哈佛大學教授羅格夫（Kenneth Rogoff）在倫敦金融時報撰文警告，由債務堆砌的不動產價格狂飆，經常是金融風暴的前兆。他認為黃金和新興市場股市不是下一個泡沫所在，而是中國不動產和政府公債市場。
根據羅格夫和萊因哈特（Carmen Reinhart）兩位學者對金融危機歷史的研究，金融風暴經常是由債務堆出的不動產泡沫所引發，隨之而來的就是公債氾濫。
多數新興市場或許不會成為泡沫，未來十年的前景可望比已開發市場好，但更重要的問題是經濟學家能否發掘出危險的價格泡沫問題。
典型的泡沫就是包括房屋等資產的價格遠超過其「基本面」。但價格繼續飆漲時，投資人必須預期行情還會更高，才能支撐出更瘋狂的價格。理論上明智的投資人應該清楚，當房價高於全球所得時，就是遊戲結束的時候。
羅格夫指出，對投資人和政府決策者而言，真正的挑戰在於要找出悖離經濟基本面的大型、系統性危險因素，這些因素除了影響價格波動外，還會威脅經濟穩定。
從幾世紀以來的金融風暴可以發現，解決這些問題的答案取決於能否看出槓桿和資產價格大幅狂飆的情況，尤其是若信心一旦瓦解，可能瞬間爆炸的泡沫。
股市泡沫若破滅，在之前的榮景期賺到錢的投資人，通常都會認賠，但是當債市崩潰，就會開始為誰該承受損失而爭論不休。
不幸的是，如果是債市泡沫破滅，尤其是政府公債，通常都是出事後才知道債務規模有多大。
中國今天真正的問題在於，似乎沒有人清楚掌握債務分散的情況，更別提這些債務的擔保品。但這也不是中國獨有的問題，就算公告的政府債務急速增加，世界各國仍會為了權宜方便，隱藏大量未列於資產負債表的擔保和借款。
羅格夫說，災難何時發生向來很難斷定，但要猜出泡沫可能潛伏何處，並沒有那麼難。
【2010/04/09 經濟日報】
美專家：中國房產泡沫 最快年底破裂
20100409 自由時報
〔編譯盧永山／綜合報導〕美國知名避險基金經理人查諾斯表示，中國房地產泡沫最快在今年底破裂，中國政府最終得處理泡沫破裂後產生的壞帳。西北大學教授史宗瀚則直言，若中國無法抑制地方政府的建設支出，兩年後通膨可能會激增至十五％。
Kynikos Associates創辦人查諾斯表示，中國得維持房地產投資的速度，因建築業產值占中國ＧＤＰ高達六十％，房地產泡沫最快在今年底或明年破裂。查諾斯今年一月就曾指出，中國的房地產泡沫為杜拜的一千倍。
查諾斯表示：「中國即將跌入萬丈深淵，他們無法擺脫房地產開發這劑毒藥，這是保持經濟成長數字持續走高的唯一方法。」
恐動用2.4兆美元處理壞帳
查諾斯指出，中國中央和地方政府對房地產市場大舉放款，最終得處理泡沫破裂後產生的龐大壞帳，而中國可能用二．四兆美元的外匯存底來清理銀行體系壞帳。
美國西北大學教授史宗瀚表示，若中國無法抑制地方政府的建設支出，二○一二年前通膨可能激增至十五％。
史宗瀚指出：「中國政府在通膨和壞帳之間做選擇的壓力升高，中國控制通膨的唯一方法就是限制信用貸款，一旦這麼做，中國房地產榮景就要說再見，銀行業的資產負債表將出現龐大的負債。」
中國的建設熱潮推升營建和原物料股股價，但獨立經濟學家謝國忠表示，一旦中國房地產泡沫破裂，除了營建股和原物料股受到衝擊，金融股也難逃一劫。
3 意見:
想請教各位,目前以消息面來說,一直有聽到大量發債 債市泡沫的說法,而歐美雖然還沒升息但我想也不是太遠了,現在會是將部分資產投入債券的時機嗎?
會問的主因還是在於目前自己本身股票比重已超過當初設定的比例,後續還是會持續加碼股票,但對債市這塊不知道需不需要維持資產配置的比重?所以想請教各位的看法
謝謝
如果你是自己看時間進出市場的人，那現在我覺得可能股債都不是進場的好時間，債券可以等生息以後債券跌多一點再進場，而如果股票比較過高，可以選擇適當減碼，不過我會比較建議就不必動了，短時間的失衡沒關係。而如果你是定期定額去投入的，那就繼續扣吧！等債券跌一段之後，再單筆加碼債券來再平衡股債比就可以了。
歐美升息的時間，可能會比一般預期的時間要久，基本上，升息的目的，是為了抑制低利所造成的通膨，但目前的狀況是歐美各有各自的問題要解決，美國是失業率尚未和緩到一個程度，歐洲則是相繼引爆區域成長不均的問題，新興國家較早復甦，熱錢早已從歐美流向亞洲及其他新興國家，造成可能的通膨問題，因此巴西對熱錢課稅，中國也有過熱問題，目前看來，升息應該會是先亞洲而後歐美，其實這不是未來的狀況，而是現況，澳洲升息、印度升息、馬來西亞升息、加拿大升息...etc，這些靠景氣復甦帶動原物料需求的國家早已先一步升息，理論上來說，中國首季經濟成長率達11.x%，有過熱的危機，早就該升了，我想，除非大家都升完一輪了，否則，歐美應該不至於會早其他國家升息，況且，熱錢外流，歐美目前並沒有通膨的壓力，等感受到了，且失業率下降，才有升息的壓力。
個人意見，若有說錯的地方，請多指教~~
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