2010-03-05 旺報 【邱永漢／著 記者宋秉忠／摘錄】
政府日前決定大幅放寬國人投資港股的限制，預計今年將有近2000億台幣港向港股。自由港、免稅天堂、人民幣離岸中心……，香港這顆「東方之珠」因為有中國市場的加持，變得愈來愈明亮。香港到底有什麼魅力？就讓一生鍾愛香港的「股神」邱永漢告訴你。以下是三月十日出版的「香港做基地 投資大陸」一書中部分內容。
四十幾年前我撰寫《稅金報告》，從納稅者角度出發，廣泛介紹稅法，當時包括國稅與地方稅在內，日本有些地方最高稅率達93%。換言之，當地民眾賺100元，就得繳交93元稅金，手中只剩7元。
泡沫經濟破滅後，日本貧富懸殊問題並未解決，但眼前日本民眾想成為大富豪，已經「門兒都沒有」。
日本人想成為億萬富翁，大概唯一的選擇是離開日本，資產移到海外。發現這個道理，所以，我搬離日本，改住到香港。
我個人並未把成為富豪當作人生目標，因此不會整天被金錢牽著鼻子走。不過，來到香港之後驚訝地發現，當地為何有那麼多世界屈指可數的大富豪。貼身觀察才了解，果然其來有自。
道理很簡單，香港有很多租稅上的優惠，所以，以香港做為據點進行創業或投資，成為億萬富翁的機會大增。目前就有許多來自東南亞的華僑也紛紛轉戰香港。
資金不必逃到 避稅天堂
世界上有各種國家，有的民眾被重稅欺壓苦不堪言，但也有的不必繳稅，只是企業與土地皆國有。另外，少數國家是所謂的「稅賦天堂」，民眾不論做什麼生意賺錢都不必繳稅。以香港為例，當地規定法人稅不管獲利高低，都一律17%，個人所得稅固定15%，和日本相比顯然低得多。
買賣中國股票的人應該都知道，香港證券交易所上市的中國企業，許多總公司設在其他亞洲乃至於非洲小島（所謂的「避稅天堂」）。於是，企業負責人只需針對在香港的營業所得繳17%稅金，在其他地方賺的錢不必繳稅。
香港企業到中國投資，賺的錢原本就不必繳稅，總公司設在香港也不會雙重課稅。
到不久之前為止，香港還有遺產稅，擁有香港股票與不動產的控股公司，負責人於是前往避稅天堂註冊，變成海外企業。此外，在香港難以取得營業取可證的業者，也紛紛前往避稅天堂註冊。現在，香港已經沒有遺產稅，民眾繼承遺產只需辦理手續，不必繳納任何稅款，應該也就沒有必要麻煩費事地把財產移到避稅天堂。
日本早期也有進行海外擴張的企業，為了節稅而到避稅天堂註冊。但日本國稅廳窮追不捨，有類似嫌疑的日本企業，都被緊緊盯住，一段時間之後，從名稱就可判斷是日本企業的公司，已消失殆盡。兩權相害取其輕，這些日本企業發現，與其為了避稅費力氣前往其實不方便的避稅天堂註冊，不如到儘管少量課稅，但交通方便且錢財出入自由的香港與新加坡。這兩個自由港的政府課稅常睜一隻閉一隻眼。於是，移到香港與新加坡的日本企業愈來愈多。
香港成為亞洲 最大資金水庫
香港法人所得稅和個人所得稅率都遠低於日本，而且沒有累進稅率。
第一次在香港擁有住宅並且繳稅我便發現，香港和日本不同，不論個人還是法人，都不必繳納以下三種所得稅。首先，銀行存款利息不課稅。日本必須課徵20%，存款戶領取存款時直接從利息扣繳，但香港這部分完全免費。早期香港曾經為了開拓財源而對民眾存款利息課稅，賺錢錙銖必較的香港人立刻解約定期存款，大筆資金流向隔壁的澳門銀行，香港政府驚慌之餘只好喊停。如果民眾定期存款全移往澳門，香港各銀行將破產無疑。
後來香港政府不只贈與稅，就連遺產稅也降到零，乃是因為他們發現，實際課徵到的遺產稅少之又少，不如免稅更能吸引亞洲富豪的資金，帶給香港更大的繁榮。
第二，在香港投資股票配息不課稅。因為政府認為，公司發放股利給股東之前，已經繳納法人所得稅，對股東課稅等於雙重課稅。日本則不同，雖然也有配息免稅或減稅的規定，但高所得者仍會被雙重甚至三重課稅。可見過去嫉妒富人的稅制，仍陰魂不散。
不論個人還是法人在香港都不必繳稅的第三個項目，就是持有超過一年的不動產增值部分。不動產買賣收益稅賦最嚴格的，大概就是日本。特別是過去泡沫經濟年代，不動產所有人經常一脫手即可獲得數以倍計的利潤，政府只好有點處罰性地針對這部分提高稅率。但儘管如此，不動產價格仍持續狂飆，毫無穩定跡象。
反之，港人的資產過半為不動產，若不動產價格走跌、買氣不振，香港經濟就會萎縮。反之，不動產市況活絡，政府可以課到更多房屋稅，失業率也降低，政府與民間皆大歡喜。
類似問題，香港顯然更能臨機應變。一九九七年歸還中國之前，港人害怕共黨統治，大量移民加拿大與澳洲。在香港這塊狹窄土地上卻住著多達七百萬人口，而且工業不發達，原有的工廠受不了工資暴漲，紛紛將工廠遷移到大陸。
2010年3月4日 星期四
2010年3月3日 星期三
台灣銀行業淨利雖成長 仍全球最低
【聯合報╱記者陸倩瑤／台北報導】
惠譽信評昨天預估，今年台灣全體銀行業稅後淨利約600億元，比去年的400多億元成長約50%，資產報酬率（ROA）由0.14%提高到0.2%，仍是全世界最低水準。
ROA是評估銀行獲利能力的重要指標，國際一般標準為1%，新加坡、香港等地金融機構平均ROA在1%以上，台灣未達1%的門檻，顯示台灣的銀行資產運用效率偏低，賺錢能力較差。
惠譽信評資深副總經理李信佳說，台灣銀行業今年將面臨過度競爭、利差太低以及信用風險等問題。34號公報將在2011年實施，預估全體銀行業必須增提500億至600億元的壞帳準備，對放款品質較差的銀行是一大負擔。
李信佳分析，銀行家數太多、走不出去，存放款利差只有1%左右，不敷營運成本，加上公股行庫市占率偏高（約55%），市場缺少活力，都是銀行不賺錢的原因。
惠譽信評研究報告也顯示，2006年以來，公股行庫的市占率、獲利與規模逐年擴大，民營銀行則是一年比一年萎縮，尤其是地域性的小型銀行，李信佳說，公股行庫相對穩定，是台灣安度金融海嘯的重要因素，但公股行庫市場敏感性較低，也影響市場機制。
展望未來，李信佳說，民營銀行必須走出去，到海外發展，才能擺脫流血競爭的「紅海」，找到「藍海」。
【2010/03/02 聯合報】
Comments：台灣銀行業的民間評價並不好，如果還真的沒賺錢，那其實真的應該好好檢討一下。雖然惠譽幫銀行找了很多藉口，但是其實銀行並沒有真的提昇自己的服務與競爭力，所以民眾還是覺得銀行老是像民眾索取過多費用獲利息，而銀行也並未給民眾信賴感，導致民眾寧願選擇公營銀行以及郵局。金融業其實是很重要的產業，但是台灣的銀行業老實說，並沒有讓人看到投資價值，甚至連使用這些銀行的服務都並不見得能獲得很舒適愉快的經驗。
惠譽信評昨天預估，今年台灣全體銀行業稅後淨利約600億元，比去年的400多億元成長約50%，資產報酬率（ROA）由0.14%提高到0.2%，仍是全世界最低水準。
ROA是評估銀行獲利能力的重要指標，國際一般標準為1%，新加坡、香港等地金融機構平均ROA在1%以上，台灣未達1%的門檻，顯示台灣的銀行資產運用效率偏低，賺錢能力較差。
惠譽信評資深副總經理李信佳說，台灣銀行業今年將面臨過度競爭、利差太低以及信用風險等問題。34號公報將在2011年實施，預估全體銀行業必須增提500億至600億元的壞帳準備，對放款品質較差的銀行是一大負擔。
李信佳分析，銀行家數太多、走不出去，存放款利差只有1%左右，不敷營運成本，加上公股行庫市占率偏高（約55%），市場缺少活力，都是銀行不賺錢的原因。
惠譽信評研究報告也顯示，2006年以來，公股行庫的市占率、獲利與規模逐年擴大，民營銀行則是一年比一年萎縮，尤其是地域性的小型銀行，李信佳說，公股行庫相對穩定，是台灣安度金融海嘯的重要因素，但公股行庫市場敏感性較低，也影響市場機制。
展望未來，李信佳說，民營銀行必須走出去，到海外發展，才能擺脫流血競爭的「紅海」，找到「藍海」。
【2010/03/02 聯合報】
Comments：台灣銀行業的民間評價並不好，如果還真的沒賺錢，那其實真的應該好好檢討一下。雖然惠譽幫銀行找了很多藉口，但是其實銀行並沒有真的提昇自己的服務與競爭力，所以民眾還是覺得銀行老是像民眾索取過多費用獲利息，而銀行也並未給民眾信賴感，導致民眾寧願選擇公營銀行以及郵局。金融業其實是很重要的產業，但是台灣的銀行業老實說，並沒有讓人看到投資價值，甚至連使用這些銀行的服務都並不見得能獲得很舒適愉快的經驗。
2010年3月2日 星期二
富邦、國泰、寶來三投信 向中申請QFII額度
2010-03-02 新聞速報 【中廣新聞／張佳琪】
自從兩岸簽署MOU之後，投信業者加快佈局大陸的腳步，包括國泰投信、富邦投信以及寶來投信，都已經正式向大陸官方申請QFII，也就是「中國合格境外機構投資者」的額度。第一家遞件的富邦投信申請2億美元的QFII額度，國泰投信則是第二家遞件，申請1億美元的額度，寶來投信才剛遞件，申請1.5億美元額度。未來如果額度獲准過，這些投信就可以正式投資A股。
國內投信積極佈局大陸市場，競相提出QFII額度申請。富邦投信拔得頭籌，二月一號就遞件，向中國大陸證監會申請2億美元的QFII額度，是國內第一家申請向大陸提出申請的投信，也是目前為止申請額度最高的業者。國泰投信因為與大陸最大基金公司華夏有合作關係，也不落人後，在富邦投信遞件後隨即提出QFII申請，申請額度是1億美元。
寶來投信三月一號也已經正式遞件，申請額度是1.5億美元，成為第三家提出申請的業者。寶來投信並且宣佈，將與中國大陸的國泰君安證券以及花旗銀行合作，未來在大陸市場的耕耘，國泰君安證券將提供寶來投信下單交易並分享研究資源，花旗銀行則成為寶來投信在當地發行A股基金商品的保管銀行。
目前國內的大中華基金或是中國基金，都無法直接投資A股，一旦投信取得大陸QFII額度才能進場投資A股，屆時國內基金投資人才真正可以參與到中國A股的成長。至於市場上符合中國大陸QFII申請標準的投信，則還有群益投信、元大投信以及復華投信三家業者。
寶來投信QFII送件 同時展開建置兩岸三地資產管理平台
Published: 2010-03-01 11:03 PM
寶來投信3月1日向中國大陸證監會遞件申請QFII，總投資額度計1.5億美元，並確認兩大合作伙伴為國泰君安證券與花旗銀行（中國），國泰君安證券將提供下單交易與分享研究資源，花旗銀行（中國）則為日後所發行A股基金商品保管銀行，寶來投信更積極籌設上海辦事處及專營ETF產品業務的香港子公司，作為長期耕耘大中華資產管理業務的起點。
寶來投信總經理劉宗聖表示，此次遞件申請的1.5億美元（約合新台幣48億元）中，有半數將作為現有七檔海外基金轉型額度，目前海外基金總規模約新台幣185億元，在基金投資大陸仍有10％的上限規範之下，估計前期投資大陸QFII額度將以提高現行基金投資彈性空間為主。
另外半數的QFII金額規劃將作為寶來投信發行新A股產品額度，包括直接投資於大陸的新興市場基金與大中華基金、爭取兩岸三地指數授權以發行中證指數編制公司旗下之重量級指數產品；另外，運用自身在跨境ETF發展的豐富經驗，與大陸重量級基金公司合作，引進大陸最具代表性的A股ETF產品於台灣證交所上市，並尋找ETF互相掛牌機會，讓台灣的ETF也有可以在滬深交易所掛牌，使兩地投資人直接在當地市場、透過本地貨幣、在同一交易時間、使用同一個交易帳戶，輕鬆交易境外市場，創造兩岸投資新格局。
劉宗聖表示，兩岸基金業相互開放，對台灣業者而言具歷史性的里程碑，台灣業者將經營版圖延展到大陸市場的同時，應伴隨經營邏輯的根本性改變，轉以深耕經營、長遠發展為理念，因此寶來投信於大陸的發展策略將以「由淺至深、由點到線、由近至遠」為主軸，逐步進行全方位經營。
其中，上海辦事處將與大陸金融業者積極進行金融創新的合作工作，預期在滬深股指期貨上路後，包括融資融券與REITs商品均可望陸續出台，寶來投信將接棒推動寶來標智滬深300ETF期貨產品於台灣期交所問世，也盼望過往於新種基金之發展經驗，能夠成為進軍大陸基金市場之產品創新的觸媒。
另外，寶來投信也會新設專營ETF產品業務的香港子公司，來爭取兩岸三地指數授權以發行中證指數編制公司旗下之重量級指數產品。
劉宗聖說，中期為因應寶來投信基金產品規模未來可能的自然增長，並預應日後在大陸市場業務擴展，寶來投信擬新設上海辦事處，指派專人負責與當地基金公司洽談合作關係；另外，也會新設專營ETF產品業務的香港子公司，來爭取兩岸三地指數授權以發行中證指數編制公司旗下之重量級指數產品。
在長期規劃方面，寶來投信在取得QFII額度兩年後，相信對於大陸資本市場環境已有一定之認識，且藉由辦事處的設立，對大陸基金同業市場關係與通路管道亦擁有初步之掌握。因此，寶來也期待在兩岸基金業法令與市場環境等現實條件成熟後，尋找到經營理念一致的合作伙伴，以成立合資基金公司為目標，在大陸發行基金商品，為內地一般民眾與機構法人提供專業且全方位的資產管理服務，先後將台灣多年發展成功的產品與經驗，例如REITs基金、數量化基金、ETF跨境掛牌、FMS投資暨風險控管平台等等，藉由合資基金公司作為金融創新的交流平台，讓兩岸金融市場共創進步空間。
寶來投信所具備之創新能力與完整產品線，是國內遞件申請QFII業者中，最具優勢資格者。一來寶來金融集團為台灣金融商品創新巨擘，寶來投信更是集團中的創新先鋒，歷年來基金市場發展的主要創新如台灣首檔ETF、台灣第一檔指數型基金、台灣第一檔具有月配息機制的全球REITs基金、台灣首檔採用傘型架構並採用IPO募集的ETF、亞洲首檔跨區域指數型基金、台港ETF交互掛牌與亞洲首檔商品指數期貨基金的發行與成立等，均為寶來投信領先同業所完成。
除產品創新外，寶來投信產品的多元性與完整在台灣無出其右，旗下共計28檔公募基金，涵蓋台灣股票型、跨境股票型、台灣混合型、類貨幣市場型、固定收益型、跨境股票組合型、跨境混合組合型、跨境債券組合型、不動產證券化型、ETF、指數型基金，以及新發行之期貨信託基金等。以去年各類型基金規模為計算，寶來投信便在跨境股票組合型基金、不動產證券化基金（REITs基金）、ETF與指數基金等四項類別，獲得全台規模首位。
自從兩岸簽署MOU之後，投信業者加快佈局大陸的腳步，包括國泰投信、富邦投信以及寶來投信，都已經正式向大陸官方申請QFII，也就是「中國合格境外機構投資者」的額度。第一家遞件的富邦投信申請2億美元的QFII額度，國泰投信則是第二家遞件，申請1億美元的額度，寶來投信才剛遞件，申請1.5億美元額度。未來如果額度獲准過，這些投信就可以正式投資A股。
國內投信積極佈局大陸市場，競相提出QFII額度申請。富邦投信拔得頭籌，二月一號就遞件，向中國大陸證監會申請2億美元的QFII額度，是國內第一家申請向大陸提出申請的投信，也是目前為止申請額度最高的業者。國泰投信因為與大陸最大基金公司華夏有合作關係，也不落人後，在富邦投信遞件後隨即提出QFII申請，申請額度是1億美元。
寶來投信三月一號也已經正式遞件，申請額度是1.5億美元，成為第三家提出申請的業者。寶來投信並且宣佈，將與中國大陸的國泰君安證券以及花旗銀行合作，未來在大陸市場的耕耘，國泰君安證券將提供寶來投信下單交易並分享研究資源，花旗銀行則成為寶來投信在當地發行A股基金商品的保管銀行。
目前國內的大中華基金或是中國基金，都無法直接投資A股，一旦投信取得大陸QFII額度才能進場投資A股，屆時國內基金投資人才真正可以參與到中國A股的成長。至於市場上符合中國大陸QFII申請標準的投信，則還有群益投信、元大投信以及復華投信三家業者。
寶來投信QFII送件 同時展開建置兩岸三地資產管理平台
Published: 2010-03-01 11:03 PM
寶來投信3月1日向中國大陸證監會遞件申請QFII，總投資額度計1.5億美元，並確認兩大合作伙伴為國泰君安證券與花旗銀行（中國），國泰君安證券將提供下單交易與分享研究資源，花旗銀行（中國）則為日後所發行A股基金商品保管銀行，寶來投信更積極籌設上海辦事處及專營ETF產品業務的香港子公司，作為長期耕耘大中華資產管理業務的起點。
寶來投信總經理劉宗聖表示，此次遞件申請的1.5億美元（約合新台幣48億元）中，有半數將作為現有七檔海外基金轉型額度，目前海外基金總規模約新台幣185億元，在基金投資大陸仍有10％的上限規範之下，估計前期投資大陸QFII額度將以提高現行基金投資彈性空間為主。
另外半數的QFII金額規劃將作為寶來投信發行新A股產品額度，包括直接投資於大陸的新興市場基金與大中華基金、爭取兩岸三地指數授權以發行中證指數編制公司旗下之重量級指數產品；另外，運用自身在跨境ETF發展的豐富經驗，與大陸重量級基金公司合作，引進大陸最具代表性的A股ETF產品於台灣證交所上市，並尋找ETF互相掛牌機會，讓台灣的ETF也有可以在滬深交易所掛牌，使兩地投資人直接在當地市場、透過本地貨幣、在同一交易時間、使用同一個交易帳戶，輕鬆交易境外市場，創造兩岸投資新格局。
劉宗聖表示，兩岸基金業相互開放，對台灣業者而言具歷史性的里程碑，台灣業者將經營版圖延展到大陸市場的同時，應伴隨經營邏輯的根本性改變，轉以深耕經營、長遠發展為理念，因此寶來投信於大陸的發展策略將以「由淺至深、由點到線、由近至遠」為主軸，逐步進行全方位經營。
其中，上海辦事處將與大陸金融業者積極進行金融創新的合作工作，預期在滬深股指期貨上路後，包括融資融券與REITs商品均可望陸續出台，寶來投信將接棒推動寶來標智滬深300ETF期貨產品於台灣期交所問世，也盼望過往於新種基金之發展經驗，能夠成為進軍大陸基金市場之產品創新的觸媒。
另外，寶來投信也會新設專營ETF產品業務的香港子公司，來爭取兩岸三地指數授權以發行中證指數編制公司旗下之重量級指數產品。
劉宗聖說，中期為因應寶來投信基金產品規模未來可能的自然增長，並預應日後在大陸市場業務擴展，寶來投信擬新設上海辦事處，指派專人負責與當地基金公司洽談合作關係；另外，也會新設專營ETF產品業務的香港子公司，來爭取兩岸三地指數授權以發行中證指數編制公司旗下之重量級指數產品。
在長期規劃方面，寶來投信在取得QFII額度兩年後，相信對於大陸資本市場環境已有一定之認識，且藉由辦事處的設立，對大陸基金同業市場關係與通路管道亦擁有初步之掌握。因此，寶來也期待在兩岸基金業法令與市場環境等現實條件成熟後，尋找到經營理念一致的合作伙伴，以成立合資基金公司為目標，在大陸發行基金商品，為內地一般民眾與機構法人提供專業且全方位的資產管理服務，先後將台灣多年發展成功的產品與經驗，例如REITs基金、數量化基金、ETF跨境掛牌、FMS投資暨風險控管平台等等，藉由合資基金公司作為金融創新的交流平台，讓兩岸金融市場共創進步空間。
寶來投信所具備之創新能力與完整產品線，是國內遞件申請QFII業者中，最具優勢資格者。一來寶來金融集團為台灣金融商品創新巨擘，寶來投信更是集團中的創新先鋒，歷年來基金市場發展的主要創新如台灣首檔ETF、台灣第一檔指數型基金、台灣第一檔具有月配息機制的全球REITs基金、台灣首檔採用傘型架構並採用IPO募集的ETF、亞洲首檔跨區域指數型基金、台港ETF交互掛牌與亞洲首檔商品指數期貨基金的發行與成立等，均為寶來投信領先同業所完成。
除產品創新外，寶來投信產品的多元性與完整在台灣無出其右，旗下共計28檔公募基金，涵蓋台灣股票型、跨境股票型、台灣混合型、類貨幣市場型、固定收益型、跨境股票組合型、跨境混合組合型、跨境債券組合型、不動產證券化型、ETF、指數型基金，以及新發行之期貨信託基金等。以去年各類型基金規模為計算，寶來投信便在跨境股票組合型基金、不動產證券化基金（REITs基金）、ETF與指數基金等四項類別，獲得全台規模首位。
2010年3月1日 星期一
金融業買公債 不必揭露損益
【經濟日報╱記者李淑慧／台北報導】
2010.03.02 02:55 am
金管會對金融業持有公債的會計處理全面解禁，允許壽險、銀行買進熱門指標公債，可放在「持有至到期」項下，不必再以市價評價。此舉將使金融業買進公債後，不必面對市場價格波動風險，買債意願大幅提升。
這項禁令解除，受惠最大的是壽險與銀行業，因為這兩個行業是公債長期投資者；至於短期操作公債的票券業與證券業，並無太大影響。
但國內公債籌碼原本就不足，銀行、壽險業買進熱門公債後，如果列入「持有至到期」，等於把債券全鎖進保險箱，將使債市流通籌碼更稀少，不利債券次級市場交易。
且依34號公報，列入「持有至到期」的金融商品不必依照市價評價，也可能讓銀行、壽險公司買進大量公債後，即使公債價格狂跌，帳面也看不出來，不必揭露損益。
據了解，保險局農曆年前發函給壽險公會，同意壽險業買進熱門公債後，在會計帳上可放入「持有至到期」項下；據了解，銀行局近期也將發函對銀行開放。
國內資金過剩，讓債券市場長期都有供不應求的問題，新發行的公債往往一標售就被長期投資機構買走，且不拿出來交易，以致次級市場流通籌碼嚴重不足，也無法建立合理的債市殖利率曲線。
金管會96年要求銀行、票券、證券、壽險等四大公會訂定自律規範，只要買入最熱門的指標公債，都必須放在「備供出售」或「交易」項目，債券價格會跟著市場利率波動變化，並要反映在財報，且相關投資不能列入「持有至到期」。
這項規定主要是避免公債被銀行、保險業者鎖住，以維持次級市場流通；且列入「交易」、「備供出售」的金融資產，依照規定須依照市價來評價，可避免金融機構為了消化資金、不顧風險的大量買進公債。
相關人士指出，去年中開始，壽險公司不斷向金管會爭取解禁，主張會計處理應該回歸交易本質，壽險公司明明是長期持有公債，不能硬性規定業者列為「備供出售」。
據了解，金管會最近開會檢討是否解除限制，調查結果發現，金融業者並未因為會計帳限制而減少購買公債，債市交易量也沒有比較活絡，金管會因而同意解除限制。
【2010/03/02 經濟日報】
壽險搶貨 長債殖利率走低
【經濟日報╱記者李淑慧、李玟怡／台北報導】
2010.03.02 02:55 am
金管會允許金融業者買進公債，在會計帳可列入「持有至到期」項目，讓壽險業自農曆年前起，大量買進20年期與30年期公債，債市長債殖利率也因而快速走低。
去年底20年期公債殖利率還在2.1%以上，但昨（1）日收盤已跌到1.95%，今年以來，兩個月共下跌15個基本點（1個基本點是0.01個百分點）。財政部今年初標售的30年公債，更發行就被壽險業搶光，次級市場最近成交殖利率僅2.165%，約是去年底20年期公債殖利率的水準。
至於年期較短的5年期與10年期公債，由於不是壽險業長期投資標的，殖利率變動不大，但交易量遠比20年期和30年公債多。
昨天10年期指標公債殖利率收盤成交在1.4192%，成交量667億元。
公債殖利率持續低檔，也有助降低企業發行公司債成本，中華信評發布最新報告便指出，上半年市場對債券需求量可望提高，進而擴大新債發行量，預估金融債發行量，可逐步回升至全球金融海嘯前水準。
中華信評認為，公司債和金融債發行量增加，主要是企業借新還舊以降低利息支出，加上部分金融機構為了達到主管機關規定的資本水準，發行次順位金融債。
中華信評金融服務評等部協理王珮齡表示，預期上半年新債發行主要來自信用體質強健的企業，且市場對評等等級「twA-」及以上機構發行的債券，接受度應會較去年提高；一些評等等級較低的企業，也有機會受惠全球經濟逐步復甦，透過發行公司債籌措所需資金。
【2010/03/02 經濟日報】
2010.03.02 02:55 am
金管會對金融業持有公債的會計處理全面解禁，允許壽險、銀行買進熱門指標公債，可放在「持有至到期」項下，不必再以市價評價。此舉將使金融業買進公債後，不必面對市場價格波動風險，買債意願大幅提升。
經濟日報／提供
但國內公債籌碼原本就不足，銀行、壽險業買進熱門公債後，如果列入「持有至到期」，等於把債券全鎖進保險箱，將使債市流通籌碼更稀少，不利債券次級市場交易。
且依34號公報，列入「持有至到期」的金融商品不必依照市價評價，也可能讓銀行、壽險公司買進大量公債後，即使公債價格狂跌，帳面也看不出來，不必揭露損益。
據了解，保險局農曆年前發函給壽險公會，同意壽險業買進熱門公債後，在會計帳上可放入「持有至到期」項下；據了解，銀行局近期也將發函對銀行開放。
國內資金過剩，讓債券市場長期都有供不應求的問題，新發行的公債往往一標售就被長期投資機構買走，且不拿出來交易，以致次級市場流通籌碼嚴重不足，也無法建立合理的債市殖利率曲線。
金管會96年要求銀行、票券、證券、壽險等四大公會訂定自律規範，只要買入最熱門的指標公債，都必須放在「備供出售」或「交易」項目，債券價格會跟著市場利率波動變化，並要反映在財報，且相關投資不能列入「持有至到期」。
這項規定主要是避免公債被銀行、保險業者鎖住，以維持次級市場流通；且列入「交易」、「備供出售」的金融資產，依照規定須依照市價來評價，可避免金融機構為了消化資金、不顧風險的大量買進公債。
相關人士指出，去年中開始，壽險公司不斷向金管會爭取解禁，主張會計處理應該回歸交易本質，壽險公司明明是長期持有公債，不能硬性規定業者列為「備供出售」。
據了解，金管會最近開會檢討是否解除限制，調查結果發現，金融業者並未因為會計帳限制而減少購買公債，債市交易量也沒有比較活絡，金管會因而同意解除限制。
【2010/03/02 經濟日報】
壽險搶貨 長債殖利率走低
【經濟日報╱記者李淑慧、李玟怡／台北報導】
2010.03.02 02:55 am
金管會允許金融業者買進公債，在會計帳可列入「持有至到期」項目，讓壽險業自農曆年前起，大量買進20年期與30年期公債，債市長債殖利率也因而快速走低。
去年底20年期公債殖利率還在2.1%以上，但昨（1）日收盤已跌到1.95%，今年以來，兩個月共下跌15個基本點（1個基本點是0.01個百分點）。財政部今年初標售的30年公債，更發行就被壽險業搶光，次級市場最近成交殖利率僅2.165%，約是去年底20年期公債殖利率的水準。
至於年期較短的5年期與10年期公債，由於不是壽險業長期投資標的，殖利率變動不大，但交易量遠比20年期和30年公債多。
昨天10年期指標公債殖利率收盤成交在1.4192%，成交量667億元。
公債殖利率持續低檔，也有助降低企業發行公司債成本，中華信評發布最新報告便指出，上半年市場對債券需求量可望提高，進而擴大新債發行量，預估金融債發行量，可逐步回升至全球金融海嘯前水準。
中華信評認為，公司債和金融債發行量增加，主要是企業借新還舊以降低利息支出，加上部分金融機構為了達到主管機關規定的資本水準，發行次順位金融債。
中華信評金融服務評等部協理王珮齡表示，預期上半年新債發行主要來自信用體質強健的企業，且市場對評等等級「twA-」及以上機構發行的債券，接受度應會較去年提高；一些評等等級較低的企業，也有機會受惠全球經濟逐步復甦，透過發行公司債籌措所需資金。
【2010/03/02 經濟日報】
新台灣ETF 一周漲3.5%
【經濟日報╱記者黃俊苔／台北報導】
反映缺工問題，台股農曆年後走勢偏弱。不過，國際原物料價格大漲與兩岸議題再起，傳產與金融類股表現相對較佳。國內掛牌的14檔台股指數股票型基金（ETF），近一周以新台灣（0060）表現最佳，漲幅達3.5%。
受家電下鄉鼓舞先前電子股漲勢相對較強，但缺工問題卻使利多題材無法實際反映在營收上，衝擊部分電子股表現，電子股走勢也拖累相對ETF的表現。
新台灣ETF因追蹤「未含電子股50發行量加權股價指數」，以金融與傳產股為布局重心，近期科技股走弱，表現因而相對突出。
寶來投信指數投資處副總經理黃昭棠指出，台股在農曆年後普遍呈現震盪走勢，在利多消息少，而利空消息多下，他認為，台股短期難脫大箱型整理區間，建議ETF的投資人最好以「買黑賣紅，不追高」作為操作原則。
黃昭棠表示，從台灣50在2月出現溢價，而參與券商創造部位（basket）達136個單位（每單位為500張）套利來看，近期確實有法人的逢低承接買盤出手。
不過，隨後即將進入第二季為傳統淡季，加上一般認為第二季的年成長數字將不會像第一季亮眼，後市仍有隱憂。
跨境掛牌的ETF近期表現也頗為搶眼，恒中國、恒香港與寶滬深分居近一周表現的第二至第四名。近期港股恒生指數與國企股表現相對強勁，豐中國動力基金經理人楊惠元認為，市場關注焦點在於人大與政協推出的政策動向，不過在寬鬆貨幣政策未變之下，中國大陸中長期經濟仍可朝正面發展。
【2010/03/02 經濟日報】
反映缺工問題，台股農曆年後走勢偏弱。不過，國際原物料價格大漲與兩岸議題再起，傳產與金融類股表現相對較佳。國內掛牌的14檔台股指數股票型基金（ETF），近一周以新台灣（0060）表現最佳，漲幅達3.5%。
受家電下鄉鼓舞先前電子股漲勢相對較強，但缺工問題卻使利多題材無法實際反映在營收上，衝擊部分電子股表現，電子股走勢也拖累相對ETF的表現。
新台灣ETF因追蹤「未含電子股50發行量加權股價指數」，以金融與傳產股為布局重心，近期科技股走弱，表現因而相對突出。
寶來投信指數投資處副總經理黃昭棠指出，台股在農曆年後普遍呈現震盪走勢，在利多消息少，而利空消息多下，他認為，台股短期難脫大箱型整理區間，建議ETF的投資人最好以「買黑賣紅，不追高」作為操作原則。
黃昭棠表示，從台灣50在2月出現溢價，而參與券商創造部位（basket）達136個單位（每單位為500張）套利來看，近期確實有法人的逢低承接買盤出手。
不過，隨後即將進入第二季為傳統淡季，加上一般認為第二季的年成長數字將不會像第一季亮眼，後市仍有隱憂。
跨境掛牌的ETF近期表現也頗為搶眼，恒中國、恒香港與寶滬深分居近一周表現的第二至第四名。近期港股恒生指數與國企股表現相對強勁，豐中國動力基金經理人楊惠元認為，市場關注焦點在於人大與政協推出的政策動向，不過在寬鬆貨幣政策未變之下，中國大陸中長期經濟仍可朝正面發展。
【2010/03/02 經濟日報】
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