2010年3月28日 星期日

人行軟化 將放手民幣升值

恢復「有管理的浮動匯率制度」 防突發性升值重創出口
2010年03月27日蘋果日報

【邱柏達╱綜合外電報導】中國對人民幣匯率政策立場軟化,中國人民銀行官員包括行長周小川、貨幣政策委員會委員樊剛及2位副行長接續表態,在確定經濟回穩後,將重新採取「有管理的浮動匯率制度」作為退場機制的一部份,同步向國際釋出人民幣將重啟升值訊息。


釋出善意

人行表達放任人民幣升值意願,激勵近期走勢受壓抑的人民幣1年期無本金交割遠期外匯(Non-Delivery Forward,NDF)反彈,昨一度小漲0.08%至6.6695。


學者:下季起漸進升值

路透最新調查顯示,經濟學家預估,人民幣將於第2季重啟漸進升值步伐,3個月內兌美元即期匯率可望升抵6.80,1年後估可達6.6,但1年升幅將限制在3%內。

中國人民銀行(人行)行長周小川在美洲開發銀行(Inter-American Development Bank,IADB)年會上表示,中國因應金融危機祭出的緊急振興經濟措施遲早會退場,其中包括人民幣自2008年緊盯美元的作法。

周小川說:「若政府看到經濟復甦持續跡象或統計數據,確定經濟不會出現W型復甦,那麼部分振興經濟措施或可逐步退出市場,不過,退出措施需先後有序。」

人行貨幣政策委員會委員樊剛也投書澳洲媒體《時代報》(The Age)指出,中國可能重新採行「有管理的浮動匯率制度」,以免突發性升值重創出口。樊剛投書媒體直言:「如果金融危機後、整體經濟不確定性減弱的話,倘若整體危機後的經濟不確定性消失,中國可能恢復管理浮動匯率制度,而人民幣匯率調整如果來得突然,中國企業恐將驟失競爭力,不再有能力出口,中國政府在考量此政策時,或將針對中國對國際社會責任及保護主義或貿易戰的潛在危險。」

本周回收資金創新高

中國人行副行長胡曉煉昨也在北京表示:「中國適度寬鬆貨幣政策立場,正由去年的寬鬆轉向適度,中國今年將管理好通膨,引導信貸資金流向適當領域,以實踐更均衡的信貸成長。」

國際投資名人羅傑斯(Jim Rogers)表示,未來數十年人民幣升勢銳不可擋,升值幅度可達1倍、2倍甚至3倍,投資人應該盡力買入人民幣。

另據《中國證券報》報導指出,中國3月上旬新增信貸規模達2000億人民幣(9320億元台幣),全月估為0.8~1兆人民幣(3.73~4.66兆元台幣),仍有增無減。人行持續擴大回收游資力道,本周淨回籠資金達2180億人民幣(1.02兆元台幣),續創近2年來新高紀錄。

台股最詭異的一天 外資期現貨空翻多

回補6000口空單 留倉多單 買超78億元 2010年03月27日蘋果日報

【陳佩嘉╱台北報導】中央銀行決定不升息,法人多以利多解讀,但台股昨早盤卻跳空開低,令所有投資者跌破眼鏡,法人圈紛紛打探「台股到底怎麼了?為何利多不漲還倒跌?」沒想到中場過後,期指急拉翻紅,盤後觀察外資進出,謎底揭曉,外資早盤刻意打壓現貨回補近6000口期貨空單,並反手留倉近1600口多單,現貨並買超78億元,期現貨全部由空翻多。


台股昨走盤詭異,早盤量縮一路在盤下游走,市場人氣渙散,但台指期在近11點時,多頭突然發動攻勢,以衝天炮方式帶動現貨急拉,漲勢並維持到收盤。

台指摩台同呈正價差

終場台指期以7866點作收,漲幅高於現貨,與現貨呈現9.14點正價差,即將於下周二結算的摩台指,則上漲3點,與現貨價差由逆轉正,目前呈正價差0.52個大點。台股則小漲38.76點,以7876.86點作收,成交值1201億元,周線下跌21.05點。昨日3大法人買超91億元,外資買超78億元。

元大期貨顧問事業部副總洪守傑說:「外資從台指期4月合約以來,未平倉合約一路呈現淨空單趨勢,顯然是為了央行可能的緊縮政策作準備,現在這些疑慮消失,外資勢必回補空單,昨日早盤意外開低,就給了外資好機會。」

外資在3月17日台指期3月合約結算時,留倉部位即呈現淨空單124口,本周四央行宣布不升息決議當日,來到最高峰,淨空單高達5949口。

陸股攻季線牽動台股

在央行決定不升息後,「利空出盡」,昨日隨即大量回補空單,昨日留倉已轉為淨多單1585口,一來一回,相差7500口以上。

洪守傑表示,針對央行理監事會議,市場本來就有正反兩派看法,雖然央行不升息的決定,對股市有利,但也引發市場對經濟復甦仍不夠強勁的疑慮,使得台股周五早盤意外開低,讓外資有回補空單的機會。

洪守傑認為,未來陸股是否能站上季線,將決定台股是否轉強,以今年來看道瓊工業指數上漲4%,滬深300指數卻下跌8%,相較於全球主要市場,陸股幾乎是唯一沒站上季線的股市,未來一旦轉強,台股就有機會「聽牌」了。

線型糾結短期仍震盪

而台指期4月合約以來,沒有1個交易日收在7900點以上、7800點之下,這代表7800點以上盤整的論調仍屬有效,接下來就等陸股何時能轉強。

康和證券自營總部總監廖繼弘則說:「台股目前處於各期均線糾結區,上也不是、退也不是,短期仍是震盪整理格局。」

廖繼弘認為,以目前電子業來看,4月10日以前公布的3月營收,應該都還相當有看頭,並沒有太大疑慮,不過愈接近4月底,就要留意第1季季報壓力,尤其台幣升值及缺工問題,都會影響獲利,應提高警覺。

弱勢股須先止跌回穩

廖繼弘認為,短線上弱勢的股價如仁寶(2324)等,必須先止跌回穩,才能帶動台股往上攻扺1月22日的低點7912點,並回補缺口,否則還是會以快速輪動方式整理,可以找尋股價基期低、業績不差的個股先行布局。

游資變少了

世界日報  傅沁怡  March 26, 2010

銀行吸收存款後,必須按央行訂定的存款準備率提存一定金額放在央行;銀行提存完準備金後,多出來的錢,就是超額準備,也就是央行定義的「游資」。近期銀行超額準備大量下降,顯示市場資金不若之前寬鬆。

基金經理談選股中國公司經驗

人們可能會認為在全球各個新興市場裡中國是波動性最大的投資地之一。一只投資中國的基金最低年周轉金額至少可到達資產規模的100%。

不過,Guinness Atkinson中國及香港基金(Guinness Atkinson China & Hong Kong Fund)經理埃德蒙﹒哈裡斯(Edmund Harriss)管理的基金在2009年時的周轉率僅有8%。他說,我讓它保持在相當低的水平,因為我並沒有交易這些股票,實際上我們在2009年幾乎未做交投。

但是這只基金的資產規模當年膨脹了92.8%,增幅比基準理柏(Lipper)中國指數高出了12個百分點。在過去三年中,這只基金折算成年率的回報率為11.9%,亦高出該指數的8.8%。

哈裡斯說,我們的投資組合偏重於能源和工業化,並通過科技和汽車來實現對消費領域的投資,我們還通過少量投資房地產、鋼鐵及金屬來投資大宗商品及建築行業。

哈裡斯說,中國在過去30年裡一直處於轉變過程中,促進增長、通過農耕到城市經濟的轉型來提高居民收入、實現共同富裕是符合政府利益的事。

哈裡斯不久前接受了《巴倫周刊》(Barrons.com)的電話採訪。

《巴倫周刊》:您的基金似乎在能源領域投資頗多。

哈裡斯:是的。眼下中國的政策是推進工業化進程,特別是實現在建築及重工業領域等的擴張。這些領域能夠最大程度實現就業,每年中國都有大約1,200萬人加入勞動大軍,從農村來到工廠打工的移民人數差不多也有這麼多。

中國每年都新增60吉瓦達到80吉瓦的發電能力,這相當於英國現有的總裝機容量,而在過去五年中國發電能力一直保持這一增速。其中很大部分來自燃煤發電。中國每年消耗約22億噸煤,其中將近一半用於發電。在建築行業最重要的原材料是鋼,煉鋼也消耗了大量的煤炭。

《巴倫周刊》:兗州煤業股份(Yanzhou Coal Mining Co.)是你手中的第一大股。該公司生產的煤主要是鍋爐用煤還是煉焦煤?

哈裡斯:主要是鍋爐用煤。中國幾乎沒有煉焦煤。兗州煤業規模較小,我喜歡它是因為它主攻現貨、而非期貨合約市場。眼下現貨價格要比合約價格漲幅大。去年供應電廠的煤炭合同價約為每噸60美元,現貨價格則可以達到每噸80-90美元。同時兗州煤業還在尋求通過收購澳大利亞的一家煤礦企業來實現產能擴張。

《巴倫周刊》:兗州煤業之所以(在你的投資組合中)排名第一是因為它的股價變動還是因為你一直在增持?

哈裡斯:兗州煤業開始時在基金中所佔比重是2.5%,它的比例上升是因為股價上漲。現在我要吹捧下自己,電池及電動車廠家比亞迪股份(Byd Co.)是一只去年年中時還一度佔據基金約十分之一比重的股票。當時我認為這一比例過高,所以就減持了約一半,現在又略微去掉了一些。

《巴倫周刊》:巴菲特(Buffett)旗下伯克希爾-哈撒韋公司(Berkshire Hathaway)看好比亞迪的報導是否有所幫助?(編者注:伯克希爾-哈撒韋旗下一公司在2008年年底吸納了比亞迪約十分之一股份。)

哈裡斯:來自巴菲特消息幫了大忙,不過我要很高興地指出我在他之前就採取了行動。作為手機電池生產商的比亞迪產品質量良好,現在公司進軍電動車領域並贏得了一些市場。所以那時我認為這應該是個不錯的持股選擇,而它也確實表現很好。可是巴菲特出手後,比亞迪的估值就基本進入了另一個區間。在過去18個月中,比亞迪的汽車業務成長得非常好;該公司在2009年第三季度銷售的車比上半年還要多。我認為截至2009年年底比亞迪車的銷量達到了40萬輛。

《巴倫周刊》:比亞迪電動汽車的可行性如何?

哈裡斯:我認為是可行的,而且他們是中國唯一家有電池生產經驗的汽車制造公司,這是一個有意思的題材。他們在2001年就啟動了這個項目。比亞迪說他們要進軍電動汽車市場,大家都笑了,因為他們做過的只有電池和手機。但他們堅持了下來,並有了一款行之有效的產品。如果你要在中國做電池一行,並且跟一家中國合作伙伴合作,這個合作伙伴就是比亞迪。

《巴倫周刊》:讓我們談談中海油(Cnooc)和中石油(PetroChina)。它們當中存在什麼樣的機會?

哈裡斯:我傾向於中海油,它是一家勘探與生產企業。中石油是綜合性的,它有勘探與生產,有煉油,還有不斷增長的天然氣業務,這塊業務的貢獻現在還不明顯。他們一直在大手筆地投資一條大型輸氣管道。中石油在中國天然氣領域佔據一席之地,而中國也希望更多地利用天然氣。他們的天然氣進口量相當大,另外,最開始他們有修建儲氣設施的計劃,在中國沿海建約10座,事實上只建了兩座。中國的天然氣儲備在西部,問題就在於怎樣把它輸送到東部沿海省份。

仔細地考察中石油,你可以很好地將勘探與生產方面模型化,你可以最大程度地將化工方面模型化,但煉油業務包括了一種不確定性。你根本不知道這種業務會掙多少錢,因為產品價格是固定的,而政府為了讓煉油廠維持運營,事實上存在補貼。勘探與生產公司產油要交稅,這筆稅拿去給煉油公司做了補貼,使其產品價格在國內處在一個合理的水平。這樣,你不知道政府會拿出多少補貼──所以它是一個難以把握的公司。

《巴倫周刊》:所以中海油更好?

哈裡斯:我認為中海油在其中更加一目了然,因為它是在海外產油,我們可以制定一個財務模型。我們可以說,中海油的40%值得買入,10%是稅收,其余都和印度尼西亞有關。這樣你可以設立一個定價模型,然後可以非常接近地預測到中海洋將來的利潤。我仍然喜歡中石油,雖然它難於被模型化。

《巴倫周刊》:我們再談談互聯網。我注意到,你一直在搜狐(Sohu.com)、網易(NetEase.com)和完美時空(Perfect World)上面加倉。它們身上有哪些東西讓你喜歡?

哈裡斯:要做收入增長的題材,要從中國年輕人的消費中獲利,三家公司都是很好的途徑。它們都是很好的公司。中國人喜歡上網。中國互聯網的騰飛速度是驚人的。

即時通信正在快速騰飛,然後還有那些角色扮演遊戲,到處都有網吧。搜狐、網易和完美時空,它們都在從這些在線遊戲中獲得非常好的業務,利潤率在70%到80%。它們的主要成本在於服務器和帶寬租賃費用,以及遊戲的總成本,但除此以外基本上全是利潤。例如,完美時空剛剛在去年10月份推出一款遊戲的新版,據估計,這款遊戲在完美時空去年第四季度的收入中約佔10%。這個起飛速度實在是很快。這種東西的需求太大了。

怎樣做消費題材?你可以選擇中國的零售商,但零售這一行做起來不容易,如果銷售規劃出了錯,你會賠錢的。其實你可以選擇一家市盈率低很多、利潤率高很多而現金流又非常充沛的網絡遊戲運營商。要做中國消費這個題材,這種辦法的風險要低很多。

《巴倫周刊》:你剛剛提到了即時通信。中國移動(China Mobile)也是這種消費題材中的一部分嗎?

哈裡斯:算是吧。目前我對這家公司更加慎重一些,這更多地是出於它面臨的競爭壓力,以及中國電信業所處的特殊發展階段。

中國移動算是處於守勢。他們取得了上海浦東發展銀行20%的股權,實際上可以進入電子支付、手機支付之類的領域。但我認為,他們覺得必須提供更多服務,才能抵擋中國電信(China Telecom)和中國聯通(China Unicom Hong Kong)等公司的進攻,留往他們現有的用戶。

《巴倫周刊》:謝謝。

ED LIN

本文譯自巴倫周刊(Barron's)

2010年3月26日 星期五

近6年第1顆 景氣紅燈亮了

【聯合晚報╱記者吳孟庭/台北報導】
2010.03.26 02:41 pm

睽違近6年,景氣對策信號亮出首顆紅燈!經建會下午公布2月景氣燈號,今年2月失業率雖上升,但因去年就業人數與今年比較,基期較低,貢獻景氣分數上升1分,突破38分,2月直衝紅燈。

前次景氣紅燈是2004年5月,從去年11月起景氣燈號已連3個月呈現37分的黃紅燈,代表景氣從穩定轉向熱絡,但一直都不能突破38分的景氣紅燈關卡,所幸2月有所突破。

九項指標中,2月「非農業部門就業人數」年增率為1.36%,突破1.2%門檻進階為綠燈,分數3分;今年2月失業率雖上升,但變動率是以去年同期為比較基準,去年基期低,此指標因此上升。

因全球景氣復甦步調穩,其他指標持平,其中維持熱絡紅燈的包含「股價指數」年增率66.00%、「貨幣總計數M1B」25.3%;「工業生產指數」因消費性電子產品需求回溫,半導體、面板及電子零組件等產業增產,且去年基期低之故,年增率35.17%;「海關出口值」、「機械及電機設備進口值」與「製造業銷售值」也維持紅燈。

直接與間接金融已連續14個月亮出1分藍燈,本月公佈年增率2.84%,批發零售及餐飲業營業額指數為4.5%,據了解,可能因季調因素維持或突破燈號門檻。

綜合以上9項景氣指標,2月綜合判斷分數突破38分,跨越轉向紅燈的門檻,亮起2004年6月以來首顆代表景氣「熱絡」的紅燈。

【2010/03/26 聯合晚報】

2010年3月25日 星期四

各大外資對台灣股市的預期

美林︰台股短線 挑戰8000點


自由時報〔記者王孟倫/台北報導〕美銀美林證券與台灣證券交易所合辦的「台灣產業暨科技高峰論壇」昨天登場,美林證券表示,國際資金回流亞洲,台股在3、4月還有一波漲勢,短線可望挑戰8,000點,但進入第二季後會休息盤整;至於全年高點將出現在下半年,預估為8,600點。

美林證券台灣區董事長廖文宏指出,台灣擁有全亞洲首屈一指的科技產業,這場論壇也凸顯出台灣科技產業在全球與區域所扮演之舉足輕重的角色。

電子缺工缺料 外資關注

美林證券台灣區研究部主管曾省吾表示,目前外資客戶最關注的,是電子產業缺工缺料問題的解決進度,希望透過這次論壇,讓外資法人與國內廠商面對面溝通,有助於其投資佈局。

台股未來走勢 美林樂觀

對於台股未來走勢,美林證持正面樂觀態度,曾省吾認為,在歐美股市短線已經達到滿足點,外資資金逐步流向亞洲股市,3、4月台股將因此受惠,先由科技股領軍上攻,然後再輪漲至金融與傳產股。他指出,若以本益比19倍預估,預估今年指數高點可達8,600點,時間點應該在下半年。

此外,除了美林證券外,包括:瑞信證券與高盛證券也將舉辦投資論壇,其中,瑞信證雖然舉辦地點在香港,但有24家台灣科技廠商獲邀。

高盛證則是邀請台積電(2330)董事長張忠謀、友達(2409)董事長李焜耀等多位科技業龍頭大老與會,也備受外資圈矚目。

外資論壇登場 台股受益

美系外資交易室主管認為,3月份接連登場的外資論壇,有助於外資法人更加了解台灣產業動向,有助於吸引國際的資金進場或佈局台股。





里昂證看Q4 台股6800點
【聯合晚報╱記者張涵婷/台北報導】

高盛、瑞銀證券等多家外資,也都看好台股指數在年底可望再度走升,目前指數預估目標最樂觀的為高盛證券的10900點,不過,里昂證券今日在最新出爐的報告則逆勢而為,對台股謹慎看待,估計第4季指數目標為6800點。

里昂證券台灣區研究部主管趙長順指出,2010年的虎年表現比較像是虎鳴 (whimper)而非虎嘯 (roar),而今年最被看好的大中華的題材,加碼消費類股,減碼出口製造類股,預估台股在第2季將會振盪整理,至年底第4季將會有14%的修正,指數目標為6800點。

其他外資法人對於台股指數目標的預估,還包括花旗的9450 點、瑞信證的9000點、摩根大通證券為8800點、摩根士丹利證券為8500點等,美林證券近日對台股看法翻多。

【2010/03/23 聯合晚報】





美林曾省吾:四大動能推升4月行情,首選12檔

    * 2010-03-23
    * 中國時報
    * 【時報記者詹靜宜台北報導】

    美銀美林證券上周外資論壇甫落幕,台股研究部主管曾省吾首度於論壇後分析指出,四大動能推升台股四月行情,包括三月底台灣央行將會維持利率不變、ECFA能見度提高、三月營收及首季財報公布可望優於預期、四月底前空單回補潮,同時房地產三二九檔期預售情形也相當值得留意。

     看好台股第一波高點落在四月,曾省吾表示,下個月有四大動能推升台股向前衝,首先,央行3月25日理監事會議將維持利率不變;其次,ECFA在三月底會議後能見度將會更加明朗;第三,四月初台股企業即將公布三月營收表現及首季獲利情形,都將微幅優於市場預期;第四,由於六月份股東會旺季報到,四月底前投資人要將空單回補。

     曾省吾重申三、四月間對短線台股持正面看法,建議加碼科技股以捉住三月份的上升趨勢,青睞聯發科(2454)、鴻海(2317)、台達電(2308)、大立光(3008)、景碩(3189)、聯強(2347)等6檔個股,並預估台股接下來的主軸,將由科技股轉向具ECFA與下半年升息題材的金融股,以及具內需復甦題材的非科技股,看好中信金 (2891)、富邦金(2881)、統一(1216)、統一超(2912)、裕隆(2201)、中鋼(2002)等6檔個股。





高盛斷言 台股今年破萬點

    * 2010-03-23
    * 工商時報
    * 【記者張志榮/台北報導】

美商高盛證券亞太區首席策略分析師慕天輝,22舉行記者會表示,台股今年企業獲利成長率預估高達97%,兩岸關係持續緊密,對台股發展趨勢樂觀看待。圖/洪錫龍

     美商高盛證券亞太區首席策略分析師慕天輝(Timothy Moe)昨(22)日指出,被視為今(2010)年最具題材的台股與科技股,目前投資價值並不算太貴,尚未將兩岸題材完全反應完畢的台股,年底指數高點可望上看10,900點,第二季ECFA簽訂後可望減緩淡季效應。

     高盛證券「兩岸科技論壇」昨天正式舉行,據了解,有別於外資圈sell side例行性投資論壇以追蹤企業短期營運概況為主,昨天台積電與宏碁等與會企業大老偏重發表「以台灣資源、運用中國市場、擴大全球市佔率」的經營策略。

     中國內需 是台股最大機會

     慕天輝指出,未來台股的最大機會,在於中國市場將由以外銷為主的市場轉為以內需為主的市場,這等於為台灣帶來一個廣大的機會,對在中國的台商而言,將不再是純粹的製造業,而是逐步轉型為以通路或品牌為主的服務業。

     延續上週美銀美林證券台灣投資論壇與會國際機構投資人幾乎都鎖定ECFA題材進行了解,高盛證券昨天則是邀請海基會董事長江丙坤為外資法人釋疑,慕天輝指出,ECFA若能在6月完成簽訂,將有助於緩和第二季科技業淡季效應。

     人民幣升值題材 值得期待

     從亞太區股市佈局角度來看,慕天輝表示,今年主要投資主軸有2項:一是人民幣升值題材;二是科技業獲利回溫題材;因此,目前建議加碼的台灣、南韓、中國股市、科技股、中國銀行股,幾乎都是緊扣這兩大投資主軸而來。

     以人民幣升值題材來看,慕天輝指出,目前中國正處於出口回溫與內需強勁的態勢,有利於人民幣進行緩步升值,尤其是近期人民幣NDF走勢強勁,隱約透露著升值壓力頗大,預估下半年將有5%的升值空間,但以目前國際輿論壓力來看,不排除第二季會先行升值。

     科技業獲利回溫題材 強勁

     至於科技業獲利復甦題材,慕天輝表示,以台灣為例,預估2010與2011年獲利成長幅度將分別為97%與20%,幾乎已回到2007年的水準,大型權值股在PC換機週期展開與新興市場需求的帶動下,營收與獲利將同步獲得成長。

     慕天輝再從投資價值角度來看,台股目前12.8倍的本益比與1.9倍的股價/淨值比(P/B值),仍分別低於歷史平均值約0.7與0.4 個標準差,以2010與2011年的企業獲利成長力道來看,台股現階段投資價值顯然不算太貴。





小辭典-美林淨配置指數

    * 2010-03-25
    * 工商時報
    * 【陳慧芳】

    美銀美林證券每月例行對全球固定收益型基金經理人進行貨幣及債市之淨配置指數調查,若淨配置指數越高,代表經理人配置比重越高;反之,指數越低,加碼配置意願越低;當指數=50時,代表經理人平均對該債券為中性配置。




瑞信:台股Q4擺尾 電子上肥下瘦

【經濟日報╱特派記者溫建勳/香港二十五日電】

瑞信證25日在香港舉行論壇,台股研究部主管艾藍迪認為台股指數第二、三季休息機率高,第四季業績行情搭配選舉熱潮,上看9,000點。
記者溫建勳/攝影
瑞信證券25日在香港舉行論壇,瑞信台股研究部主管艾藍迪接受本報專訪時指出,電子業「上肥下瘦」已形成,「上游比下游好」、「科技股比非科技好」是兩大主軸。他說,台股第二、三季休息機率高,第四季搭上選舉熱潮,上看9,000點。

瑞信論壇舉辦超過6,000場一對一的法說會,堪稱是今年亞洲區的論壇盛事,法說場次比剛結束的美林論壇高出一倍。瑞信是在台外資成交市占率第一名,去年9月才上任研究部主管的艾藍迪,年僅35歲,他由研究端拉住大客戶,對瑞信有不小的貢獻。以下為訪談內容:

問:今年台股行情會如何走?

答:這是很多基金客戶關心的問題,特別是今年台股有兩岸經濟合作架構協議(ECFA),這會是台股基本面的徹底改變。

正因為改變幅度大,金融傳產股等受惠並非立竿見影,需要一段時間發酵,我認為,第二、三季行情以盤整居多。第四季歐美景氣的大幅復甦,加上選舉炒熱氣氛,台股今年將上演擺尾行情,高點在年底才會出現。

問:為何在論壇前,大幅調降PC下游廠商的目標價?

答:我們上周對PC下游轉為保守的立場,結束一年的正向評等,主要擔心下游有三大利空,分別是歐元匯率波動大、零組件漲價幅度超乎預期、營運費用提高。這三者交互相乘作用下,代工大廠毛利恐怕不好看。

以DRAM來說,組裝廠多數預期第一季價格會下滑,因此庫存很少,結果價格不降反升,組裝廠只能用更高的價錢,去準備更多天數的庫存,這對毛利率很傷。缺工的問題雖然暫告解決,但整體成本已上揚。代工組裝大廠的股價,恐怕要等到第三季、第四季才有機會再起來。

問:新奇美與友達、日月光與矽品,你比較看好哪一個?

答:其實面板雙虎、封測雙雄基本面都不錯,如果硬要比較,新奇美有鴻海在背後撐腰,不管是組裝還是出貨的能力,合併綜效會逐漸浮現,因此較看好新奇美的中長線表現。日月光有銅打線製程領先優勢,半年內的毛利無虞。

另外,還有中概通路的聯強,受惠中國內需強勁,未來股價應不寂寞。

問:你要如何帶領市占率第一的外資研究部門?

答:平常心吧,我進瑞信兩年多,去年9月接下研究部門主管,我們研究團隊近兩年沒有太大異動,我覺得穩定性很重要。另外就是必須勤跑客戶,才能掌握最新脈動;當然,該調降目標價或投資評等時,就依照基本面去調整,不要想太多。

【2010/03/26 經濟日報】




觀測站/聽外資的話… 天堂地獄兩頭跑
【聯合晚報╱記者蔡佳容】

在高盛證券亞太區首席策略分析師慕天輝(Timothy Moe)喊出台股攻上10900點之後,里昂證券卻意外地喊出了6800點的指數目標,甚至於報告中提到,馬總統2010年不會連任,雖然沒有對台股大盤造成實質衝擊,但卻也在政治輿論界引起不小波攔,藍綠各有解讀,但究竟里昂錯了嗎??

不少外資券商報告常給人「語不驚人死不休」的感慨,特別是客戶以對沖基金為主的外資券商,客戶短線操作,自然也沒有太多時間仔細閱讀分析師的邏輯分析;因此,還有外資券商專門聘請「編輯人員」,專門潤飾報告文字和下標題,好讓客戶看一眼就能決定買或不買。若此報告再經過媒體以有限的篇幅報導出來,那麼原本可能僅是分析內容中的一小點,就會再被放大一次。

其實,外資報告的菁華,在於分析師的邏輯觀念,再怎麼驚人聳動的看法,其背後還是有邏輯存在。以里昂證這篇出具旗下客戶的台股策略報告為例,主要是以分析 2010年台股大盤走勢、可能的變數,以及選股策略和進場時間等,內容為今年大盤可能會拉回休息,但為了2011年強勁的反彈作準備,建議客戶於第4季跌到6800點左右的時候買進,並預期在2012年總統大選以前,台股都會有不錯的表現,內容總共高達21頁。

只是,外資總是喜歡把台股和政治扯上關係,不可否認的是,政治和政策確實是影響大盤走勢的一大因素,例如去年八八水災後,CNN的民調指出,馬總統的信任度大減,就引發了不少外資投資機構法人的關注,因此研究部門不得不趕快出具報告,向客戶報告相關的狀況,以及未來可能的影響。較保守的外資雖然不太會對政治押寶做評論,但至少都還是會把政策、選舉等大事件,列在可能的變因之中。

按照此邏輯來看,里昂證券認為,2012年總統大選確實是影響台股的變數之一,因此在長達21頁報告中的第15頁,點出了「國民黨最可怕的敵人是自己」,向客戶分析,國民黨執政的矛盾,才因此推論出馬總統可能不會連任的結果,而這是在去年6月份就已經有的結論。值得注意的是,里昂證券也提到了,在國民黨祕書長金溥聰上任、進行黨內改革、掃除貪腐之後,加上行政院長吳敦義的施政滿意度也快速上升,都將重新挽回民眾對馬政府的信心。這一點,是里昂對自己論點提出的「upside risk(上升風險)」,只是媒體版面有限,也就自然被忽略了。

【2010/03/25 聯合晚報】

美國指台灣操控匯率 彭淮南火大

2010-03-25 中國時報 【中廣新聞/張雅惠】

    美國經濟學家「柏格斯坦」出席美國聽証會時,不但點名中國,也把台灣等亞洲國家,列入貨幣操控國家和地區。央行總裁彭淮南很火大!馬上寫好一封信要給「柏格斯坦」,強調目前的新台幣兌美元匯率比去年大幅升值一成,兌歐元、兌韓元的升幅更大;包括美國在內的G7國家,去年曾經做出一份公報,匯率過度波動,將損害國家的經濟成長。

    面對來自美國華府指控,台灣央行也是匯率操控國之一,彭淮南有備而來!他說,台灣出口到美國、占台灣總出口的比例,2000年是百分之二十三點四,但是去年只剩下十一點六,少了一半;台灣對美國貿易出超,2000年是一百零三億美元,但是去年只剩下五十四億美元;去年一、二月份,對美國貿易出超十三億美元,今年一、二月只剩下四億多美元,大幅減少六成七。

    目前的新台幣兌美元匯率,比去年三月份大幅升值一成三;目前的新台幣兌歐元匯率,也比去年年底大幅升值一成四;新台幣兌韓元更比去年年底升值兩成四。

    彭淮南說,他已經寫好一封信要給美國華府智庫的經濟學家,他和這些經濟學家也很熟!美國最近頻頻指控人民幣匯率低估,彭淮南沒發表他對人民幣匯率的看法,只說,不同機構的預測不同,有不同的聲音。




美中人民幣大戰 台港星馬捲入暴風圈

【聯合晚報╱華盛頓特派員林寶慶/24日電】

歐新社美國經濟專家24日都主張美國將中國列為「貨幣操縱國家」,但他們並不主張美國就中國貨幣操縱貨幣立法。

美國國會眾院歲出入委員會,24日針對人民幣匯率舉行聽證會。出席作證的華府智庫彼得森國際經濟研究所(Peterson Institute for International Economics)主任伯格斯坦 、哈佛大學商學院教授佛格森以及「經濟策略研究所」所長裴責維茲,都作此主張。

歲出入委員會委員會代理主席李文說,中國故意低估人民幣,這個現狀不能接受。但他並未表示美國應否將中國列為「貨幣操縱國家」。他認為美國府會應共同研究處理方式。

美國財政部半年度的匯率報告,預定4月15日出爐。各界對人民幣升值的壓力也越來越大。中國總理溫家寶不久前指人民幣匯率沒有低估,更引起美國國會強烈不滿,威脅提出法案。

柏格斯坦說,應讓人民幣兌美元的匯率升值25%至40%。柏格斯坦強調人民幣升值,是對中國本身經濟永續發展有利。他並主張美國同時訴諸世界貿易組織(WTO)及國際貨幣基金(IMF),並與其他國家合作。

柏格斯坦建議人民幣現在可先升值8%至10%,之後每年再升一點,最後浮動匯率。他並指出,整個大中華經濟圈都有問題。如果美國同時點名台灣、香港、新加坡及馬來西亞,中國就比較不會認為美國只是故意針對中國。不過他也表示,如果人民幣升值,亞洲其他貨幣也會跟著升。

他說,如果美國財政部這次不將中國列為「貨幣操縱國家」,就是不遵守自身的法律,那又如何能要求別人。而美國的貿易赤字及失業率還將繼續上升。

佛格森也強烈主張將中國列為「貨幣操縱國家」。他說,如果不點名中國,其他國家會將認為美國沒信用。但他希望美中不要打貨幣戰。由於中國國家主席胡錦濤即將訪美,一般不認為美國財政部會在半年度的匯率報告,點名中國為「貨幣操縱國家」。

柏格斯坦說,財政部也有可能等胡錦濤離開後,才公布匯率報告。

【2010/03/25 聯合晚報】


Comments:針對同一件新聞,中國時報的處理手法就有點過當了,而聯合晚報的報導其實是比較接近事實。其實聯合晚報的報導另一個優點是資訊很充足,讀者就算有疑問,也能夠從文章中去獲得資訊,進而搜尋到更原始的資料。我就是根據報導的Peterson Institute for International Economics,找到了C. Fred Bergsten的演講稿,其實這能不能代表"美國"看法是個問題,應該算是智庫提建議,反正就是美國想要RMB升值,但是怕逼太緊反而事與願違,所以乾脆建議把香港、馬來西亞、新加坡和台灣都一起列進去匯率操控國,這樣中國比較不會孤單。


而就我個人的觀點,美國貿易赤字與失業率是自己的內政問題,牽扯到別的國家的匯率控制實在是太過流氓了,而且美國不斷說別人是貨幣操縱國家,但是美國自己也是,而且不但操縱自己的貨幣,以這個新聞為例,擺明了也要操縱別的國家的貨幣,這並不是合理的作為。

散戶兵法》破解三大法人操盤術

散戶兵法》破解三大法人操盤術
今周刊 2010-03-24 第692期  撰文/周岐原

戰勝台股巨鯊

外資,一群讓台灣投資人又愛又恨的人!央行總裁彭淮南恨他們在股、匯市興風作浪;投資散戶恨他們「大軍壓境」,導致股市驟漲驟跌。但恨他們的同時,卻不得不愛他們。因為外資是台積電、鴻海、聯發科等台灣一流大企業的最大股東,如果他們對台灣失去信心,資金大舉撤離,台股恐將墜入萬丈深淵,所有投資人將深受其害。如何了解外資、解讀外資動向、搭外資順風車跟著一起賺,甚至是打敗外資賺更多,是投資人想要在台股致勝的首要課題。

三月十五日早上九點開盤前,台北里昂證券的交易室接獲一筆賣出台積電高達一萬張的指令,接單交易員心想:「完了,今天大盤走勢可能不妙!」

果然,台股開高走低,終場重挫一一三點,為當天全球表現最差的股市之一,讓許多投資人驚懼不已。

三月十六日,美林證券投資論壇開幕後隔日,外資就在台股大舉買超二百億元,讓台股大漲一五二點。

在論壇的聽眾席內,清一色是來自資產管理公司(Buy-Side)的基金操盤手等投資法人,與會人數達四百多位,這群人代表的是高達三十六兆美元的總資金規模,而台灣企業對今年景氣與產業的看法,是這群法人最熱切想知道的答案。

因為掌握資金的部位龐大,足以影響台股盤勢走向,再加上擁有連結全球的訊息管道,外資的一舉一動,總是牽動著散戶投資人的心情起伏。

然而也因為外資的規模龐大,在股市中有如位於海洋食物鏈頂層的大白鯊;比較之下,而位於食物鏈底層小丑魚的散戶,如何利用本身小而迅速的特性,躲避大白鯊的獵殺,在股海中找出自己的生路呢?

外資角色 交易員/最了解當天台股走勢的人

「要了解當天台股走勢如何,最好去問外資交易室的交易員,他們最清楚!」外資交易員出身,在外資圈打滾近十年,目前仍擔任一家外資券商高階主管的Phil斬釘截鐵地說。

外資的進出動向、研究報告甚至是對台灣政經情勢的看法與觀點之所以受到市場高度矚目,理由說穿了只有一個:「外資圈這一小撮人,是台股裡面所有參與者中,精英中的精英、A咖中的A咖!」Phil透著銳利的眼神說著。

「我不是指在外資工作的人有比一般人聰明到哪裡去;或許他們是比別人聰明一點點,因此才能坐擁高薪。但真正的原因是,外資所掌握的資源與下單量,相對國內券商簡直是大巫見小巫!」Phil進一步解釋道。

Phil的論點其實一點也不誇張,看看以下的數據便知:目前,在台灣登記合格且有在營運的外資券商總計十四家,平均每家外資券商配置三至四名交易員(也是就我們所說的營業員)。而外資券商的交易量,目前已達台股每日成交量約二○%上下的水準。

換言之,如果台股某天成交量是一千億元,其中有二百億元是集中在這十四家外資券商中約五十名的交易員身上所完成。而其他八成的成交金額,才是透過國內數百家券商、總計約一萬九千名營業員所完成。

也就是說,外資交易員掌握的平均下單量,超過國內券商營業員的九十五倍。

然而,這批人數僅約五十人的超級外資交易員,平均每人每天掌握的下單量,動輒高達新台幣三到四億元;對台股走勢的預判「能見度」,最多也不過僅一至二天的時間。況且,要從他們口中探知當天到底獲得怎樣的買、賣單指令也極為困難。

因此,外資券商的第二個要角,緊接著登場了——他們就是業務員(salesman)。

外資券商的業務員,與壽險業務員或百科全書推銷員的工作內容其實是一樣的:說穿了就是推銷。只不過,外資券商業務員推銷的是某檔股票、某種應該買進或賣出股票背後的想法(ideas)或趨勢(trend)。因與藝人侯佩岑文定而名譟一時的黃伯俊,就是在花旗環球證券擔任業務員的角色。

外資角色 業務員/建立具體交易策略遊說客戶採納

簡單來說,外資業務員的主要工作,就是把分析師報告消化之後,加上自己的觀點與判斷,形成一個具體交易策略,然後向客戶(指外國投資機構,例如共同基金)進行遊說,吸引他們下單買賣。

比如說,台股近一個月外資業務員最熱門的推銷「話術」之一,就是「買上游、賣下游」。

許多外資業務員認為,科技股上游因為零組件供應吃緊、庫存水準健康加上終端需求明確,導致上游如晶圓代工、封測、DRAM與面板的毛利率正好轉。相對地,勞力密集的科技股下游因中國缺工效應持續發酵、零組件成本節節上升,加上競爭更趨激烈,毛利率恐將進一步惡化。

由於許多外資業務員「英雄所見略同」,導致過去一個多月來,下游股如廣達以及仁寶,都成為弱勢族群,而上游的DRAM股、面板股與半導體股卻成強勢股。

摩根大通證券台灣區董事長林照寰指出,分析師出具報告要說服客戶買進或賣出某檔股票前,首先得讓業務員信服。

因為,如果業務員不認同分析師的觀點,或覺得分析師的報告了無新意而消極以對,分析師的報告可能淪為「空包彈」。相反地,如果分析師觀點激起業務員的認同與興趣,報告就可能變成市場的「手榴彈」...(精采完整內文請見《今周刊》692期,各大便利商店及連鎖書店均有銷售)

台股 最快今年獲富時升等

【經濟日報╱記者蕭志忠/台北報導】

圖/經濟日報提供

圖/經濟日報提供

英國富時(FTSE)今年可望升等台股為已開發市場。證交所內部訊息指出,富時集團總裁梅克皮斯(Mark Makepeace)將「考慮於今年或明年9月將台股升等」。

這是台股多年爭取升等落空以來,FTSE首度對台股升等有「較明確的時間表」。

台灣與韓國爭取升等為已開發市場,多年來競爭激烈,韓國去年已獲FTSE升等為已開發市場,台灣仍在「先進新興市場」原地踏步;近期更傳出摩根士丹利資本國際公司(MSCI),今年可能跟進把韓國升等為已開發市場;台灣在爭取國際指數公司升等,已被韓國拋在腦後。

不過,台股今年爭取FTSE升等為已開發市場似已見轉機,梅克皮斯本月中來台訪問時透露,考慮於今年或明年9月將台股升等為已開發市場的訊息。

證交所內部訊息表示,梅克皮斯及其亞洲區主管派克(Jessie Pak),3月9日到10日來台參訪,由證交所安排及陪同拜會金管會副主委吳當傑、證期局局長李啟賢及中央銀行外匯局局長林孫源,就台灣資本市場定位,及富時集團就台灣升等為已開發國家的建議改革方向,交換意見。

證交所指出,梅克皮斯與證交所董事長薛琦會面,肯定台股近年與國際接軌所做的改革,已非常接近已開發市場標準,台灣在市場的經濟財富(economic wealth)、開放投資與交易能力,都符合已開發市場的標準。

他表示,台股目前僅約五個與國際標準具一致性(consistency )的問題尚待解決。

其中,最重要的即是自由的外匯市場,開放24小時的外匯交易中心,讓境外投資人在非台灣上班時間仍能作新台幣外匯交易。

證交所內部訊息指出,梅克皮斯向薛琦表示,透過此次的3月台灣之行,將與主管機關及央行所建立的聯繫窗口持續溝通,並考慮於今年或明年9月將台股升等為已開發市場。

【2010/03/25 經濟日報】

2010年3月24日 星期三

別看外資說了什麼,要看外資做了什麼


PS:本文是我所寫,這週刊登在非凡商業週刊。上面兩張圖點選後可以放大閱讀。

紅籌股複委託 留意交易單位

【經濟日報╱記者/夏淑賢】

紅籌股複委託交易解禁,包括港股掛牌97檔紅籌股,與三檔陸股相關股票指數型基金(ETF),以及在美國掛牌的紅籌股全球存託憑證(GDR),台灣投資人都可以透過複委託投資。

雖然投資紅籌股和在台灣買股票一樣,透過網路就可下單,投資人必須留意,港股買賣單位與台股不同,台股每單位就是一張、1,000股,港股則是每一檔股票的每手交易股數不同,可能一手是500股,也可能是2,000股,投資人看好紅籌股進場前,最好先上網了解,或詢問券商。

台、港股交易單位數不同,影響投資人計算每次下單的最低金額。由於港股每手交易股數不同,因此投資人每次下單不同標的,不能像買台股看股價乘上1,000就算出最小下單額,例如中國糧油是每手1,000股,但是聯想電腦就是每手2,000股。

此外,不一定每手股數少的個股,下單門檻就低,也有個股每手100股,但股價頗高,所以把市價乘上100股後的每單位最低交易金額,不一定比每手1,000股的標的低。

投資人除了要據此計算交易門檻,更重要的是,投資人買台股可以融資,但是複委託買港股不行,投資人必須要確定在銀行的複委託外幣交割帳戶有足夠的金額,才能下單買進;賣出股票時,也必須帳戶內有庫存股票才能下單,交易資金安排類似投資台灣全額交割股的概念。

如果投資人希望買賣港股也可以信用交易,目前只能選擇直接到香港開戶,再辦理信用交易。但要提醒投資人,除了跨海開戶的成本,香港的股票信用交易利息高於台灣,所以在選擇管道和標的前,一定要先計算清楚需要多少資金。

【2010/03/23 經濟日報】

國安基金 悄悄釋股了

【聯合報╱記者賴昭穎/台北報導】
2010.03.23 08:40 am

台股站上7,800點關卡,國安基金已趁機獲利了結,出脫部分持股,但釋出的量並不大。

國安基金管理委員會今年1月15日召開例行性委員會議,決議授權身兼國安基金執行秘書的財政部次長曾銘宗執行釋股任務。官員說,為避免釋股摜壓台股,訂出「限量限價」的內規,包括賣股時不得低於前一天收盤價,也不高於前10個營業日平均成交量的5%,以免影響行情。

據了解,國安基金從3月初陸續出脫手中持股,但為避免干擾市場,因此緊守「來無影、去無蹤」的原則。不過,由於國安基金釋股有「限量限價」的規定,因此這段期間釋出的量並不大。

但國安基金操盤人曾銘宗昨天對於釋股一事不予置評,他強調,單從公股銀行券商的進出狀況來預測國安基金動向並不一定準確,因為這些券商賣的股票也可能是四大基金的部分。

97年下半年全球爆發金融海嘯,國安基金受命於9月18日進場護盤,直到同年12月17日結束任務,3個月期間砸下599億元銀彈。根據今年1月委員會議公布的資料,國安基金帳上獲利362億元,投資報酬率超過6成。

【2010/03/23 聯合報】



大權值股走疲 國安基金悄悄釋股?

【聯合晚報╱記者林超熙/台北報導】

今日盛傳國安基金在上周中已開始悄悄釋股,消息傳來,台積電(2330)、鴻海(2317)、日月光(2311)、宏碁(2353)、台塑(1301)、南亞(1303)、台化(1326)、國泰金(2882)等,含蓋傳產、金融、科技大型權值股,不約受到衝擊而略顯疲態,惟市場認為,國安基金逢高調節收回資是很正常的事,倒無需過度緊張,等國安基金股票賣完後,大盤就會開始大步走高。

國安基金相關人員對市場有關國安基金已開始賣股說法,則低調不願作任何說明與看法,只說按照上次委員會通過的賣股原則來進行操作,是否有賣股或買股動作,恕無法奉告。國安基金上次在今年1月15日召開委員會,通過委由一個「操作小組」,並自1月18日開始展開釋股動作,手上總持股淨值約千億。檢視近10個交易日,來自公庫銀行券商在台灣50等權值股的進出情況,或可窺得有密集且大筆賣超情景推判,國安基金釋股的可能性甚濃。

據了解,國安基金依每一季開一次委員會慣例,推算下次委員會召開日,約落在4月16日或19日上,如國安基金屆時已出清持股,則委員會自然會對外發布釋股;否則不會宣布釋股進度。

國安基金2008年9月18日因歐美一場金融海嘯,緊急進場展開護盤,並二度延後護盤期限,俟台股回升、國際股市回穩後,於2008年12月17日結束護盤,總計三個月的護盤期間,投入買超金額599億元,佔國安基金可入上銀5000億元資金的12%。護盤第一個月的虧損率約2.5%,虧損最慘時的虧損率也僅有4~5%,惟經過去年及今年的強勢反彈後,上次國安基金對外公開表示,帳上未實現利益已逼近400億元,投資報酬率高達66.7%,換言之,手中持股淨值達千億元。

2010年3月23日 星期二

台灣預防針 許嘉棟:央行該收資金

【經濟日報╱記者傅沁怡、藍鈞達/台北報導】
2010.03.24 03:12 am

中央銀行明(25)日將召開第一季理監事會議,台灣金融研訓院董事長、前央行副總裁許嘉棟指出,國內資金過多的情況已久,游資與房價攀升難脫關係,加上物價上漲隱憂浮現,央行有必要增發可轉讓定存單和收受金融機構轉存款,收回多餘資金。

經濟日報/提供

許嘉棟認為,央行收回多餘資金的有效方式,包括發行可轉讓定存單(NCD)、收受金融機構轉存款,及提高存款準備率,但站在平衡央行與銀行盈餘的觀點,央行較不宜調高存款準備率來調節;且為了向各界宣示貨幣政策方向,建議央行可適時提高貼放利率。

目前央行重貼現率為1.25%,是歷史低點,許嘉棟表示,央行是否採取進一步的緊縮措施,引導市場利率上揚,宜視國內物價與各國利率政策變化而定。

許嘉棟是在即將出版的4月號台灣銀行家雜誌,提及對央行貨幣政策的看法。他認為,台灣近十年資金供給太多,資金需求又因產業外移、投資不振等原因萎縮,資金過剩迫使銀行在放款、商業本票、拆款市場與央行NCD標購等管道殺價競爭,結果導致各項利率連袂走跌、存放款利差縮小、整體銀行業盈餘表現欠佳。

許嘉棟強調,除了資金過剩的疑慮,央行也有必要注意逐漸顯現的國際物價上漲隱憂,未雨綢繆、適度收縮資金。央行收回過剩資金時,發行NCD與提高存款準備率是經常被提及的方法,但在台灣,央行收受郵政儲金與其他金融機構轉存款,也是相當重要的收縮資金手段。

許嘉棟指出,收受轉存款與提高存款準備率,凍結資金的效果強且時間長,尤其是存款準備率;NCD的優點則是對銀行資金運用較具彈性,銀行必要時可隨時轉讓賣出。權衡三種收錢手段的優缺點,並平衡央行與銀行盈餘,央行應將增加發行NCD與收受轉存款列入考慮。

許嘉棟同時建議,各國貨幣政策漸趨緊縮,利率走揚無可避免,央行應透過提高貼放利率的宣示效果,讓各界對升息趨勢有心理準備,進而對存、放款與投資行為作適當的規劃。

特別是提高貼放利率具有宣示央行利率政策走向的作用,對擬藉預期房價上漲利益,來支應借款利息成本的房地產投資客與追漲散戶,將產生警惕作用,許嘉棟認為,央行升息一方面可抑制房市追漲、投資與投機熱潮,也可減少未來利率上揚可能引發的房貸倒帳案件。

【2010/03/24 經濟日報】

2010年3月22日 星期一

LED股產業供應鏈

2010年3月18日 星期四

紅籌股+陸股ETF 百檔開放買賣

以下是台灣目前開放香港上市的97檔紅籌股,加上3檔ETF,總計100檔可經由銀行、券商以複委託的方式購買。


編號 名稱 現價 成交量 成交額 市盈率 (倍)
00085.HK 中國電子 1.26 94.05萬 1.18百萬 N/A
00203.HK 駿威汽車 4.13 9.99千萬 4.11億 14.29
02618.HK TCL通訊 3.69 9.09百萬 3.33千萬 147.6
01828.HK 大昌行集團 5.12 8.79百萬 4.58千萬 12.96
00570.HK 盈天醫藥 1.07 8.78百萬 9.45百萬 44.58
00305.HK 俊山五菱汽車 0.95 8.66百萬 8.32百萬 23.75
00133.HK 招商局中國基金 17.18 8.40萬 1.44百萬 N/A
00521.HK 首長科技 0.61 8.27百萬 4.99百萬 N/A
08271.HK 環球數碼創意 0.38 78.00萬 29.26萬 N/A
00217.HK 中國誠通發展集團 0.71 7.91百萬 5.62百萬 33.81
02823.HK 安碩A50中國 13.28 7.46千萬 9.95億 N/A
00597.HK 華潤微電子 0.38 7.34千萬 2.74千萬 N/A
08035.HK 濱海投資 0.8 7.06百萬 5.65百萬 N/A
00154.HK 北京發展(香港) 1.99 69.40萬 1.38百萬 N/A
02302.HK CNNC INT'L 7.36 66.50萬 4.98百萬 N/A
00124.HK 金威啤酒 1.56 64.60萬 1.02百萬 N/A
01205.HK 中信資源 2.12 6.89百萬 1.47千萬 58.89
00171.HK 銀建國際 3.03 6.72百萬 2.04千萬 63.13
01114.HK 華晨中國 2.32 6.58千萬 1.55億 92.8
00606.HK 中國糧油控股 10.44 6.45百萬 6.77千萬 14.3
00730.HK 首長四方 0.64 6.44千萬 4.20千萬 N/A
00368.HK 中外運航運 3.74 6.20百萬 2.34千萬 18.07
01093.HK 中國製藥 4.48 6.14百萬 2.75千萬 7.32
00697.HK 首長國際 1.72 6.10千萬 1.05億 8.73
00378.HK 事安集團 1.75 6.00萬 10.70萬 N/A
08016.HK 中華數據廣播 1.02 6.00千 6.08千 56.67
00906.HK 中糧包裝 9.1 58.90萬 5.37百萬 N/A
01313.HK 華潤水泥控股 3.79 5.75百萬 2.18千萬 3.9
01203.HK 廣南(集團) 1.5 48.00萬 73.04萬 13.51
00222.HK 閩信集團 3.52 42.60萬 1.51百萬 9.86
00297.HK 中化化肥 4.4 4.92千萬 2.18億 14.15
00270.HK 粵海投資 4.18 4.91百萬 2.05千萬 13.7
00883.HK 中國海洋石油 12.8 4.58千萬 5.90億 11.34
00257.HK 中國光大國際 3.94 4.36百萬 1.73千萬 34.56
00560.HK 珠江船務 1.96 4.35百萬 8.35百萬 23.33
00941.HK 中國移動 76.4 4.35千萬 33.01億 11.96
00882.HK 天津發展 4.72 4.22百萬 2.00千萬 9.9
03382.HK 天津港發展 2.46 4.07百萬 1.01千萬 33.7
00506.HK 中國食品 7.06 4.07百萬 2.84千萬 40.81
00371.HK 北控水務集團 2.67 3.99百萬 1.07千萬 70.26
00836.HK 華潤電力 16.52 3.96百萬 6.54千萬 40.69
00291.HK 華潤創業 28.45 3.84百萬 1.10億 29.27
00267.HK 中信泰富 18.84 3.80百萬 7.20千萬 11.54
01208.HK 五礦資源 2.94 3.54百萬 1.04千萬 490
00241.HK 中信21世紀 1.78 3.53千萬 6.42千萬 N/A
00232.HK 中國航空工業國際 0.53 3.13千萬 1.65千萬 N/A
00165.HK 中國光大控股 19.6 3.11百萬 6.09千萬 30.67
02827.HK 標智滬深300 33.45 28.96萬 9.69百萬 N/A
03366.HK 華僑城(亞洲) 4.66 26.40萬 1.23百萬 62.97
00934.HK 中石化冠德 5 25.00萬 1.25百萬 35.71
00111.HK 信達國際控股 1.9 25.00萬 47.00萬 N/A
01199.HK 中遠太平洋 12.84 2.92百萬 3.74千萬 13.54
00629.HK 悅達礦業 1.39 2.84百萬 3.94百萬 N/A
00517.HK 中遠國際控股 4.01 2.74百萬 1.11千萬 12.08
00123.HK 越秀地產 2.17 2.68千萬 5.86千萬 25.53
03377.HK 遠洋地產 7.23 2.65千萬 1.92億 20.54
00144.HK 招商局國際 29.45 2.64百萬 7.80千萬 19.25
00604.HK 深圳控股 2.9 2.63千萬 7.66千萬 10.66
03808.HK 中國重汽 9.1 2.49百萬 2.26千萬 20.63
02380.HK 中國電力 1.92 2.43百萬 4.65百萬 N/A
00966.HK 中國太平 28.9 2.39百萬 6.87千萬 N/A
00418.HK 方正控股 0.65 2.35千萬 1.50千萬 30.95
00735.HK 中國電力新能源 0.88 2.31億 2.09億 440
00349.HK 工銀亞洲 18.22 2.31百萬 4.23千萬 23.6
01185.HK 中國航天萬源 1.02 2.29千萬 2.35千萬 N/A
00992.HK 聯想集團 5.47 2.28千萬 1.24億 N/A
00908.HK 九洲發展 0.93 2.27百萬 2.09百萬 84.55
01070.HK TCL多媒體 8.35 2.25千萬 1.81億 21.3
00119.HK 保利香港 9.66 2.10千萬 2.06億 32.2
01193.HK 華潤燃氣 11.5 2.09百萬 2.38千萬 36.62
00925.HK 北京建設 0.84 2.05千萬 1.72千萬 N/A
00181.HK 閩港控股 0.7 2.00萬 1.44萬 100
01045.HK 亞太衛星 2.85 19.10萬 54.91萬 23.75
00152.HK 深圳國際 0.63 1.96千萬 1.23千萬 15.37
00031.HK 航天控股 1.28 1.93千萬 2.46千萬 22.86
00762.HK 中國聯通 9.49 1.87千萬 1.77億 5.85
00363.HK 上海實業控股 37.4 1.85百萬 6.86千萬 19.13
03300.HK 中國玻璃 2.34 1.80萬 4.10萬 N/A
00281.HK 川河集團 0.405 1.74百萬 70.71萬 31.15
00688.HK 中國海外發展 16.9 1.70千萬 2.89億 26.08
00618.HK 方正數碼 0.54 1.61千萬 8.64百萬 31.76
00596.HK 浪潮國際 1.05 1.57千萬 1.65千萬 10.29
00135.HK CNPC(HONG KONG) 10.64 1.53千萬 1.61億 15.27
00218.HK 申銀萬國 4.11 1.49百萬 6.21百萬 29.15
00828.HK 王朝酒業 2.32 1.37百萬 3.20百萬 20.17
00817.HK 方興地產 2.61 1.37千萬 3.57千萬 17.64
00103.HK 首長寶佳 0.99 1.35百萬 1.34百萬 52.11
00230.HK 五礦建設 2 1.27千萬 2.53千萬 14.39
01109.HK 華潤置地 16.68 1.20千萬 2.01億 35.57
00308.HK 香港中旅 2.17 1.18千萬 2.57千萬 23.33
02388.HK 中銀香港 18.22 1.18千萬 2.14億 57.66
01052.HK 越秀交通 3.55 1.18千萬 4.19千萬 13.65
02828.HK 恆生H股ETF 121.7 1.07百萬 1.31 億 N/A
03311.HK 中國建築國際 3.13 1.06千萬 3.31千萬 13.85
00392.HK 北京控股 51.8 1.04百萬 5.39千萬 25.84
01883.HK 中信1616集團 2.5 1.03百萬 2.58百萬 13.3
01135.HK 亞洲衛星控股 11.2 1.00萬 11.20萬 9.03
01058.HK 粵海制革 0.48 1.00萬 4.68千 80
08298.HK 安捷利實業 0.35 0 0 N/A
08178.HK 中國信息科技 0.101 0 0 33.67
※本表以成交量排序。幣值皆為港元。(Source

2010年3月17日 星期三

熱錢進出 彭淮南:密切注意20戶外資

2010/03/17 12:46 中央社

(中央社記者林沂鋒台北2010年3月17日電)中央銀行總裁彭淮南今天表示,過去14個月外資進出金額達2900億美元,但外資開戶超過5000戶,其中20戶進出的錢佔了整體資金40%,「這20戶才是熱錢的對象」、「我們會注意」。

彭淮南上午到立法院財政委員會報告並備質詢,立委林德福、賴士葆都詢問央行如何處理熱錢流入台灣的問題。

彭淮南表示,央行動員人力注意匯入資金,因為政府開放外資投資有價證券,但央行嚴格注意匯入資金是否投資有價證券。

他表示,從今年初到3月15日,外資在股市賣超新台幣380億元,匯入24.5億美元,中央銀行注意外資是否把錢放在存款、買公債或拿錢借券。

彭淮南說,以前借券,20%是現金,80%是券,現在反過來,93%是現金,7%是券,「是否把錢park在借券那個地方,央行注意匯入的錢是否依規定使用」。

他表示,外資的目的應該是投資有價證券,如果沒有投資有價證券,就必須考慮他的動機。

彭淮南答覆賴士葆時也表示,熱錢是進出頻繁的錢,他說,過去14個月外資進出金額達2900億美元,外資開戶超過5000戶,其中20戶進出的錢佔了整體資金40%,「這20戶才是熱錢的對象」。

彭淮南緊接著表示,「我們會注意」,希望他們符合華僑及外人投資國內有價證券規定,希望他們依規定使用。

另外,立委費鴻泰詢問借券是否算是投資,彭淮南說,「我總覺得不那麼明確屬於華僑及外人投資國內有價證券的規範對象,所以還在研究中。

獲3+5年獎基金 最穩健 1年期獎變化最大 今年榜首明年可能吊車尾

2010年03月17日蘋果日報

專家認為,基金得獎並不是獲利保證,選購得獎基金,還要仔細觀察各年期績效。

【陳文蔚╱台北報導】每年3月是基金界的重點時期,3大項基金獎包括晨星(Morning Start)、理柏(Lipper)及金鑽獎都在這個月陸續頒獎,但得獎基金不完全等於品質保證,如果要照名單買基金,除看得獎次數,還可觀察長期績效獎項及不同基金獎是否同時得獎等條件篩選,並觀察近期表現之後再投資,才能真正看得到效益。

審慎篩選

每當各類基金獎名單公布之後,無論是各大媒體、銀行通路,全都充斥著「xx基金獲得xx獎肯定」這類廣告文宣,不少投資人因為「得獎」兩字,便開始與基金談戀愛,但這段戀情恐非人人能修成正果,不少人反而陷入苦戀。

得獎不保證基金績效

基本上一般基金獎都有年期分別,以台北金融研究發展基金會已經舉辦13屆的金鑽獎來說,國內投信募集基金就分1、3、5、10年期,而海外基金則分3、5、10年三種,同時基金評比除看績效,也特別把風險係數考慮進去。儘管如此,1年期變化仍是最大,如果投資人只有看1年期名單來投資,可能今年的第1名,會是明年的最後1名。

以海外基金為例,基金業界流傳一句名言,得到3年期獎通常是市場當紅炸子雞,往往是「最佳男女主角獎」,如果是5年期得獎則是「特殊貢獻獎」,10年期則可以說是「終身成就獎」。若能同時得到3、5年期獎,代表這檔基金肯定是「實力派長青樹」。

先鋒投顧副總羅際夫認為:「投資人可從3年以上中長線期別來參考,畢竟3年算是中期績效,若是基金同時有3、5年期獎肯定,代表風險偏低,就適合長期穩健的投資人投資。」

投信投顧公會秘書長蕭碧燕進一步表示,除了績效很重要之外,投資人也可觀察得獎基金公司營運,基金公司要有一定規模,且基金經理人不要更換頻繁,如果一個經理人可以操同一檔基金多年,又能經常獲得基金獎肯定,那麼投資人也會買得更安心。

避開頻換經理人基金

從金鑽獎歷屆得獎名單來看,國內基金部分,得獎常勝軍無非以投資店頭、中小型股為主,如果在空頭時進場表現往往不會太突出;同樣的,JF平衡基金、保德信金平衡基金也獲獎無數,但如果是積極的投資人,買了可能會覺得溫吞的績效很悶。

換句話說,得獎基金還是得看投資內容和當時投資市場趨勢,也就是要「天時」(環境氣氛)還要「地利」(市場成長性),再加上個人投資屬性,不能只看到「獎」就一股腦跳進去。

而海外基金部分,金鑽獎的歷屆得獎名單像是亞洲、新興市場、大中華等,如果從得獎次數來看可能稍嫌不足,這時就可以參考其他基金獎一起比對。




理柏獎2010年頒發137獎座

2010-03-15 工商時報 【記者魏喬怡/台北報導】

     經過理柏(Lipper)縝密評選後,2010年評選54類基金頒發133獎項予各大資產管理公司,並選出富達、先機、國泰投信等3家機構分別獲得整體、債券、股票、混合型3年期團體獎。

     分析得獎名單,以貝萊德以8檔基金囊括14獎項得獎最多,富達則以7檔基金拿下11獎項居次,摩根富林明與瑞銀分以6檔基金通吃10獎座屈居第三,富蘭克林則以3檔債券基金及1檔美股基金囊括8項獎座排名第四。

     因富達證券總代理亨德森基金,使得富達如果加計總代理與團體獎,以多達15項獎項打贏團體戰。

     保德信表現亦不弱,在群雄環伺下,仍分別以美國高收益基金、新興市場固定收益基金、中小型股基金、全球中小基金、亞太基金等5檔基金奪下5項獎項。

     由於獎項相當多元,往往會讓人有「人人有獎」錯誤印象,其實,分析今年Lipper獲獎名單可以發現,在54類基金133得獎獎項中,被16家資產管理公司囊括96項大獎,亦即16家基金公司得獎率高達72%。

     理柏中國及台灣研究總監馮志源指出,得獎基金數量多,不代表獎項浮濫,這與台灣基金業發展相對成熟,及2006年實施境外基金總代理制度有很大關係。

     以理柏基金獎為例,2009年在台灣頒出126個獎項,今年包括團體獎則達137個,數量與香港僅在伯仲之間。分析獎項年年增長原因,除產品多元,致符合評選門檻獎項增加,也意謂台灣與發展成熟的香港也不遑多讓,更一舉超越日本、泰國、馬來西亞、新加坡及中國等。

     馮志源強調,目前台灣核備基金數量達1千多檔,不僅品牌行銷激烈,產品設計、研發及新基金引進幾乎與國際同步,證明台灣資產管理界已邁入成熟期!基金獎項增加,是資產管理發展成熟的指標之一。

Comments:台灣才幾檔基金,這麼多獎還不叫浮濫嗎?其實就是大風吹,今年沒拿獎沒關係,明年就輪到了! 今年拿獎剛好可以吸引一些投資人,明年表現不好一樣有業績。

2010年3月16日 星期二

15檔 現金股息、殖利率 概念股

【經濟日報╱記者王皓正】

台積電、華碩等大廠陸續公布股利政策,揮別金融海嘯後,企業營運谷底反彈,多數電子廠發放現金股息不手軟。市場推估,今年上市櫃公司配發的整體現金股息,將達5,000億到7,000億,現金股息資金潮與現金股息殖利率題材值得關注。

根據統計,在國內1,200多家上市櫃公司中,包括台積電、華碩、力成、瑞軒、洋華、景碩、神腦等主要電子廠,已相繼公告股利發放情況。

晶圓龍頭台積電今年將配發現金股息3元,已連續四年配發股利超過3元,換算殖利率4.93%。華碩董事會上周決定每股將派發股利2.1元,全部為現金股息,殖利率3.66%。

鴻海董事長郭台銘曾表示,鴻海去年獲利優於前年。鴻海將在4月28日召開董事會討論去年財報、並決定股利,受市場關注。

法人指出,分析近年上市櫃公司現金股息發放總額,大致呈逐年成長狀況,僅去年因受金融海嘯衝擊下滑,但自去年下半年起,企業營運回穩,市場預估今年配發的股息可望回復往昔水準。

在已公布股利水準的上市櫃公司中,以台積電擬配發出777.02億元現金股息,奪下「現金王」寶座,華碩約89.18億元、力成23.43億元、瑞軒14.84億元、洋華13.2億元、景碩10.26億元等,股息配發金額都相當可觀。現金殖利率部分,以上周五股價推算,以凡甲7.42%最高。

2010年3月14日 星期日

金字塔投資術 ETF進退妙招

2010-03-14 工商時報 【記者林燦澤/台北報導】

     台股連續多日震盪拉鋸,短線市場氣氛趨向觀望,且第二季向來為電子業淡季,電子股表現較為平淡,難以拉抬大盤指數向上,透過ETF是第二季台股操作較為穩當的策略,寶來投信建議「金字塔投資模式」,以正金字塔方式進場、倒金字塔方式出場,逐步下攤投資成本,抓住股價反彈點再逐步停利出場。

     往年適逢農曆春節工作天數減少影響,台股走勢通常為淡淡三月天,多數產業出現停工待料情況,導致企業營收展望不佳,亦影響買盤資金的觀望氣氛濃厚,除了去年受惠於中國家電下鄉題材與海嘯後觸底,大盤指數有兩位數正報酬外,其餘年度的3月份指數報酬約為負3%到正報酬9%之間,3月份的表現並不突出。

     即將步入的第二季向來為電子產業淡季,在淡季效應下,大盤主流類股的電子股可能拖累大盤整體表現,有機會激起盤勢漣漪的是個別上市公司陸續發佈財報與股利政策,讓高現金股息殖利率個股股價先行反映。

     寶來投信指數投資處副總經理黃昭棠表示,第二季為適合透過ETF投資台股的季節,核心部位建議以投資大型權值股為主的P-shares寶來台灣卓越50ETF(0050),衛星部位可以考慮P-shares寶來台灣高股息ETF(0056)、P-shares寶來台商收成ETF(0054),高股息族群與獲利豐收的台商概念股,有機會在五窮六絕的股市淡季逆勢突圍。(Comments:發行的投信眼中,有不適合投資的季節嗎?XD)

     至於在投資策略方面,黃昭棠提出「金字塔投資模式」,依據個人對盤勢判斷與風險程度,設定如7,000點、7,500點或7,800點為基準,指數走高下的買進金額較低,指數往下的買進金額較高,形成「正金字塔」型的買進方式。

     相反的,在出場時應採取「倒金字塔」型操作,同樣設定出場點數與停利空間,在指數上漲時,ETF可先逢高逐步減碼,先讓獲利入袋;當指數反轉向下時,出場部位則隨之下降,不需大筆殺出,如此才可放大向上的停利空間,獲得較佳報酬。

     黃昭棠認為,如同ETF屬於被動式操作的一貫投資邏輯,「金字塔投資模式」也需要相同的投資紀律,無論是「正金字塔」或「倒金字塔」式操作,只要掌握方向,嚴守紀律投資,無需為了盤勢震盪而影響心情,或者耗費心力研究個股,長期透過ETF進出便有機會獲得較大報酬,對投資人來說,也是最為簡單的投資方式。



Comments:新聞並沒有說得很清楚,我舉例說一下。假設你的基準點是十年線6500點,往下每五百點為一個單位,每跌500點就買,6000點買一張,5500點買兩張,5000點買三張,依此類推。而賣則是往上五百點為一單位,7000點賣一張,7500點賣兩張,8000點賣三張。

2010年3月13日 星期六

國泰新光開發金 上月虧損

【經濟日報╱記者葉慧心、夏淑賢、蔡靜紋/台北報導】
2010.03.11 02:17 am

14家金控公司2月獲利出爐,國泰、新光兩大金控2月再度虧損,開發金也因操作失利而由盈轉虧;1月虧損的第一金則轉虧為盈。


經濟日報/提供

根據金控最新自結數字,國泰金2月因旗下國泰人壽帳面匯兌損失,單月稅後虧損10.8億元,今年前二月累計稅後虧損15.4億元,每股稅後虧損0.16元。連虧兩月後,國泰金表示,希望3月能虧轉盈。

國泰金總經理陳祖培昨(10)日表示,2月虧損主要因為國泰人壽匯兌損失,至於2月台股操作績效持平。根據國泰金各子公司自結損益,國泰世華銀行獲利仍穩健成長,單月稅後純益6.9億元,前二月累計稅後純益15.1億元。

據了解,國壽2月因國際匯市動盪,英鎊及歐元分別貶值5.5%及2.9%,使得一籃子貨幣替代避險效果不彰,外匯避險成本大增,單月稅後淨損17.6億元。新光金也因為投資損失等因素,2月再度虧損,累計前二月稅後淨損15.05億元,累計每股稅後淨損0.19元。

開發金則是因為股市體市場氣氛不佳,不利投資及證券操作,2月由盈轉虧,單月自結稅後淨損2.13億元,累計前兩月稅後淨損1.23億元,前兩月每股淨損0.01元。

合計前兩月,富邦金以每股稅後純益0.52元居冠,中信金與兆豐金以0.24元並列第二,第三名是台新金的0.23元。其中,中信金累計前兩月稅後純益24.22億元,每股稅後純益0.24元,在金控排名第二,創下金融海嘯以來最佳成績。

玉山金前兩月合計稅後純益跌出前三名,但旗下玉山銀昨天取得大陸銀監會批准申設東莞代表處的核准函,成為第十家前進對岸設立代表處的國銀。

【2010/03/11 經濟日報】




2010年3月11日 星期四

寶來投信指數投資處副總黃昭棠 ETF管理開路先鋒

工商時報 徐晨縈 2010/03/11

ETF是全球當前最熱門的投資標的,不僅台灣民眾將ETF納入自己懶 人投資術的一環,連在中國理財市場也是方興未艾。提到ETF的管理 ,這可是大學問,寶來投信指數投資處副總經理黃昭棠(右圖),是國內ETF管理高手,指數操作策略一把罩,透過具高度效率的市場運行機制,讓投資人得到的投資回報與指數貼近程度幾乎百分百。

在國內公開市場掛牌的ETF,可分初級市場與次級市場,初級市場 可以提供專業投資人進行轉換及造市,也可以透過套利交易策略,讓 ETF市場價格與淨值貼近,不會產生折溢價幅度過大的問題;次級市 場則是讓投資人在股市像買賣股票一樣直接交易,掌握趨勢進行波段 操作的機會。

目前不少法人機構喜歡透過ETF來進行策略性交易,尤其是市場上出現ETF市價與淨值產生偏離時,專業投資人會買進目前市價偏低的 ETF或與指數權重吻合的股票組合,反向賣出價格偏高的對應標的, 進而賺取其中的差價。

黃昭棠說,藉由初級市場參與者持續進行價格穩定的操作,這樣持有ETF基金的散戶就不會買到太貴的ETF,也不會想賣出ETF卻出現賣不掉的窘境,長此以往讓市場對ETF市價反應其真實價值的狀況充滿 信心,自然反應在充沛的流動性表現上。

同時台灣近幾年來多檔重量級權值股會進行減資、合併或分割,股價在暫停交易期間受到市場預期心理驅動難免會提升資產管理難度。

為了讓ETF基金貼近指數走勢,又不讓淨值表現失真,ETF基金運行策 略就備顯重要,其中包含了許多管理技巧與策略,沒有擔任實際管理 ETF的專業人士很難能一窺究竟。

而寶來投信ETF管理團隊在充分掌握法人機構的投資心態與進行各項操作研擬,即使面對非常態性的企業事件仍時時刻刻讓ETF基金淨值貼近指數,目的還是希望讓投資人買賣ETF時不會出現大幅度折價或溢價。

每當一說起法人機構如何利用ETF套利與避險,黃昭棠總是眼睛發亮,如數家珍,一套套的流程圖清楚解說,這樣專業的ETF操作與控管流程,讓寶來投信成為亞洲地區ETF管理的佼佼者。

黃昭棠從2000年進入寶來集團至今,最早在總經理室擔任特助,2003年協助催生寶來台灣卓越50ETF,負責建置當時台灣完全沒有的ETF初級市場運作機制,並在5個月內掛牌上市,首創最短時間產生的 ETF世界紀錄,是寶來台灣卓越50ETF的創立元老之一,一路與寶來投信總經理劉宗聖並肩作戰,也是劉宗聖重要的左右手,寶來投信ETF 商品的誕生均有他的血汗功勞在裡頭。

此外,去年推出的寶滬深ETF,為亞洲第一檔以連結基金方式的跨境掛牌ETF,在背後操盤的他也功不可沒。

黃昭棠不敢居功的說,寶來投信能成為台灣ETF的龍頭,甚至是亞洲區的領導品牌,是團隊運作默契,大夥有共同理念方向,能為ETF 產業帶來不同的思維,得到投資人的認同。

在ETF領域中鑽研多年,近來為兩岸ETF互掛,東奔西跑長達2年的時間,但黃昭棠覺得非常值得,原因是他認為,藉由指數化產品進行 布局已是全球投資趨勢,無論是ETF、指數基金,還是跨境的ETF連結基金等,都將會是未來台灣民眾最重要的投資商品,可免去投資人擇股與擇時的煩惱,而透過定期定額有紀律的投資,為民眾創造財富, 這是一件頗具意義的事。

2010年3月10日 星期三

台灣50成分股 將刪除奇美電

【經濟日報╱記者呂淑美/台北報導】
2010.03.11 02:17 am

奇美電(3009)即將與群創(3481)合併,證交所與富時指數昨(10)日公布調整相關成分股,將刪除奇美電的台灣50指數及台灣資訊科技指數成分股,並自3月18日起生效。

證交所表示,奇美電將自台灣50指數成分股中刪除,主要是將與群創合併,將由力成(6239)遞補納入成分股。至於力成將因而在台灣中型100指數中刪除,由福懋科(8131)遞補納入成分股。

在台灣資訊科技指數方面,則由福懋科納入為成分股。

【2010/03/11 經濟日報】

2010年3月8日 星期一

台股三輪車選股法 邱沁宜無往不利操盤術

財經主播邱沁宜最常用基金及ETF來理財,而且成功躲過金融海嘯的襲擊。當新聞報導本月景氣亮綠燈或黃紅燈時,我們還在霧裡看花,她已經知道該進出場了,她是怎麼做到的?

■文.林靜雯 

6年級主播邱沁宜,跑了10年的財經新聞,對於投資理財非常有一套,她最常用的理財工具是基金和國外的指數型股票基金(ETF)。因為這2種工具不像股票那麼花時間,邱沁宜不斷強調:「理財,就是要輕鬆、簡單,影響到工作就不好了。」

■資訊太多 容易得資訊近視眼 

邱沁宜還認為現在的財經資訊過多,投資人容易有「資訊近視眼」的情況,反而會看不清楚對自己有益的資訊,她舉出大前研一曾講過:「現在的人不缺資訊,在於資訊太多,不知如何篩選。」

「投資基金是跟著趨勢走,定期定額與單筆投資互相配合,單筆購買必須設停損點與停利點,定期定額則不必,時間抓個2~4年,平常只須注意景氣脈動,花不了太多時間。」邱沁宜說。

「2~4年差不多一個景氣循環走完的時間,萬一我申購時剛好在景氣最高點,代表不久之後景氣就會下來;如果不幸遇到金融風暴,目前統計金融風暴很少超過2年的,如果可以捱過,通常都會獲利。當景氣低迷時,增加單筆購買的基金,可以提高獲利。」

邱沁宜說:「若是購買ETF更簡單,它是跟著大盤走的,只要趨勢抓得準,根本不用擔心台股急殺。平時參考一些經濟指標,看指標找進場與出場時機,大多會有獲利。」

邱沁宜以跑經建會新聞近10年的經驗,分析了經建會每個月都會公布的景氣對策信號的燈號以及分數,得出了「2128法則」。

■景氣燈號的2128法則 

根據經建會景氣對策信號的分數,如果上一波的景氣高峰分數的1/2(2128法則的「21」),連續出現2次,就可以進場買基金或股票;例如上一波的景氣高峰的分數為32分,1/2就是16分,連續出現2次16分左右的分數就可以進場;當景氣對策信號出現綠燈(26分起),連續出現2次28分左右的分數就可以分批出場了。

以邱沁宜的實例來看,2008年11月27日時,台股指數是4400多點,景氣對策信號的分數約16分,而且是出現第2次,代表台股要買而不是賣;如果當時買了,到了2009年年底賣出的話,投資報酬率就有80%,如果放到今年年初已經亮2次黃紅燈了,分數早就超過28分2次,在這時候賣也剛好是相對高點。

邱沁宜指出:「投資人也許會說3955點才是最低點,妳4400點就叫我買,當時我一買就跌!但進場時機不是這樣看的,我取的是相對的概念,2008年11月是相對低點;而2009年底是相對高點。前經建會副主委李高朝常說:『股票要買在底部半山腰,賣在頭部半山腰』,表達的是景氣的谷底及高峰,我們很難絕對掌握,但我們可以買在相對的低點及賣在相對的高點。」

■目前趨勢在新興亞洲 指標反轉立即出場 

目前最熱門的是新興市場及亞洲市場,因為不論熱錢或人潮皆向亞洲流來,「大家都在瞄準兩岸三地,像匯豐控股還特地把行政總裁辦公室從英國搬回香港。」邱沁宜說,「還有東協的區域貿易也在進步中,像東協加1、東協加3等議題不斷,代表新興亞洲的貿易區已可以自給自足。」邱沁宜認為新興亞洲有機會暢旺個10年。

邱沁宜特別提出她遇到的經驗:「金融海嘯前,美國股市還在漲,但美國高收益債指標已經反轉向下了,照理說這2個應該同步;高收益債下跌即有警訊,代表一些公司發債不順利,顯示整個金融體系已經有狀況了,就應該立即停利出場。」邱沁宜因此躲過了金融海嘯的襲擊。

■台股三輪車選股法

許多人鍾愛投資台股,邱沁宜也提出她的選股研究,簡化為「三輪車」投資法,供大家參考。

先選前方大輪──確定產業

看看近半年來哪一個產業的漲幅最高,這一類股的指數開始漲的話,大約有1年好光景,如果在起漲點進場,就約有1年多頭行情可以賺;反轉下跌也大約要1年時間。

為什麼一般人會被套牢,都是在起漲點很猶豫、不敢買,等到到了高點才去追它,就會被套牢;所以當妳發現這檔股票在起漲點時,就是強勢股可以去買它。

再選後方兩小輪──產業龍頭股及漲得比較多的個股

以營建股為例,假設龍頭股是遠雄(5522),近3個月漲比較多的個股是興富發(2542),若妳已買進興富發,當妳發現興富發一直漲、遠雄都不漲,後方這2個輪子已經不一致了,又發現前方的大輪也不漲了,整台三輪車就不穩了,此時就要出場。

理財沒有捷挳 由簡而難一步一步來很多女性不積極理財,是因為她們害怕,覺得理財很難,但是現在利率低,各國政府一直發債,通膨不曉得哪一天要來,為了保有財富,一定要理財。而且理財一定要透過學習,先從簡單的開始,買債券基金、投資定存概念股,等到一陣子有心得了、有信心了,再去買一點點其他的股票、布局其他的基金,順手了再慢慢提升,投資理財是沒有捷徑的。

理財的目的是為了讓自己的生活變得更好、更快樂,最好要找到一個讓自己舒服的方式。……

【完整內容及圖表請見《理財周刊》 497期; 訂閱理財周刊紙本雜誌 】

[轉貼]138期Smart專欄–可轉換公司債

138期Smart專欄–可轉換公司債


「有一種商品,幾乎不會賠錢,下跌有保護、上漲無限制,兼俱定存的安全、股票的報酬 …。」你可能會問:世上真有這麼好的投資工具嗎?

放心,這不是金融騙局!而是一種讓許多投資老手醉心投入不可自拔的好東西,它叫「可轉換公司債」(Convertible Bonds, 簡稱CB、可轉債)。你可能聽過,卻不曉得是何方神聖。

上次口木提到「固定收益工具」,其中,可轉債就是我目前資產配置的重點。在介紹這項工具前,你得先了解什麼是「債券」。「債券」簡單說,就是政府、銀行、或企業發行的一種借款憑證(借據),對應的商品依序為公債、金融債、以及公司債。買入債券就等於把錢出借給發債機構,通常目的為賺取到期債息,但在債券到期還本前,還可在市場上買賣賺取價差,因此債券是兼具交易流通性及價值保存性的證券。

股票和公司債都由企業發行,權利卻不相同。當你買進股票,就擁有公司的股份及股東權益–可參與未來的盈餘分配、乃至股價飆升的樂趣。但你買進公司債,則成為公司的債主,不論公司未來的盈虧,皆可於約定日期拿回本金或債息;換言之,只要公司在約定日期前未發生信用破產,債主皆可保有本金並獲取預定債息收入。

至於可轉債,簡單說,就是讓你可以同時享受股票和公司債的好處,並將兩者的缺點降到最低。
要了解可轉債的性質,可以用下面這個故事來比喻:

債主、股東、傻傻分不清楚!?

王小明從台中一中畢業後考上某私立醫學系,但家境清寒付不出學費,鄰居張伯伯知道後願意借他錢,支付學費,說好10年後,小明當醫生賺錢再償還利息即可。不過,由於張家千金瑤瑤和小明是從小一起長大的青梅竹馬玩伴,日久生情,交往5年後,張伯伯索興向王家提出:「小明讀醫學院的學費不必還了,反正,小倆口成親後,大家都是一家人。」這一來,張伯伯就從債主搖身一變成了「王小明醫師」背後的大股東哩!

公親變事主,債主變股東,正是可轉債設計的巧妙之處。由於可轉債讓債主有按比例將手上債券轉換成股票的「轉換選擇權」,因此,隨個股股價飆漲,可轉債價格也會同步上揚,債主可直接賣出債券或將債券轉換成股票以賺取價差。相反的,當現貨股價走跌,可轉債亦隨之走弱,但可轉債因俱有普通債券的性質,即債主可等待到期還本取利,因此不須要如股票一般嚴格執行停損。

可轉債還有一個好處,就是交易方便,投資人不需要另外開戶,可以直接用既有的股票交易戶頭買賣可轉債。還可以利用現股與可轉債間的價差,大玩所謂的「套利」遊戲。怎麼玩?讓口木說分明吧 …

(註:表格只供說明解讀用途,非提供買賣建議)。

上表是我隨手抓出來的7檔可轉債標的,其證券代碼是5碼,也就是在發行公司的證券代號後面加上債券期別,例如鴻準(2354)發行的第一期無擔保可轉換公司債的代號就是23541,中文代號是「鴻準一」。信用評等較高的公司,通常發行「無銀行擔保公司債」,而信用評等較差或較小型的公司則常發行「銀行擔保公司債」,差別就在於當公司出現信用風險時,擔保銀行可提供連帶賠償,就好比幫債主多買了份保險一樣。上表7檔標的中,除了合晶四為有息債券,其餘皆為依票面價買回的「零息債券」,債券在市場的折價提供了到期賣回的靜態套利空間。

這是什麼意思?舉例來說,我以每股97.4元買進福華二(80852)這檔可轉債,按合約,可以預期在今年10月底以100元到期還本;每張可轉債投入本金為97,400元,到期還本10萬元,扣除交易手續費,可計算出年報酬率3.23%,比同天期的定存高了4倍以上,當然,前提是這段時間內公司不能破產倒閉,否則紙上富貴也只是一場夢囉!

以2010/1/11收盤價計算,上面7檔可轉債的稅後年報酬率介於1.29%~5.62%之間(已計入網路交易成本),皆高於同天期的定存報酬。也就是說,用表中的交易價格買入,你抱到可轉債到期,可以穩穩賺到這些配息收入。如果現股股價又上漲,還可再賺行情波動的超額報酬。

值此大多頭時期,也許多數人看不起這3%或5%的年報酬率,但別忘了這只是下檔獲利支撐,若遇到股票現貨狂飆,可轉債投資者也可能賺到大波段行情。你可將可轉債看做「高報酬的定存」或「低風險的證券」,甚至可打造「免看盤、免停損」的被動收益平台。然而,任何投資皆存有風險陷阱,可轉債不必然保本,過去不少財務欠佳的公司大量發行可轉債後資金週轉不靈倒閉(例如:博達、衛道),投資人必須勤於檢視發債公司的營運財務狀況,才可大幅降低債券投資的信用風險。

目前可轉債市場的參與者主要為公司派、詢價圈、壽險法人、以及少數投資個體戶,如果再配合放空現貨或買進權證等套利法手,更可進行「無風險套利交易策略」。多數散戶因為資訊缺乏而無法接觸這項優異的投資工具;只要努力研究、累積若干實戰經驗,可轉債可說是勝率最高的證券。「不貪心、守紀律、勤精進」,在債券投資的領域裡,獨力操作穩健獲利並非夢事!

2010年3月7日 星期日

進可攻退可守﹗8檔現金股利逾5元高殖利率股出列

「升息」即將成為全球股民最敏感的關鍵字,在預期升息的心理下,法人多預估第2季台股將以震盪盤整或拉回修正居多,此時具「高現金股息」以及「高殖利率」概念股,可望成為盤面焦點。金鼎投顧副理黃重善從去年獲利狀況、近3年現金股利配發率,挑選出18檔個股,可望配發現金股利逾5元以上,再以3月5日收盤價推算,其中8檔個股殖利率超過5%,成為未來台股盤整、拉回期間「進可攻、退可守」的最佳標的!

金鼎投顧以CMoney法人機構預估2009年的個股每股稅後盈餘數字,以及過去3年現金股利配發率估算,共有18檔個股去年的現金股利將有機會配發達5元以上。分別為聯發科(2454-TW)、宏達電(2498-TW)、鈊象(3293-TW)、昱泉(6169-TW)、網龍(3083-TW)、華擎(3515-TW)、大立光(3008-TW)、精華(1565-TW)、智冠(5478-TW)、奇偶(3356-TW)、立錡(6286-TW)、伸興(1558-TW)、訊連(5203-TW)、中航(2612-TW)、群聯(8299-TW)、致新(8081-TW)、長華(8070-TW)與順達科(3211-TW)等。其中預估聯發科去年每股稅後盈餘逾33元,可望配發現金股利達22.5元,雙雙奪冠,以3月5日收盤價509元估算,現金殖利率約4.44%。


金鼎投顧再以高現金殖利率的角度來挑選,18檔個股中,現金殖利率超過5%的個股有8檔,分別為伸興(7.5%)、昱泉(7.31%)、中航(6.57%)、華擎(6.1%)、宏達電(5.63%)、鈊象(5.47%)、順達科(5.23%)、奇偶(5.2%)。

黃重善分析,以去年獲利狀況來看,除聯發科、宏達電等超電子股超績優模範生之外,遊戲族群去年竄起,隨權利金入帳等題材,多檔擠進高股息排行榜。如果以現金殖利率的角度來挑選股票,由於電子股多半享有較高的本益比,股價相對位置較高,反而是長期以來本益比較低的傳產類股,殖利率較高,投資人可挑選營運穩健,長期都有獲利的傳產股參加除權息。例如此次伸興、中航無論是現金股利與殖利率,均遠遠超越極大多數的電子股。

黃重善指出,在全球預期「升息」情況下,各國央行正式宣布升息前,股市大多會陷入觀望、盤整甚至回檔,不過即使開始升息,銀行定存利率也僅比歷史新低水位略高,光靠銀行定存仍難以打敗通膨。不過在股市如果出現震盪回檔時,高現金股利、高殖利率個股的表現,必定優於大盤,同時這些具配發高現金股利能力的公司,必然是產業中的佼佼者,充分掌握營運利基,未來在股市重新啟動攻勢,也可望率先上攻!

ROE 12.7%,法人:台股攻克半年線有厚望

2010-03-08 【時報-台北電】

    儘管上周五台股勁揚99點,但1月以來波段跌幅仍達6.4%、居亞股之冠;由於跌幅已深,加上台股股東權益報酬率(ROE)已回升至12.7%的2,000年以來高檔區間,法人看好台股近期有機會回到半年線之上。
今年以來,台股表現明顯較全球股市弱勢,據CMoney統計,截至5日為止,台股共跌掉6.4%,跌幅不僅超過美國三大指數,也較因債信問題下挫4.2%的MSCI歐洲指數跌幅為深,即使與其他亞股相較,跌幅也居冠,顯示投資人對台股信心不足。
元大投信高科技基金經理人張家瑋指出,台股屬淺碟型市場,對國際股市敏感度高,一旦市場有任何風吹草動,跌幅往往較其他股市為深,不過,超跌之後,勢必也會帶來止跌反彈的契機。


雖然年初以來台股持續走跌,但企業公布盈餘卻反較預期為上調,根據CMoney統計,台股的股東權益報酬率(ROE)已回升至12.7%,以目前加權股價指數成分股的盈餘及帳面價值來推算,ROE已回到2000年以來的高檔區間(10%-17%),此數字不僅反映整體台灣企業營運狀況的改善,亦凸顯台股長期投資價值的浮現。(新聞來源:工商時報─記者鄭淑芳/台北報導) 

Comments:很少看到有人算大盤的ROE。

2010年3月4日 星期四

邱永漢 賺錢到中國 存錢到香港

2010-03-05 旺報 【邱永漢/著 記者宋秉忠/摘錄】

     政府日前決定大幅放寬國人投資港股的限制,預計今年將有近2000億台幣港向港股。自由港、免稅天堂、人民幣離岸中心……,香港這顆「東方之珠」因為有中國市場的加持,變得愈來愈明亮。香港到底有什麼魅力?就讓一生鍾愛香港的「股神」邱永漢告訴你。以下是三月十日出版的「香港做基地 投資大陸」一書中部分內容。

     四十幾年前我撰寫《稅金報告》,從納稅者角度出發,廣泛介紹稅法,當時包括國稅與地方稅在內,日本有些地方最高稅率達93%。換言之,當地民眾賺100元,就得繳交93元稅金,手中只剩7元。

     泡沫經濟破滅後,日本貧富懸殊問題並未解決,但眼前日本民眾想成為大富豪,已經「門兒都沒有」。

     日本人想成為億萬富翁,大概唯一的選擇是離開日本,資產移到海外。發現這個道理,所以,我搬離日本,改住到香港。

     我個人並未把成為富豪當作人生目標,因此不會整天被金錢牽著鼻子走。不過,來到香港之後驚訝地發現,當地為何有那麼多世界屈指可數的大富豪。貼身觀察才了解,果然其來有自。

     道理很簡單,香港有很多租稅上的優惠,所以,以香港做為據點進行創業或投資,成為億萬富翁的機會大增。目前就有許多來自東南亞的華僑也紛紛轉戰香港。

     資金不必逃到 避稅天堂

     世界上有各種國家,有的民眾被重稅欺壓苦不堪言,但也有的不必繳稅,只是企業與土地皆國有。另外,少數國家是所謂的「稅賦天堂」,民眾不論做什麼生意賺錢都不必繳稅。以香港為例,當地規定法人稅不管獲利高低,都一律17%,個人所得稅固定15%,和日本相比顯然低得多。

     買賣中國股票的人應該都知道,香港證券交易所上市的中國企業,許多總公司設在其他亞洲乃至於非洲小島(所謂的「避稅天堂」)。於是,企業負責人只需針對在香港的營業所得繳17%稅金,在其他地方賺的錢不必繳稅。

     香港企業到中國投資,賺的錢原本就不必繳稅,總公司設在香港也不會雙重課稅。

     到不久之前為止,香港還有遺產稅,擁有香港股票與不動產的控股公司,負責人於是前往避稅天堂註冊,變成海外企業。此外,在香港難以取得營業取可證的業者,也紛紛前往避稅天堂註冊。現在,香港已經沒有遺產稅,民眾繼承遺產只需辦理手續,不必繳納任何稅款,應該也就沒有必要麻煩費事地把財產移到避稅天堂。

     日本早期也有進行海外擴張的企業,為了節稅而到避稅天堂註冊。但日本國稅廳窮追不捨,有類似嫌疑的日本企業,都被緊緊盯住,一段時間之後,從名稱就可判斷是日本企業的公司,已消失殆盡。兩權相害取其輕,這些日本企業發現,與其為了避稅費力氣前往其實不方便的避稅天堂註冊,不如到儘管少量課稅,但交通方便且錢財出入自由的香港與新加坡。這兩個自由港的政府課稅常睜一隻閉一隻眼。於是,移到香港與新加坡的日本企業愈來愈多。

     香港成為亞洲 最大資金水庫

     香港法人所得稅和個人所得稅率都遠低於日本,而且沒有累進稅率。

     第一次在香港擁有住宅並且繳稅我便發現,香港和日本不同,不論個人還是法人,都不必繳納以下三種所得稅。首先,銀行存款利息不課稅。日本必須課徵20%,存款戶領取存款時直接從利息扣繳,但香港這部分完全免費。早期香港曾經為了開拓財源而對民眾存款利息課稅,賺錢錙銖必較的香港人立刻解約定期存款,大筆資金流向隔壁的澳門銀行,香港政府驚慌之餘只好喊停。如果民眾定期存款全移往澳門,香港各銀行將破產無疑。

     後來香港政府不只贈與稅,就連遺產稅也降到零,乃是因為他們發現,實際課徵到的遺產稅少之又少,不如免稅更能吸引亞洲富豪的資金,帶給香港更大的繁榮。

     第二,在香港投資股票配息不課稅。因為政府認為,公司發放股利給股東之前,已經繳納法人所得稅,對股東課稅等於雙重課稅。日本則不同,雖然也有配息免稅或減稅的規定,但高所得者仍會被雙重甚至三重課稅。可見過去嫉妒富人的稅制,仍陰魂不散。

     不論個人還是法人在香港都不必繳稅的第三個項目,就是持有超過一年的不動產增值部分。不動產買賣收益稅賦最嚴格的,大概就是日本。特別是過去泡沫經濟年代,不動產所有人經常一脫手即可獲得數以倍計的利潤,政府只好有點處罰性地針對這部分提高稅率。但儘管如此,不動產價格仍持續狂飆,毫無穩定跡象。

     反之,港人的資產過半為不動產,若不動產價格走跌、買氣不振,香港經濟就會萎縮。反之,不動產市況活絡,政府可以課到更多房屋稅,失業率也降低,政府與民間皆大歡喜。

     類似問題,香港顯然更能臨機應變。一九九七年歸還中國之前,港人害怕共黨統治,大量移民加拿大與澳洲。在香港這塊狹窄土地上卻住著多達七百萬人口,而且工業不發達,原有的工廠受不了工資暴漲,紛紛將工廠遷移到大陸。

2010年3月3日 星期三

台灣銀行業淨利雖成長 仍全球最低

【聯合報╱記者陸倩瑤/台北報導】

惠譽信評昨天預估,今年台灣全體銀行業稅後淨利約600億元,比去年的400多億元成長約50%,資產報酬率(ROA)由0.14%提高到0.2%,仍是全世界最低水準。

ROA是評估銀行獲利能力的重要指標,國際一般標準為1%,新加坡、香港等地金融機構平均ROA在1%以上,台灣未達1%的門檻,顯示台灣的銀行資產運用效率偏低,賺錢能力較差。

惠譽信評資深副總經理李信佳說,台灣銀行業今年將面臨過度競爭、利差太低以及信用風險等問題。34號公報將在2011年實施,預估全體銀行業必須增提500億至600億元的壞帳準備,對放款品質較差的銀行是一大負擔。

李信佳分析,銀行家數太多、走不出去,存放款利差只有1%左右,不敷營運成本,加上公股行庫市占率偏高(約55%),市場缺少活力,都是銀行不賺錢的原因。

惠譽信評研究報告也顯示,2006年以來,公股行庫的市占率、獲利與規模逐年擴大,民營銀行則是一年比一年萎縮,尤其是地域性的小型銀行,李信佳說,公股行庫相對穩定,是台灣安度金融海嘯的重要因素,但公股行庫市場敏感性較低,也影響市場機制。

展望未來,李信佳說,民營銀行必須走出去,到海外發展,才能擺脫流血競爭的「紅海」,找到「藍海」。

【2010/03/02 聯合報】

Comments:台灣銀行業的民間評價並不好,如果還真的沒賺錢,那其實真的應該好好檢討一下。雖然惠譽幫銀行找了很多藉口,但是其實銀行並沒有真的提昇自己的服務與競爭力,所以民眾還是覺得銀行老是像民眾索取過多費用獲利息,而銀行也並未給民眾信賴感,導致民眾寧願選擇公營銀行以及郵局。金融業其實是很重要的產業,但是台灣的銀行業老實說,並沒有讓人看到投資價值,甚至連使用這些銀行的服務都並不見得能獲得很舒適愉快的經驗。

2010年3月2日 星期二

富邦、國泰、寶來三投信 向中申請QFII額度

2010-03-02 新聞速報 【中廣新聞/張佳琪】

    自從兩岸簽署MOU之後,投信業者加快佈局大陸的腳步,包括國泰投信、富邦投信以及寶來投信,都已經正式向大陸官方申請QFII,也就是「中國合格境外機構投資者」的額度。第一家遞件的富邦投信申請2億美元的QFII額度,國泰投信則是第二家遞件,申請1億美元的額度,寶來投信才剛遞件,申請1.5億美元額度。未來如果額度獲准過,這些投信就可以正式投資A股。

    國內投信積極佈局大陸市場,競相提出QFII額度申請。富邦投信拔得頭籌,二月一號就遞件,向中國大陸證監會申請2億美元的QFII額度,是國內第一家申請向大陸提出申請的投信,也是目前為止申請額度最高的業者。國泰投信因為與大陸最大基金公司華夏有合作關係,也不落人後,在富邦投信遞件後隨即提出QFII申請,申請額度是1億美元。

    寶來投信三月一號也已經正式遞件,申請額度是1.5億美元,成為第三家提出申請的業者。寶來投信並且宣佈,將與中國大陸的國泰君安證券以及花旗銀行合作,未來在大陸市場的耕耘,國泰君安證券將提供寶來投信下單交易並分享研究資源,花旗銀行則成為寶來投信在當地發行A股基金商品的保管銀行。

    目前國內的大中華基金或是中國基金,都無法直接投資A股,一旦投信取得大陸QFII額度才能進場投資A股,屆時國內基金投資人才真正可以參與到中國A股的成長。至於市場上符合中國大陸QFII申請標準的投信,則還有群益投信、元大投信以及復華投信三家業者。




寶來投信QFII送件 同時展開建置兩岸三地資產管理平台

Published: 2010-03-01 11:03 PM

寶來投信3月1日向中國大陸證監會遞件申請QFII,總投資額度計1.5億美元,並確認兩大合作伙伴為國泰君安證券與花旗銀行(中國),國泰君安證券將提供下單交易與分享研究資源,花旗銀行(中國)則為日後所發行A股基金商品保管銀行,寶來投信更積極籌設上海辦事處及專營ETF產品業務的香港子公司,作為長期耕耘大中華資產管理業務的起點。

寶來投信總經理劉宗聖表示,此次遞件申請的1.5億美元(約合新台幣48億元)中,有半數將作為現有七檔海外基金轉型額度,目前海外基金總規模約新台幣185億元,在基金投資大陸仍有10%的上限規範之下,估計前期投資大陸QFII額度將以提高現行基金投資彈性空間為主。

另外半數的QFII金額規劃將作為寶來投信發行新A股產品額度,包括直接投資於大陸的新興市場基金與大中華基金、爭取兩岸三地指數授權以發行中證指數編制公司旗下之重量級指數產品;另外,運用自身在跨境ETF發展的豐富經驗,與大陸重量級基金公司合作,引進大陸最具代表性的A股ETF產品於台灣證交所上市,並尋找ETF互相掛牌機會,讓台灣的ETF也有可以在滬深交易所掛牌,使兩地投資人直接在當地市場、透過本地貨幣、在同一交易時間、使用同一個交易帳戶,輕鬆交易境外市場,創造兩岸投資新格局。

劉宗聖表示,兩岸基金業相互開放,對台灣業者而言具歷史性的里程碑,台灣業者將經營版圖延展到大陸市場的同時,應伴隨經營邏輯的根本性改變,轉以深耕經營、長遠發展為理念,因此寶來投信於大陸的發展策略將以「由淺至深、由點到線、由近至遠」為主軸,逐步進行全方位經營。

其中,上海辦事處將與大陸金融業者積極進行金融創新的合作工作,預期在滬深股指期貨上路後,包括融資融券與REITs商品均可望陸續出台,寶來投信將接棒推動寶來標智滬深300ETF期貨產品於台灣期交所問世,也盼望過往於新種基金之發展經驗,能夠成為進軍大陸基金市場之產品創新的觸媒。

另外,寶來投信也會新設專營ETF產品業務的香港子公司,來爭取兩岸三地指數授權以發行中證指數編制公司旗下之重量級指數產品。

劉宗聖說,中期為因應寶來投信基金產品規模未來可能的自然增長,並預應日後在大陸市場業務擴展,寶來投信擬新設上海辦事處,指派專人負責與當地基金公司洽談合作關係;另外,也會新設專營ETF產品業務的香港子公司,來爭取兩岸三地指數授權以發行中證指數編制公司旗下之重量級指數產品。

在長期規劃方面,寶來投信在取得QFII額度兩年後,相信對於大陸資本市場環境已有一定之認識,且藉由辦事處的設立,對大陸基金同業市場關係與通路管道亦擁有初步之掌握。因此,寶來也期待在兩岸基金業法令與市場環境等現實條件成熟後,尋找到經營理念一致的合作伙伴,以成立合資基金公司為目標,在大陸發行基金商品,為內地一般民眾與機構法人提供專業且全方位的資產管理服務,先後將台灣多年發展成功的產品與經驗,例如REITs基金、數量化基金、ETF跨境掛牌、FMS投資暨風險控管平台等等,藉由合資基金公司作為金融創新的交流平台,讓兩岸金融市場共創進步空間。

寶來投信所具備之創新能力與完整產品線,是國內遞件申請QFII業者中,最具優勢資格者。一來寶來金融集團為台灣金融商品創新巨擘,寶來投信更是集團中的創新先鋒,歷年來基金市場發展的主要創新如台灣首檔ETF、台灣第一檔指數型基金、台灣第一檔具有月配息機制的全球REITs基金、台灣首檔採用傘型架構並採用IPO募集的ETF、亞洲首檔跨區域指數型基金、台港ETF交互掛牌與亞洲首檔商品指數期貨基金的發行與成立等,均為寶來投信領先同業所完成。

除產品創新外,寶來投信產品的多元性與完整在台灣無出其右,旗下共計28檔公募基金,涵蓋台灣股票型、跨境股票型、台灣混合型、類貨幣市場型、固定收益型、跨境股票組合型、跨境混合組合型、跨境債券組合型、不動產證券化型、ETF、指數型基金,以及新發行之期貨信託基金等。以去年各類型基金規模為計算,寶來投信便在跨境股票組合型基金、不動產證券化基金(REITs基金)、ETF與指數基金等四項類別,獲得全台規模首位。

2010年3月1日 星期一

金融業買公債 不必揭露損益

 【經濟日報╱記者李淑慧/台北報導】
2010.03.02 02:55 am

金管會對金融業持有公債的會計處理全面解禁,允許壽險、銀行買進熱門指標公債,可放在「持有至到期」項下,不必再以市價評價。此舉將使金融業買進公債後,不必面對市場價格波動風險,買債意願大幅提升。

經濟日報/提供

這項禁令解除,受惠最大的是壽險與銀行業,因為這兩個行業是公債長期投資者;至於短期操作公債的票券業與證券業,並無太大影響。

但國內公債籌碼原本就不足,銀行、壽險業買進熱門公債後,如果列入「持有至到期」,等於把債券全鎖進保險箱,將使債市流通籌碼更稀少,不利債券次級市場交易。

且依34號公報,列入「持有至到期」的金融商品不必依照市價評價,也可能讓銀行、壽險公司買進大量公債後,即使公債價格狂跌,帳面也看不出來,不必揭露損益。

據了解,保險局農曆年前發函給壽險公會,同意壽險業買進熱門公債後,在會計帳上可放入「持有至到期」項下;據了解,銀行局近期也將發函對銀行開放。

國內資金過剩,讓債券市場長期都有供不應求的問題,新發行的公債往往一標售就被長期投資機構買走,且不拿出來交易,以致次級市場流通籌碼嚴重不足,也無法建立合理的債市殖利率曲線。

金管會96年要求銀行、票券、證券、壽險等四大公會訂定自律規範,只要買入最熱門的指標公債,都必須放在「備供出售」或「交易」項目,債券價格會跟著市場利率波動變化,並要反映在財報,且相關投資不能列入「持有至到期」。

這項規定主要是避免公債被銀行、保險業者鎖住,以維持次級市場流通;且列入「交易」、「備供出售」的金融資產,依照規定須依照市價來評價,可避免金融機構為了消化資金、不顧風險的大量買進公債。

相關人士指出,去年中開始,壽險公司不斷向金管會爭取解禁,主張會計處理應該回歸交易本質,壽險公司明明是長期持有公債,不能硬性規定業者列為「備供出售」。

據了解,金管會最近開會檢討是否解除限制,調查結果發現,金融業者並未因為會計帳限制而減少購買公債,債市交易量也沒有比較活絡,金管會因而同意解除限制。

【2010/03/02 經濟日報】




壽險搶貨 長債殖利率走低

【經濟日報╱記者李淑慧、李玟怡/台北報導】
2010.03.02 02:55 am

金管會允許金融業者買進公債,在會計帳可列入「持有至到期」項目,讓壽險業自農曆年前起,大量買進20年期與30年期公債,債市長債殖利率也因而快速走低。

去年底20年期公債殖利率還在2.1%以上,但昨(1)日收盤已跌到1.95%,今年以來,兩個月共下跌15個基本點(1個基本點是0.01個百分點)。財政部今年初標售的30年公債,更發行就被壽險業搶光,次級市場最近成交殖利率僅2.165%,約是去年底20年期公債殖利率的水準。

至於年期較短的5年期與10年期公債,由於不是壽險業長期投資標的,殖利率變動不大,但交易量遠比20年期和30年公債多。

昨天10年期指標公債殖利率收盤成交在1.4192%,成交量667億元。

公債殖利率持續低檔,也有助降低企業發行公司債成本,中華信評發布最新報告便指出,上半年市場對債券需求量可望提高,進而擴大新債發行量,預估金融債發行量,可逐步回升至全球金融海嘯前水準。

中華信評認為,公司債和金融債發行量增加,主要是企業借新還舊以降低利息支出,加上部分金融機構為了達到主管機關規定的資本水準,發行次順位金融債。

中華信評金融服務評等部協理王珮齡表示,預期上半年新債發行主要來自信用體質強健的企業,且市場對評等等級「twA-」及以上機構發行的債券,接受度應會較去年提高;一些評等等級較低的企業,也有機會受惠全球經濟逐步復甦,透過發行公司債籌措所需資金。

【2010/03/02 經濟日報】

新台灣ETF 一周漲3.5%

【經濟日報╱記者黃俊苔/台北報導】

反映缺工問題,台股農曆年後走勢偏弱。不過,國際原物料價格大漲與兩岸議題再起,傳產與金融類股表現相對較佳。國內掛牌的14檔台股指數股票型基金(ETF),近一周以新台灣(0060)表現最佳,漲幅達3.5%。

受家電下鄉鼓舞先前電子股漲勢相對較強,但缺工問題卻使利多題材無法實際反映在營收上,衝擊部分電子股表現,電子股走勢也拖累相對ETF的表現。

新台灣ETF因追蹤「未含電子股50發行量加權股價指數」,以金融與傳產股為布局重心,近期科技股走弱,表現因而相對突出。

寶來投信指數投資處副總經理黃昭棠指出,台股在農曆年後普遍呈現震盪走勢,在利多消息少,而利空消息多下,他認為,台股短期難脫大箱型整理區間,建議ETF的投資人最好以「買黑賣紅,不追高」作為操作原則。

黃昭棠表示,從台灣50在2月出現溢價,而參與券商創造部位(basket)達136個單位(每單位為500張)套利來看,近期確實有法人的逢低承接買盤出手。

不過,隨後即將進入第二季為傳統淡季,加上一般認為第二季的年成長數字將不會像第一季亮眼,後市仍有隱憂。

跨境掛牌的ETF近期表現也頗為搶眼,恒中國、恒香港與寶滬深分居近一周表現的第二至第四名。近期港股恒生指數與國企股表現相對強勁,豐中國動力基金經理人楊惠元認為,市場關注焦點在於人大與政協推出的政策動向,不過在寬鬆貨幣政策未變之下,中國大陸中長期經濟仍可朝正面發展。

【2010/03/02 經濟日報】
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