同基金，而100個共同基金持有人中有5個持有ETF，因此中國國內應有2,500萬個ETF持有者，但目前中國內地僅有40萬到50萬個ETF持有人。另外，在紐約股票交易所，ETF交易量佔的比重高達30%以上(以美元計)，而中國國內只有2%，可見中國ETF的發展空間還非常大。

(本文由晨星台灣提供)

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