景氣對策信號投資法

怪老子的網站提供了一個很棒的Excel檔可以讓我們自己計算如果根據景氣對策信號作為進出市場的依據，然後用台灣五十當成投資的工具，那麼各種情況下的報酬率是怎樣的？如果以16分以下為藍燈當成進場指標，38分以上為紅燈當成出場指標，那麼從2003年台灣五十上市之後，報酬率其實並不怎麼好看，年化只有1.5%：

這主要是因為2006年12月的16分觸及進場指標，但是卻一直沒有再回到38分的紅燈，在2007年股價最高點的時候也只有32分，所以沒有賣出，持股就跟著經歷了2008年的大崩盤，不過沒有賣就沒有賠，而到2010年的一月才回到38分賣出，但是買進價格為57.75，賣出卻是53.00，持有三年多反而賠錢了，而且可以從上圖右方的走勢看出總淨值和台灣五十走勢很近。

而怪老子Excel檔案預設的買賣信號則是20分和31分，也就是在黃藍燈還未衰退到藍燈就買進，而在綠燈要轉黃紅燈的時候就賣出，這樣下來報酬就好看多了，年化之後有7.4%：

這樣的情況下，六年多下來進出場有四次，雖然年化報酬率不錯，只是可以從上圖右方的走勢看出總淨值和台灣五十走勢也是很近。這主要是因為20分就買進的情況下，會在景氣還沒有完全衰退的時候就先買進，而不是在衰退之後的復甦才買進，因此持股會跟著經濟的衰退而一起崩跌，那有沒有更理想的情況呢？

如果11分以下才買進，38分以上才賣出，那麼年化報酬率會高達10.5%，這種報酬率就相當令人驚豔了，而且除了報酬率高以外，請看上圖右方的走勢看出總淨值和台灣五十走勢比較，有沒有發現投資人的資產幾乎沒有大幅下跌過？以這種條件，六年多只有進場兩次，一次都持股一年多而已，分別是2005年一月到2006年三月，以及2008年11月到2010年一月。第一次進場其實大約只有一成的獲利，但是第二次進場則有將近七成的獲利！

而怪老子這個Excel也把未進場時資金放在銀行的定存利率以2%考慮進去了，可惜的是沒有考慮到台灣五十的股息收入和再投入，不然情況可能會差很多。大家可以自行調整進場和出場的信號分數，多玩幾次就會發現其實正如怪老子所說的，這個指標是否有效有待時間的驗證，但是如果從台灣五十上市以來每年平均都至少5%的殖利率，可能從一開始就買進，持有不動，每年收到股利馬上再投入，那麼六年多以來的年化報酬率其實也已經逼近10%了！而如果每次景氣信號低於16分或更低，就再投入一筆資金，那麼在拉低平均持有成本的情況下，報酬率會更好看。

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