2010年8月1日 星期日

證監籲留意A股ETF風險

2010-07-31 香港新浪

證監會提醒投資者及證券經紀,除要面對價格上落的風險外,亦要承擔相關衍生工具發行商的信貸風險。

(綜合報道)(星島日報報道)近年A股ETF(交易所買賣基金)大行其道,但ETF發行商要直接買入A股十分困難,只能靠買入與A股掛鈎的衍生工具,但這類衍生工具是否安全,已惹起市場疑慮。證監會日前向證券行發通函,表示經紀需要留意這類ETF的特點以及箇中風險。

至於管理多隻A股ETF的貝萊德資產管理昨日發表聲明,強調已有多項措施控制ETF結構上的風險。

內地A股大上大落,對於進取投資者有一定吸引力,就以最流行的A50中國基金(2823)為例,昨天的成交額超過十二億元,較很多大藍籌還要活躍。A50中國基金不單本身成交活躍,相關的衍生工具亦十分受歡迎,截至周四為止,與A50中國基金掛鈎的窩輪有逾二十六億份的街貨。

不過,這類A股 ETF其實並不是直接由A股組成,原因是ETF發行商很難買入A股。內地提供的QFII(合資格境外機構投資者)配額長期供不應求,因此發行商只能買入與 A股走勢掛鈎的衍生工具,以便讓ETF的價格跟蹤A股走勢上落。換言之,買入A股ETF的投資者,原則上只是買入一些衍生工具,而不是真正持有一批A股。

證監會在本周四發出通函提醒證券經紀,市面上有一些ETF是採用合成模擬策略,即是以衍生工具模擬正股的走勢,但經紀要留意這些ETF的特點以及箇中風險。證監會指,持有這類合成ETF的投資者,除要面對價格上落的風險外,也要承擔相關衍生工具發行商的信貸風險。

證監會又表示,證券經紀為客戶提供服務時,要熟悉投資產品性質,並且要在證監會網站查閱最新資訊。

對於近期傳媒關於A股ETF的報道,管理多隻A股ETF的貝萊德發表聲明,表示一直有多項措施控制ETF的交易對手風險。就以最流行的A50中國基金為例,貝萊德是向十二個交易對手購入與A股掛鈎的衍生工具,不會依賴單一對手,以分散風險。此外,貝萊德亦設有風險及定量分析團隊,專責監察交易對手的風險。對於一些佔ETF比重較大的交易對手,貝萊德會要求對方交出抵押品,通常是一些具流通量的股票,以至現金等。貝萊德亦會透過網站披露ETF結構以及交易對手風險等資訊,以確保有足夠的透明度。

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